巨額養(yǎng)老金覓合理途徑“入市”運(yùn)營

即將于5月1日起施行的《企業(yè)年金基金管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，取消了企業(yè)年金投資股票產(chǎn)品20%的限制，投資股票比例上限最高可放寬至投資組合的30%。按此推算，2011年最多將有超過1000億元的資金進(jìn)入股市。市場人士分析，資金規(guī)模不斷擴(kuò)大的企業(yè)年金，或?qū)⒊蔀榧涌鞕C(jī)構(gòu)資金“入市”方面的著力點(diǎn)。

人力資源和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督司司長陳良接受中國證券報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，該《辦法》的實(shí)施將進(jìn)一步規(guī)范和完善中國企業(yè)年金市場，預(yù)計(jì)到 “十二五”末期，中國企業(yè)年金市場的資金規(guī)模將突破5000億元。同時(shí)，隨著基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金積累的增加，監(jiān)管部門迫切需要研究保值增值的合理投資運(yùn)營辦法。

企業(yè)年金市場潛力很大

中國證券報(bào)：您如何評價(jià)中國企業(yè)年金市場的發(fā)展，“十二五”期間會(huì)有怎樣的規(guī)劃?

陳良：中國企業(yè)年金市場的發(fā)展，大致可以分為三個(gè)階段。

第一個(gè)階段是1991年到2005年，為自由發(fā)展階段。在這15年時(shí)間里，我國的企業(yè)年金規(guī)模為680億元，建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)為24000多家，參與的職工人數(shù)為900萬人，資金的平均增速為每年45億元左右。

第二個(gè)階段是2006年到2010年，為轉(zhuǎn)型提速階段。這5年里，中國企業(yè)年金市場通過市場化的運(yùn)營高速發(fā)展。截至2010年底，我國企業(yè)年金規(guī)模為2910億元，建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)為37000多家，參與的職工人數(shù)為1335萬人。

第三個(gè)階段是2011年之后，進(jìn)入完善加力階段。預(yù)計(jì)“十二五”期間，企業(yè)年金將有一個(gè)新的發(fā)展，每年至少會(huì)有500億元左右的資金規(guī)模增長。

總的來看，企業(yè)年金市場的發(fā)展還有較大的潛力和空間。第一，中國企業(yè)年金制度仍處于初級階段，和美國這樣的發(fā)達(dá)市場相比，資金規(guī)模還是較小;和我們本身相比，目前全國參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的職工人數(shù)為1億7900多萬，而現(xiàn)在只有1335萬人參與了企業(yè)年金，占比僅為7.5%，規(guī)模比較小。第二，我們啟動(dòng)市場化運(yùn)營，正好遭遇了2008年的全球金融危機(jī)，整個(gè)發(fā)展受到了經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的限制。第三，目前部分政策仍不夠配套，未來各個(gè)相關(guān)部門會(huì)協(xié)同配合，進(jìn)一步完善企業(yè)年金制度的發(fā)展環(huán)境。比如，企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策，人社部與財(cái)政部、國家稅務(wù)總局等一直在積極溝通。

積極推動(dòng)資金“入市”

中國證券報(bào)：此前由四部委聯(lián)合頒布的《企業(yè)年金基金管理辦法》中，對于企業(yè)年金投資養(yǎng)老金產(chǎn)品和股市做了相關(guān)規(guī)定。中國的企業(yè)年金應(yīng)該如何與我國資本市場相結(jié)合，最大程度地實(shí)現(xiàn)雙贏?

陳良：從國際情況而言，許多國外發(fā)達(dá)和成熟的市場，機(jī)構(gòu)投資尤其是養(yǎng)老金投資都是一個(gè)重要力量，對資本市場起到了支撐作用。而我國目前可進(jìn)入資本市場的養(yǎng)老金規(guī)模比較小，只有部分企業(yè)年金和全國社?；鹂梢赃M(jìn)入，大量的社保資金仍舊沒有進(jìn)入資本市場。從政策導(dǎo)向來看，未來整個(gè)社保類的資金一定會(huì)尋找合適的方式，和資本市場成功實(shí)現(xiàn)對接。雖然政策還沒有正式出臺(tái)，但是各界的呼聲和趨勢都是比較明顯的。

目前我國的企業(yè)年金將近3000億元，全國社?；?000多億元，總共才1萬多億元。而截至2010年底我國五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)資金累計(jì)結(jié)余已達(dá)到23000多億元，還沒有啟動(dòng)“入市”。這23000多億中有15000億是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，15000億中有12000億是企業(yè)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，這12000億元是更需要投資運(yùn)營的部分。“十二五”規(guī)劃綱要中明確提出，要積極穩(wěn)妥地開展養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)營。有關(guān)部門正抓緊研究具體的實(shí)施辦法，爭取使這塊資金有更好的投資保值的渠道。

從長期來看，一方面，企業(yè)年金和全國社?；鹨呀?jīng)進(jìn)入的部分，未來會(huì)隨著自身規(guī)模的擴(kuò)大而越來越多的進(jìn)入資本市場;另一方面，大宗的社保類資金，在積極尋找合適的方式進(jìn)入資本市場。隨著社保資金入市規(guī)模的增加，既可以使社保資金本身能獲取更好更明顯的收益，同時(shí)作為大的機(jī)構(gòu)投資者，對我國資本市場也會(huì)起到積極的推動(dòng)作用。資本市場需要長期穩(wěn)定的投資，換手率太高的資金不利于中國股市的發(fā)展。社會(huì)保險(xiǎn)類的資金，就能夠起到穩(wěn)定和促進(jìn)資本市場發(fā)展的作用。

中國證券報(bào)：新《辦法》取消了企業(yè)年金投資股票產(chǎn)品20%的限制，這個(gè)比例是否還有上調(diào)的空間?

陳良：新《辦法》短期內(nèi)不會(huì)輕易修改。我們一直希望企業(yè)年金的投資不要太激進(jìn)，應(yīng)采取謹(jǐn)慎的投資策略，要控制高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例。通過分析來看，2008年全球金融危機(jī)期間，那些股票投資比例比較高的投資組合虧損較大。其他國家有的投資虧損比例甚至高達(dá)60%，而我們的企業(yè)年金投資的平均收益率是-1.8%，合理進(jìn)行資產(chǎn)配置起了平抑作用?？梢?，企業(yè)年金這種社會(huì)保險(xiǎn)類的資金，更需要管理機(jī)構(gòu)理性地資產(chǎn)配置，根據(jù)股市的變化情況，及時(shí)捕捉機(jī)會(huì)，適時(shí)調(diào)整倉位，實(shí)現(xiàn)安全保值并獲得較穩(wěn)定的回報(bào)。

標(biāo)簽：   養(yǎng)老金