12月2日，第五屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇在深圳舉行，論壇的主題為：基金業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。無(wú)庸置疑，06年基金業(yè)是提速大發(fā)展之年，但同時(shí)也產(chǎn)生了一些新的值得思考的問(wèn)題，能否可持續(xù)發(fā)展于是成為各界有識(shí)之士關(guān)注的焦點(diǎn)。

思考一：大基金、小基金的可持續(xù)性

今年中國(guó)基金業(yè)正在迎來(lái)一個(gè)規(guī)模迅速擴(kuò)張的黃金機(jī)遇，但按照發(fā)行份額盈利的模式必然造成發(fā)行困難時(shí)期基金公司的生存危機(jī)?；饦I(yè)如何和諧的發(fā)展、持續(xù)快速發(fā)展是擺在我們面前的新課題。

今年發(fā)行的新基金首發(fā)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)過(guò)去七八年來(lái)存量的1／2。截止12月4日，今年以來(lái)新募集基金84只，規(guī)模達(dá)3301億元，同比增長(zhǎng)了262％，其中，股票方向基金居多。而據(jù)2005年基金年報(bào)顯示，49家基金公司管理的216只基金規(guī)模合計(jì)共4780．84億份。尤為“火爆”的是先后出現(xiàn)了六只百億基金。初步統(tǒng)計(jì)，12月7日，嘉實(shí)策略增長(zhǎng)基金一日募得400億，廣發(fā)策略優(yōu)選基金募集規(guī)模達(dá)到了184億，華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)基金募集141億份，三基金規(guī)模超過(guò)海富通基金在2004年創(chuàng)下的131億的歷史紀(jì)錄。其他還有工銀瑞信穩(wěn)健成長(zhǎng)基金一個(gè)工作日募集122．29億份、易方達(dá)價(jià)值精選基金117．91億份、南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股票型基金募集124．77億份。

基金發(fā)展不和諧的音符是，贏利模式同質(zhì)化的基金公司競(jìng)爭(zhēng)慘烈，統(tǒng)計(jì)表明，基金份額在2億份以下的基金有34只，基金份額低于5000萬(wàn)份“存亡線”的就有5家。在業(yè)績(jī)分化下，基金公司分化正在加速。中小基金公司面臨的生存困境，我們建議中小基金公司應(yīng)差異化發(fā)展、特色經(jīng)營(yíng)。

思考二：二元向一元回歸的無(wú)奈

隨著今年股權(quán)分置改革的推進(jìn)，市場(chǎng)牛市行情的逐漸深入，基金凈值高增長(zhǎng)，“二元基金”陣營(yíng)不斷壯大。但凈值高的基金包括2元基金卻贖回快，有消息稱，保險(xiǎn)資金已經(jīng)有贖回動(dòng)態(tài)，僅中國(guó)人壽與平安兩個(gè)大戶已準(zhǔn)備贖回?cái)?shù)十億資金，基金持續(xù)銷售依然面臨挑戰(zhàn)。于是乎，臨近年底基金再掀“分紅”潮回報(bào)投資者、復(fù)原“一元基金”。數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，累計(jì)凈值在2元以上的基金個(gè)數(shù)已經(jīng)達(dá)到52只。其中，開(kāi)放式基金中有30只。這意味著從基金成立之日起就一直持有這些基金的投資者，其回報(bào)率已達(dá)100％。12月7日，景順內(nèi)需增長(zhǎng)份額凈值2．4520元，其累計(jì)凈值2．5420元，居開(kāi)放式基金榜首，景順長(zhǎng)城優(yōu)選股票基金的累計(jì)凈值也在2元以上，躍身于兩元基金行列。目前擁有2元基金最多的基金公司則是易方達(dá)基金管理公司。

