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【導(dǎo)讀】:美國普信全球副總經(jīng)理林羿：價(jià)值投資者已開始買入 美國普信全球服務(wù)公司副總經(jīng)理林羿： 價(jià)值投資者已開始買入
證券時(shí)報(bào)記者 楊 波
編者按:從九月底到現(xiàn)在,由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴正在世界各地肆虐：美國道瓊斯指數(shù)一周下跌18%、俄羅斯股市一天跌去超過19%、大宗商品價(jià)格大幅下挫，多個(gè)國家的金融市場因?yàn)檫B續(xù)暴跌而休市。與之相對應(yīng)的是，在國慶期間，美國推出了7000億救市方案、歐洲各國也推出了各自的救市方案、世界經(jīng)濟(jì)體聯(lián)手降息，上周六，20國財(cái)長與央行行長在白宮聚會(huì)商討救市方案?，F(xiàn)在的問題是，各國積極的救市方案能否奏效？現(xiàn)在是否風(fēng)暴的最高潮？美國的公募基金又如何應(yīng)對目前市場的危機(jī)？為此，我們特邀請了美國第四大資產(chǎn)管理公司普信集團(tuán)旗下普信全球服務(wù)公司副總經(jīng)理林羿先生，就相關(guān)問題作出精彩評析。
記者：在通過了7000億救市方案之后，美股卻難止下跌趨勢，道瓊斯指數(shù)上周更跌去18%。相當(dāng)多的人對救市措施持悲觀態(tài)度，甚至擔(dān)心1929年的金融危機(jī)會(huì)再現(xiàn)，對此，您怎么看？
林羿：7000億救市措施是必要的，最終也會(huì)被證明是有效的，這一步必須要走，不走會(huì)有更大的重創(chuàng)。在7000億救市計(jì)劃之外，美聯(lián)儲(chǔ)又采取了新行動(dòng)：一是把定期標(biāo)售工具的數(shù)額增加到9000億美元，而去年這一數(shù)字只是4500億美元，通過這個(gè)工具銀行可以向美聯(lián)儲(chǔ)借款， 以解決銀行的短期借款；二是大量收購三個(gè)月期的無擔(dān)保資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)，解決企業(yè)與銀行日?，F(xiàn)金的周轉(zhuǎn)問題；三是降息，美聯(lián)儲(chǔ)已宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)期還會(huì)進(jìn)一步降息。這些政策在短期到中期都會(huì)產(chǎn)生效果，可以增強(qiáng)銀行與金融機(jī)構(gòu)的信心，激活信貸市場，這是經(jīng)濟(jì)從低谷中走出來的首要一步。
通過一系列強(qiáng)有力的救市方案，美國經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)大面積的蕭條，相信1929的危機(jī)不會(huì)重現(xiàn)，當(dāng)時(shí)失業(yè)率高達(dá)40%多，而美國最新公布的失業(yè)率為6.1%。不過，這次美國經(jīng)濟(jì)陷于低谷的時(shí)間要長一些，估計(jì)至少需要兩年才能從危機(jī)中走出來。在一個(gè)較長的時(shí)間內(nèi)，美國金融市場會(huì)震蕩不已，甚至可能更惡化一些，但不太可能出現(xiàn)1929年那么深那么廣的經(jīng)濟(jì)大蕭條。
美國經(jīng)濟(jì)要復(fù)蘇，首先美國房地產(chǎn)必須要停止下跌，房地產(chǎn)價(jià)格的回暖是解決所有問題的關(guān)鍵，雖然美國房地產(chǎn)市場的危機(jī)已經(jīng)擴(kuò)散到經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，但作為所有問題的發(fā)源地，其指標(biāo)性意義還是顯著的。
記者：一方面，各國政府都在積極行動(dòng)推出救市措施，世界各經(jīng)濟(jì)體更聯(lián)手降息，我們看到了史無前例的干預(yù)，另一方面，我們面對的卻是世界金融市場的輪番暴跌，救市是否已失靈？
林羿:我們對世界各經(jīng)濟(jì)體的聯(lián)手行動(dòng)很有信心，不管采取什么措施，我們堅(jiān)信在各國的積極行動(dòng)下，可以成功戰(zhàn)勝金融風(fēng)暴，并挽救世界經(jīng)濟(jì)。上周六，通用電器公司企業(yè)貸款的利息已經(jīng)開始下降，說明銀行已愿意貸款，上周五美股震蕩上千點(diǎn)，說明多空力量已在尋找平衡。
近期股市大跌的一個(gè)重要因素是，有相當(dāng)部分對沖基金由于在次貸風(fēng)暴中損失慘重而關(guān)閉，投資者大量贖回使對沖基金大量拋售股票，給市場造成很大的壓力。另一方面，無論股市還是商品市場，在上漲和下跌時(shí)都會(huì)表現(xiàn)出過分樂觀與過分悲觀的傾向，是情緒化的，我認(rèn)為目前的市場并沒有真正反映基本面的情況，說到底，現(xiàn)在不是經(jīng)濟(jì)危機(jī)而是信心危機(jī)，市場已經(jīng)過度反映了經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期。
