中國(guó)人民銀行昨天發(fā)布首份《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》。在全面評(píng)估金融體系的穩(wěn)定性的同時(shí)，《報(bào)告》指出，當(dāng)前，維護(hù)金融穩(wěn)定需要著重關(guān)注十個(gè)方面，即：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，直接融資和間接融資的協(xié)調(diào)發(fā)展，隱性財(cái)政赤字，利率、匯率等資金價(jià)格的管制與放松，金融機(jī)構(gòu)公司治理的完善，交叉性金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和監(jiān)管，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善金融生態(tài)環(huán)境，以及經(jīng)濟(jì)和金融全球化的溢出效應(yīng)。

    目前，我國(guó)直接融資發(fā)展較慢，直接融資與間接融資比例失調(diào)，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的發(fā)展總體滯后，企業(yè)融資高度依賴于銀行體系，銀行承擔(dān)了一些本應(yīng)由金融市場(chǎng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)向銀行業(yè)集中。對(duì)此，《報(bào)告》指出，當(dāng)前股票市場(chǎng)發(fā)展中應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題包括：信息披露的質(zhì)量需要進(jìn)一步提高；市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制有待完善；股權(quán)分置問(wèn)題需要全面解決；市場(chǎng)融資功能萎縮，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在缺陷；上市公司質(zhì)量和規(guī)范運(yùn)作有待進(jìn)一步提高和加強(qiáng)；證券公司需要綜合治理；機(jī)構(gòu)投資者需要進(jìn)一步發(fā)展。

    《報(bào)告》建議，股票市場(chǎng)要進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量和規(guī)范運(yùn)作水平；積極穩(wěn)妥地解決股權(quán)分置問(wèn)題；扎實(shí)推進(jìn)證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置和改革重組工作；大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者；建立多層次股票市場(chǎng)體系，鼓勵(lì)市場(chǎng)創(chuàng)新；積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放；完善法制和誠(chéng)信建設(shè)；加強(qiáng)監(jiān)管，打擊違法違規(guī)行為。

    《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，今后要積極推動(dòng)債券市場(chǎng)的金融創(chuàng)新；進(jìn)一步完善債券市場(chǎng)會(huì)計(jì)稅收制度；建立健全債券信用評(píng)級(jí)體系；規(guī)范交易所債券市場(chǎng)；加快銀行間債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善市場(chǎng)運(yùn)行架構(gòu)。

    《報(bào)告》還指出，受近年來(lái)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)行情下跌影響，證券公司的問(wèn)題得到較為充分的暴露，主要是一些證券公司出現(xiàn)違法違規(guī)現(xiàn)象，部分證券公司虧損嚴(yán)重，對(duì)證券市場(chǎng)和金融體系穩(wěn)定造成一定的負(fù)面影響。由于有關(guān)部門采取了有力的措施對(duì)證券公司進(jìn)行綜合治理，證券公司風(fēng)險(xiǎn)已得到有效遏制。

    報(bào)告發(fā)布旨在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)金融改革、維護(hù)金融穩(wěn)定。今后，《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》將按年度編寫和發(fā)布，與《中國(guó)人民銀行年報(bào)》、《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》共同成為央行對(duì)外發(fā)布的三大重要報(bào)告。（中證網(wǎng)）

    聲音 
 
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍

這是我國(guó)頭一個(gè)關(guān)于金融穩(wěn)定方面的研究成果，具有重要意義。隨著我國(guó)金融業(yè)改革的深入，開(kāi)放程度不斷提高，進(jìn)入到金融市場(chǎng)中的主體越來(lái)越多，金融行業(yè)分得越來(lái)越細(xì)，國(guó)外機(jī)構(gòu)進(jìn)入，交易量增大，不同主體之間免不了產(chǎn)生利益沖突，在活躍市場(chǎng)的同時(shí)，帶來(lái)很多不確定、不穩(wěn)定的因素。為了避免這些不穩(wěn)定因素對(duì)金融行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，央行系統(tǒng)地提出金融穩(wěn)定的要求，是非常重要的。

報(bào)告提出，金融穩(wěn)定不是靜止不變，也不是零倒閉，而是動(dòng)態(tài)的穩(wěn)定，優(yōu)勝劣汰的穩(wěn)定，是保持金融業(yè)健康地發(fā)展。我國(guó)是發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)，也是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)，制度要發(fā)生變化，新制度出臺(tái)，老制度退出舞臺(tái)。因此，“穩(wěn)定” 是很難做到的，制度變革也不能用穩(wěn)定不穩(wěn)定來(lái)評(píng)價(jià)，只能說(shuō)它使得金融業(yè)變得更有競(jìng)爭(zhēng)力，變得更健康。