今年以來(lái)，開(kāi)放式基金的平均收益率已經(jīng)達(dá)到70％，基金已經(jīng)為其投資者創(chuàng)造了1300多億元的財(cái)富，預(yù)計(jì)到今年年底，這一數(shù)字將可能達(dá)到1500億元。據(jù)悉，今年11月，包括股票型、保本型、指數(shù)型、平衡型在內(nèi)的各投資于股票市場(chǎng)的基金，已有約40只基金宣布分紅，經(jīng)計(jì)算，僅11月的分紅規(guī)模約35億元。截止11月13日，2006年總共分紅金額高達(dá)168．4億元。從今年基金分紅的月度統(tǒng)計(jì)情況看，基金分紅次數(shù)與市場(chǎng)的行情走勢(shì)非常相關(guān)。4、5、6月份股市的井噴行情造就了基金業(yè)大規(guī)模的分紅潮，這三個(gè)月的分紅次數(shù)分別達(dá)到91次、55次、55次。下半年市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，7、8、9月份分紅的次數(shù)明顯下降。無(wú)論從分紅次數(shù)還是分紅金額來(lái)看，今年以來(lái)基金對(duì)投資者的現(xiàn)金回報(bào)都是在不斷地刷新紀(jì)錄。目前刷新國(guó)內(nèi)基金業(yè)分紅紀(jì)錄的是華安基金，12月12日華安發(fā)布預(yù)分紅公告：該公司旗下華安寶利配置基金將于12月15日實(shí)行2006年內(nèi)的第3次分紅，每份基金擬分紅0．93元。據(jù)介紹，許多高凈值基金通過(guò)大比例的分紅，基金凈值基本回到一元附近，給國(guó)內(nèi)很多心理上抗拒高凈值基金的投資者提供申購(gòu)良機(jī)。銀華將旗下品牌產(chǎn)品——銀華優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)高分紅，降低到接近新基金面值1元，隨后又聯(lián)合中國(guó)銀行、建設(shè)銀行等銷售機(jī)構(gòu)將申購(gòu)費(fèi)率降到1％，讓投資者真正得到實(shí)惠。據(jù)悉，這種高分紅再促銷的老基金營(yíng)銷方法，目前已日益受到投資人的歡迎。

思考三：年金管理如何體現(xiàn)差異

企業(yè)年金市場(chǎng)快速擴(kuò)展，年金陸續(xù)入市運(yùn)作。但不容回避的是上海社保資金案暴露了一些風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，我們有必要加強(qiáng)企業(yè)年金管理，防止發(fā)生挪用年金的現(xiàn)象，防止企業(yè)年金管理的腐敗行為。而且，在目前的投資比例規(guī)定中，投資于權(quán)益類產(chǎn)品的比例不高于30％，在這種規(guī)定下，投資運(yùn)作空間狹窄，獲利程度難以掌控。因此，業(yè)內(nèi)人士呼吁年金投資的范圍應(yīng)拓寬一些，讓企業(yè)年金能更多地分享資本市場(chǎng)的機(jī)遇。

據(jù)悉，12月8日，海富通基金、華夏基金、易方達(dá)基金、南方基金等五家公司作為投資管理人，將共同管理淮南礦業(yè)集團(tuán)目前規(guī)模達(dá)4．6億元企業(yè)年金基金的相關(guān)合同在北京簽署。此外，南方基金與6家企業(yè)簽定了企業(yè)年金管理合同，其中3家公司的企業(yè)年金已入市運(yùn)作，還有一些企業(yè)可能簽約南方。據(jù)悉，馬鋼集團(tuán)和南方基金在今年4月下旬簽訂了規(guī)范運(yùn)作的企業(yè)年金計(jì)劃，7月下旬開(kāi)始正式入市，首期馬鋼企業(yè)年金標(biāo)的資金規(guī)模為1．5億元，截至11月10日的收益率達(dá)到了13％。易方達(dá)基金與某廣東知名國(guó)企集團(tuán)、淮北礦業(yè)、天津一企業(yè)簽署了企業(yè)年金投資管理合同，海富通基金中標(biāo)海爾年金，還有一些基金公司因客戶要求而未公開(kāi)披露。（未完待續(xù)）

2006年12月12日 05:49 證券日?qǐng)?bào)□馬玉榮