近來,以李稻葵教授為代表的經(jīng)濟學家針對目前股市中由于大小非解禁給投資者造成的巨大心理陰影提出了一個新的建議,建議由社?；?/a>出面購買大小非,通過社?；?/a>的持有把大小非對股市的沖擊作用化解到一個投資者可以接受的程度。這個想法一經(jīng)提出,立刻在市場上引起了巨大的反響。對于飽受大小非解禁之苦的二級市場投資者來說,這個建議無疑具有極大的誘惑性,起碼可以在一個較短的時間里讓被視為“洪水猛獸”的大小非再度被關(guān)閉在社保的牢籠里。一時間,該建議在網(wǎng)絡上得到了極強的支持,很多中小投資者紛紛跟帖,炒得是好不熱鬧。

有趣的是,這個在網(wǎng)絡民意上得到極高支持度的建議在經(jīng)濟學家界里并沒有得到相應的支持。根據(jù)央視對專家學者的調(diào)查結(jié)果來看,支持者寥寥無幾。一個看似普普通通的建議何以在網(wǎng)絡民意和專家學者之間引發(fā)如此之大的反差,的確是有點讓人看不懂。

單從表象上來看,這個建議的確有其可取之處,至少是提出了一個化解大小非解禁的思路。但要具體實施的話,難度極大。

首先,社?；?/a>本身的定義是國民的“保命錢”。所謂的“保命錢”,就是在國民生存遇到危急之時能派上用場的錢。如果用社保基金去購買大小非,一旦出現(xiàn)急需社保基金大筆花錢的狀況,社保基金卻因為購買了大量大小非而無法及時有效供給的話,會給國民生活帶來極大的隱患。

其次,目前我國社?；?/a>的總體狀況還是腰不粗,腿不壯。社?；鸬囊?guī)模還不足以擔負起保障全體國民的社保需要,尤其是廣大農(nóng)村地區(qū)的國民未能享受到應有的社保保障。在這種社?；鸨旧淼馁Y金保障還是“捉襟見肘”缺乏足夠保障的狀況之下,盲目要求社?；鹑コ袚洳粦摮袚呢熑?這做法是不明智的。

再次,由社?；鸪雒嫒ソ哟笮》?在什么價位去接,會不會發(fā)生新的利益輸送,社保基金的持有期限有多長,將來如果到了牛市又在哪個價位出貨,這一系列的問題都是管理層繞不過去的坑。況且,社保基金的用途國家是有法律限制的,如果要動用社?；鹑ベ徺I大小非,還得從法律層面上給出合理的解釋。凡此種種,都使得“用社保基金去購買大小非”這個“看上去很美”的建議在實踐操作中寸步難行。

李教授等人的建議之所以在網(wǎng)絡上得到民意支持而得不到專家學者的支持還有一個重要的原因則是這個思路依然是遵循了“堵”而不是“疏”的思路。中國古代的圣賢大禹治水的經(jīng)驗告訴我們,堵不如疏。

今年是全流通元年,大量的大小非將面臨全面松綁,面對蜂擁而至的大小非,其解禁的方式方法依然是要在借鑒古代先賢的經(jīng)驗基礎之上,按照與時俱進的原則找出新的行之有效的方法,而這個辦法應該是以疏為主。一個可能有效的思路是在未來的新股發(fā)行中，新股首次上市流通的比重應該大大增加,這樣既可以有效降低一級市場和二級市場的價差,也大大減少了未來大小非解禁的數(shù)量,緩解了投資者對大量大小非解禁對股價上行帶來的擔憂。

大小非在今年的全面解禁,給目前市盈率已經(jīng)處于歷史低位水平的股市運行帶來了最大的不確定性。如果我們依然沿用以往的既有思路,力圖想出各種各樣的方法來把大小非捆住,讓這頭“洪水猛獸”對股市運行的影響程度減至最小,其結(jié)果可能未必會盡如人意。加大上市公司的股份增持回購力度,拓寬大小非解禁的渠道,也許可以收到市場、投資者和管理層“三贏”的結(jié)果。

“恩必特”（即新智庫NBT:NEW BRAIN TRUST）是由中央國家機關(guān)研究院所、金融機構(gòu)、高等院校的部分中青年研究人員共同發(fā)起設立的學術(shù)性論壇,將致力于中國經(jīng)濟和國際經(jīng)濟問題的研究。本次論壇主要圍繞“機遇與挑戰(zhàn)——全球金融危機與中國企業(yè)發(fā)展”的主題,分為“金融危機下的中國金融與中國企業(yè)”、“中小企業(yè)發(fā)展困境與機遇”、“產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融服務”三個專題進行入研討。