中國(guó)社科院金融研究中心副主任王松奇

    央行的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出，金融業(yè)的存量風(fēng)險(xiǎn)得到控制，整體情況比較穩(wěn)定，并對(duì)今后金融穩(wěn)定的情況進(jìn)行展望，提出了一些大致措施。

在保持金融穩(wěn)定方面，我覺(jué)得中央銀行在今年的做法比較成熟，貨幣政策工具的運(yùn)用比較恰當(dāng)，效果也很明顯。比如，調(diào)整匯率形成機(jī)制，放棄單一釘住美元制度。雖然升值的幅度不大，但給國(guó)際金融市場(chǎng)造成一種印象，那就是中國(guó)已經(jīng)改善了單一釘住美元的制度，匯率形成機(jī)制更富有彈性，這對(duì)原有的國(guó)際貨幣結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生影響，做了一個(gè)很好的開(kāi)頭。

另外，央行通過(guò)匯金公司入股商業(yè)銀行，入股券商，穩(wěn)定了金融市場(chǎng)，對(duì)處理一些問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)起到了很好的作用。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)助理周春生

    由于體制的原因，我國(guó)金融系統(tǒng)比較脆弱，銀行業(yè)存在大量呆壞賬，不良資產(chǎn)比率高，銀行治理也存在缺陷。央行在保持金融穩(wěn)定上有兩個(gè)職能:一是對(duì)內(nèi)的穩(wěn)定，幫助銀行和證券公司等金融機(jī)構(gòu)渡過(guò)難關(guān)，避免金融機(jī)構(gòu)發(fā)生危機(jī)，引發(fā)金融危機(jī)；二是對(duì)外的穩(wěn)定，要防止國(guó)外大量游資的沖擊導(dǎo)致國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不穩(wěn)定，防止國(guó)外的投機(jī)活動(dòng)對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定和金融體系穩(wěn)定的負(fù)面影響。

這幾年，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了重大改革，專門成立了從事銀行業(yè)監(jiān)督的銀監(jiān)會(huì)，中央銀行把一些職能劃到銀監(jiān)會(huì)，又新成立了征信管理局、金融穩(wěn)定局等部門。央行將在金融活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演更為重要的角色，除了制定貨幣政策和信貸政策，對(duì)于金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范，也將更多的關(guān)注。從這個(gè)角度看，出臺(tái)金融穩(wěn)定報(bào)告也在情理之中。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾

    社會(huì)和諧首先是經(jīng)濟(jì)和諧，經(jīng)濟(jì)和諧首先是金融和諧。2006年底我國(guó)金融業(yè)要全面對(duì)外開(kāi)放，時(shí)間緊迫；但我國(guó)金融系統(tǒng)非常脆弱，銀行沒(méi)有分散風(fēng)險(xiǎn)的功能，資本市場(chǎng)能夠分散風(fēng)險(xiǎn)但是又不能很好地發(fā)揮作用。所以整個(gè)金融體系需要重新整合、改革。這是個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。

央行在金融穩(wěn)定方面做了很多事情，包括注資券商、匯率改革、利率市場(chǎng)化改革、成立央行上?？偛?、完善法律體系等等，央行有戰(zhàn)略地一步步推進(jìn)，先做它能做的事情，同時(shí)向最核心的部分推進(jìn)，最后就是想形成一個(gè)和諧的金融生態(tài)。

我國(guó)的央行逐漸向?qū)I(yè)的央行發(fā)展，不過(guò)難啃的骨頭還在后頭，比如我國(guó)的貨幣政策還不獨(dú)立。這有待于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步市場(chǎng)化，政府職能的轉(zhuǎn)移等等。在十一五規(guī)劃中，這些可能會(huì)得到很好地推進(jìn)。

湘財(cái)荷銀基金管理公司總經(jīng)理林偉萌

    證券市場(chǎng)中的一些不穩(wěn)定因素正在得到釋放，但最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。開(kāi)放是化解不穩(wěn)定的有效途徑，現(xiàn)在基金公司、銀行的合資對(duì)預(yù)防未來(lái)可能出現(xiàn)的金融危機(jī)將起到積極的作用。

中信證券研究所總經(jīng)理徐剛

    國(guó)內(nèi)目前非銀行機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性出了問(wèn)題。中國(guó)金融市場(chǎng)中的不穩(wěn)定很大程度是體制原因造成的，這種不穩(wěn)定只能通過(guò)加快開(kāi)放的步伐，積極引進(jìn)西方更加先進(jìn)的制度和技術(shù)才能解決。越不開(kāi)放，越封閉的后果只能是風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，然后集中爆發(fā)。(尚曉陽(yáng)申屠青南齊軼)

