全球最大的主權(quán)財富基金——挪威政府養(yǎng)老基金(Government Pension Fund - Global，下稱“GPFG”)在2012年可謂是賺得“盆滿缽滿”。

美國主權(quán)財富基金研究所(Sovereign Wealth Fund Institute，下稱“SWFI”)數(shù)據(jù)顯示，挪威政府養(yǎng)老基金目前已經(jīng)超過阿聯(lián)酋阿布扎比投資局(Abu Dhabi Investment Authority)，成為全球最大的主權(quán)財富基金，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到7159億美元。該基金2012年投資收益達(dá)到790億美元，投資回報率為13.4%，創(chuàng)下自1998年基金成立以來的第二高點。該基金目前正在將資產(chǎn)從世界最大的貨幣市場轉(zhuǎn)向新興市場，這其中就包括了中國。

減倉歐洲

挪威政府基金2012年在投資策略上做出了重大調(diào)整，將其對歐洲資產(chǎn)的持倉比重從此前總資產(chǎn)中的53%降至48%，這一比例最終將會降至40%左右，轉(zhuǎn)而更多地投資于新興市場。

2012年GPFG改變了他們的政府債券分配權(quán)重，國債的投資分配主要基于國家的經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)量而非該國的債務(wù)規(guī)模。此舉顯示出GPFG對歐洲經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂。

GPFG去年的年報顯示，該基金減持了大部分負(fù)債經(jīng)濟(jì)體的國債，并將已持有的英國和法國國債頭寸減半。相比之下，九個新興市場貨幣被列入債券投資組合當(dāng)中，新興國家債券占該基金固定收益類投資組合的比重由2011年的0.4%大幅躍升至10%。去年GPFG投資了新興市場的國債約260億美元，且首次增持了土耳其、俄羅斯和中國臺灣的債券。

“我們認(rèn)為這可以降低投資風(fēng)險。”挪威投資管理銀行(NBIM)主權(quán)財富基金首席執(zhí)行官斯靈斯塔(Yngve Slyngstad)日前在奧斯陸表示，減少美元、日元、歐元和英鎊的投資是一個謹(jǐn)慎的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，“這四個主要貨幣自身存在結(jié)構(gòu)性問題，涉及到政府債務(wù)、私人部門債務(wù)、非常規(guī)的貨幣政策及這些國家的經(jīng)濟(jì)增長和人口特征等。”

盡管斯靈斯塔就量化寬松政策對投資者的影響不滿，但去年還是增持了美國、日本和德國國債，居其基金債券組合中的前三位。“挪威銀行管理著巨大的資產(chǎn)，我們將盡可能地做到高效、謹(jǐn)慎以及透明化的管理，以提升投資回報率。”斯靈斯塔表示。

SWFI主席邁克爾·邁杜爾(Michael Maduell)在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示：“改變國債的分配權(quán)重，這對機(jī)構(gòu)投資者來說是一個重要的范式轉(zhuǎn)變。如果其他投資者也采取類似的策略改變，那將影響到整個市場。”

與此同時，在股票投資的分配策略上，GPFG也做出了基于市場價值分配原則的調(diào)整，并向更多的新市場延伸，以便能夠最大程度反映出世界多樣化的股票市場。截至2012年底該基金的股票投資組合中，投資最多的地區(qū)是歐洲和北美市場，其次是亞洲和大洋洲的發(fā)達(dá)市場以及新興市場。

此外，挪威主權(quán)基金已開始非常謹(jǐn)慎地涉足房地產(chǎn)行業(yè)，但其5%的目標(biāo)投資份額不會在同一個時間范圍內(nèi)展開。

“我們的投資策略是從一個長遠(yuǎn)的角度去考慮。”NBIM發(fā)言人奧伊斯坦·斯卓利(Oystein Sjolie)對本報表示，“根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)總量來進(jìn)行多元化投資策略調(diào)整，也意味著我們會加大對新興市場的投資。”

加倉中國

2012年GPFG在中國股市的投資回報率為13%，且已持有中國303家公司的股票。斯靈斯塔此前也表示該基金今年將大幅增倉中國股票，他還證實已經(jīng)申請?zhí)岣咄顿Y中國A股的QFII額度為10億美元。

但對于中國A股市場的預(yù)期，斯卓利卻不置可否，他表示：“一般我們不會給出市場預(yù)測，也不會做出未來投資策略的規(guī)定。”

該基金2012年投資收益達(dá)到790億美元，投資回報率為13.4%，創(chuàng)下自1998年基金成立以來的第二高點，股票投資拉動了基金的整體表現(xiàn)。

“基金的表現(xiàn)反映了2012年全球金融市場的發(fā)展。”斯靈斯塔在年報中表示。

受主要央行刺激措施提振全球股市的影響，GPFG去年股票投資回報率為18.1%，而股票在其基金投資組合中的比重高達(dá)61%。其中歐洲股票增長勢頭最明顯，在歐洲央行行長德拉吉去年7月承諾“不惜一切代價”保衛(wèi)歐元，接著推出債券購買計劃以壓低利率之后，股市開始上漲，使得該基金在歐洲股市的投資收益高達(dá)20.8%。而美聯(lián)儲推出的第三輪量化寬松計劃，也刺激了全球頭號經(jīng)濟(jì)體的增長。

相比之下，GPFG 2012年在債券和房地產(chǎn)的投資收益率僅分別為6.7%和5.8%。“在接下來的5到10年將面臨的挑戰(zhàn)是，債券市場由于低利率不能產(chǎn)生良好的回報。” 斯靈斯塔認(rèn)為，今后的發(fā)展將取決于股票市場。

“主權(quán)基金對固定收益類的投資比重將逐漸下降。”邁杜爾對本報表示，因為到目前為止美國股市已經(jīng)有了一個很大的反彈，因此對2013年主權(quán)基金的投資表現(xiàn)持謹(jǐn)慎而樂觀的態(tài)度。