現(xiàn)在正是全球市場極度恐慌的時(shí)候，大多數(shù)人只看到危險(xiǎn)而忽視機(jī)遇。機(jī)遇的形成的必要前提是市場定價(jià)過度恐慌以及充足的現(xiàn)金，觸發(fā)條件則可能是政府的救市，或者一些價(jià)值投資者開始入場。事實(shí)上，美國一些大型的資產(chǎn)管理公司已開始積極買進(jìn)，有幾家大型基金公司的基金經(jīng)理都公開表示，目前是很好的投資機(jī)會(huì)，市場上有很多價(jià)格合理的好股票值得買進(jìn)。
記者：這一場危機(jī)中，無論歐洲、日本還是新興市場國家，都在經(jīng)受著風(fēng)暴的沖擊，金磚四國之一的俄羅斯股市更創(chuàng)出單日下跌幅度超過19%的紀(jì)錄，您如何看昔日風(fēng)光無限的金磚四國？
林羿：從全球范圍來說，我們更看好新興市場，歐洲與日本已經(jīng)進(jìn)入衰退，美國也在衰退的邊緣。新興市場大跌的原因與歐美不同，并非其金融體系或?qū)嵸|(zhì)經(jīng)濟(jì)在本次危機(jī)中遭受了重大損傷，而是因?yàn)榄h(huán)球投資者為避險(xiǎn)或資金緊張拋售股票所致，結(jié)果爆發(fā)了一場蔓延全球各個(gè)市場不加區(qū)別的恐慌性拋售。我們繼續(xù)看好金磚四國中的巴西、中國與俄羅斯，最看好的是巴西，其次是中國，相對不太看好印度。雖然近期油價(jià)、大宗商品價(jià)格大幅下跌，但相信中國、印度對能源的需求不會(huì)下降太快，所以，對俄羅斯我們?nèi)暂^看好。
記者：那么，你們什么原因看好中國經(jīng)濟(jì)？
林羿：各國政府面臨經(jīng)濟(jì)下滑都紛紛降低利率和放松貨幣以刺激本國經(jīng)濟(jì)，而主動(dòng)刺激經(jīng)濟(jì)增長的國家將占得先機(jī)，中國率先放松調(diào)控刺激經(jīng)濟(jì)是非常正確的選擇，上周的降息顯示中國政策已開始全面轉(zhuǎn)向“保增長”。另外，我們特別關(guān)注十七屆三中全會(huì)將推出的農(nóng)村土地政策，這被稱為第三次土改，將把農(nóng)民的購買力解放出來，雖然外貿(mào)受到打擊，但中國的內(nèi)需潛力巨大。另外，中國央行采取的一系列刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施，還有針對股市的救市措施，都讓我們對中國高效率的體制充滿信心。
記者：面對這場百年一遇的風(fēng)暴，普信公司在管理方面采取了什么樣的應(yīng)對措施？
林羿：在投資方面，普信一直奉行多元化與分散投資的理念，旗下基金風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)；注重扎實(shí)的基本面研究，對很多有問題的股票沒有持有或及時(shí)拋售，比如我們絕大部分基金沒有持有這次金融危機(jī)重創(chuàng)的“兩房”與雷曼；面對危機(jī)，我們會(huì)更加注重公司資產(chǎn)負(fù)債表上的嚴(yán)謹(jǐn)，注意有控制的拓展業(yè)務(wù)，對明后年的預(yù)算進(jìn)行調(diào)整，削減不必要的開銷，經(jīng)過非常嚴(yán)格的審查后能推后的推后能削減的削減，有堅(jiān)強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債表可以更專心地為客戶提供服務(wù)。我們總的原則是，不裁員，不大幅降薪，讓公司員工保持較好的精神面貌，在這種情況下更需要一切為客戶著想，幫助客戶渡過難關(guān)，利用目前的下跌挖掘更多的投資機(jī)會(huì)，為客戶尋找長期回報(bào)的機(jī)會(huì)。如果公司員工都人心惶惶，當(dāng)然沒法為客戶做好服務(wù)。
記者：在危機(jī)愈演愈烈，投資者普遍虧損的情況下，美國的基金持有人是一種什么心態(tài)？有沒有可能出現(xiàn)巨額贖回？你們公司有這方面的準(zhǔn)備嗎？
林羿：到目前為止普信沒有出現(xiàn)大面積贖回，相反是申購多于贖回，今年以來到第二季度，普信凈現(xiàn)金流入比去年同期還多好幾億美元，增量資金一部分來自于機(jī)構(gòu)客戶，雖然市場下跌，機(jī)構(gòu)客戶依然把更多的資產(chǎn)交給我們管理。另外，普信管理的相當(dāng)一部分是401K和個(gè)人退休賬戶，在經(jīng)濟(jì)吃緊的情況下絕大部分參加者仍然會(huì)繳費(fèi)。
美國普信全球副總經(jīng)理林羿：價(jià)值投資者已開始買入
2017-02-08 08:00:02
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