    點(diǎn)擊報(bào)告關(guān)鍵詞

第一份《金融穩(wěn)定報(bào)告》

對(duì)金融體系的穩(wěn)定性進(jìn)行全面評(píng)估，是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)金融改革、維護(hù)金融穩(wěn)定的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，是對(duì)一國(guó)金融體系健康狀況進(jìn)行的綜合檢查和全面評(píng)價(jià)。1996年，英格蘭銀行率先對(duì)本國(guó)金融體系的穩(wěn)定性進(jìn)行了全面評(píng)估，并發(fā)布了世界上第一份《金融穩(wěn)定報(bào)告》。隨后，法國(guó)、丹麥、瑞典、韓國(guó)、新加坡等國(guó)家的中央銀行都定期對(duì)本國(guó)金融體系進(jìn)行評(píng)估，并公開(kāi)發(fā)布《金融穩(wěn)定報(bào)告》。

中國(guó)人民銀行高度重視金融穩(wěn)定評(píng)估工作。為提高金融穩(wěn)定政策的透明度和前瞻性，央行自2005年起，定期發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》，今后央行將按年度編寫和發(fā)布。

存款保險(xiǎn)制度建立時(shí)機(jī)基本成熟

中國(guó)建立存款保險(xiǎn)制度的內(nèi)外部條件已初步具備。一是銀行業(yè)改革的逐步深化為建立存款保險(xiǎn)制度奠定了良好的微觀基礎(chǔ)。二是金融監(jiān)管體制進(jìn)一步完善，監(jiān)管手段不斷強(qiáng)化和規(guī)范。三是金融法律體系的逐步完善為建立存款保險(xiǎn)制度提供了良好的外部法律環(huán)境。四是中國(guó)銀行業(yè)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)正在不斷改進(jìn)，逐步與國(guó)際接軌。五是許多國(guó)家均已建立存款保險(xiǎn)制度，可以借鑒的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)比較充分，這有助于中國(guó)在設(shè)計(jì)存款保險(xiǎn)制度方面少走彎路，將存款保險(xiǎn)制度的負(fù)面影響降低到最小程度。六是中國(guó)經(jīng)濟(jì)多年來(lái)保持持續(xù)、快速、健康發(fā)展，金融體系運(yùn)行穩(wěn)健，為建立存款保險(xiǎn)制度提供了有利的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

目前，中國(guó)人民銀行正在會(huì)同有關(guān)部門深入研究存款保險(xiǎn)的各項(xiàng)制度安排，構(gòu)建正向激勵(lì)、充分發(fā)揮市場(chǎng)約束作用的存款保險(xiǎn)制度。

證券投資者保護(hù)基金基本建立

2005年8月30日，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司設(shè)立。證券投資者保護(hù)基金將按照“取之于市場(chǎng)、用之于市場(chǎng)”的原則，在證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)或被證監(jiān)會(huì)采取行政接管、托管經(jīng)營(yíng)等強(qiáng)制性監(jiān)管措施時(shí)，按照國(guó)家有關(guān)政策對(duì)債權(quán)人予以償付。

保險(xiǎn)保障基金初步建立

    2004年12月，保監(jiān)會(huì)頒布了《保險(xiǎn)保障基金管理辦法》(簡(jiǎn)稱《管理辦法》)，以保險(xiǎn)保障基金的形式初步建立了保險(xiǎn)業(yè)投資者保護(hù)制度。保險(xiǎn)保障基金是按照《保險(xiǎn)法》要求，由保險(xiǎn)公司繳納形成的，按照“集中管理、統(tǒng)籌使用”的原則，在保險(xiǎn)公司被撤銷、被宣告破產(chǎn)等情形下，用于向保單持有人或者保單受讓公司等提供救濟(jì)的法定基金。

金融生態(tài)環(huán)境與金融穩(wěn)定

金融生態(tài)環(huán)境直接影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定。良好的金融生態(tài)環(huán)境是金融運(yùn)行的基礎(chǔ)條件，有利于金融功能的正常發(fā)揮，反之則成為金融業(yè)發(fā)展的桎梏。

金融生態(tài)環(huán)境影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施。在良好的金融生態(tài)環(huán)境中，金融機(jī)構(gòu)能有效傳導(dǎo)貨幣政策意圖，有助于提高貨幣政策的有效性，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。

(2005-11-08 07:39:54) 中國(guó)證券報(bào) 記者 于力 郭鳳琳  北京報(bào)道

【作者：于力 郭鳳琳】  【出處：中國(guó)證券報(bào)】