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標簽： 保值增值
養(yǎng)老基金投資是實現(xiàn)基金安全和保值增值的有效途徑
2017-03-10 08:00:01
無憂保
我國基本養(yǎng)老基金采取逐步積累的制度模式，截止2014年底基金結存已達3.5萬億元，在不斷提高基金支撐能力的同時，也出現(xiàn)了面臨貶值影響基金安全的問題。國家出臺養(yǎng)老基金投資政策，進行市場化投資運營，是維護基金安全，促進基金保值增值的必要措施。
一、投資運營有利于避免養(yǎng)老基金的隱性損失，維護基金安全。按現(xiàn)行政策規(guī)定，目前我國養(yǎng)老基金結余除預留2個月的支付費用外，只能用于購買國家債券和存入銀行。由于投資渠道的局限性，過去10年，平均投資收益率僅為2%左右，低于同期年均通貨膨脹率，基金資產(chǎn)實際處于不斷縮水狀態(tài)，據(jù)一些專家測算，損失約為6000億元。隨著基本養(yǎng)老保險基金規(guī)模的增加，損失還會越來越來大。社會上對直接侵占、貪污、挪用養(yǎng)老基金、損害參保人員利益極為關注，政府主管部門也非常重視，一直在檢查和查處違法違規(guī)問題。但對沒有投資運營造成的隱性損失卻缺乏統(tǒng)一認識，殊不知，基金貶值也會造成基金損失，同樣會影響基金安全。按照黨的十八屆三中全會關于加強社會保險基金投資管理和監(jiān)督，推進市場化、多元化投資的決定要求，國家出臺養(yǎng)老基金投資管理辦法，是大勢所趨，勢在必行。
二、投資運營有利于實現(xiàn)基金保值增值，分享經(jīng)濟發(fā)展成果。隨著參保人群持續(xù)擴大，基金結余規(guī)模提高得很快。2013年底基本養(yǎng)老保險基金的累計結余為3.13萬億元，占當年GDP（56.88萬億）的5.5%，占當年國家公共財政收入（12.92萬億）的24.2%，這為社會經(jīng)濟發(fā)展提供了一個穩(wěn)定長期的資金來源。另一方面，我國目前正值工業(yè)化中期，正是資本需求量最大的時期，保障國民經(jīng)濟快速發(fā)展的交通、能源、住房等基礎設施建設的需求十分旺盛，而這部分長期資金的需要與養(yǎng)老基金長期投資的目標十分契合。養(yǎng)老基金通過市場化模式投資運營，既可參與到國民經(jīng)濟建設中去，從經(jīng)濟發(fā)展中分享成果，又能實現(xiàn)自身價值，取得高于目前銀行存款的投資收益，提高退休人員的購買能力，繼而進一步促進經(jīng)濟發(fā)展，形成兩者良性循環(huán)和互利。
三、養(yǎng)老基金投資管理辦法從制度上保證了基金安全和保值增值。目前基本養(yǎng)老基金平均收益率只有2.32%,而全國社會保障基金和企業(yè)年金分別達到了8.36%、7.87%?？梢钥闯?，基本養(yǎng)老基金由于尚未形成有效的市場化投資體系， 還不及定期存款利率水平，基金保值增值面臨極大壓力。國務院出臺的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，正是借鑒了全國社?；鸷推髽I(yè)年金的有益經(jīng)驗，在基金安全和保值增值上，作出了一系列制度規(guī)范。
一是明確了投資原則。養(yǎng)老基金投資應當堅持市場化、多元化、專業(yè)化的原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)保值增值。所謂市場化，是指依托金融市場，通過投資于金融市場提供的多種金融產(chǎn)品獲取投資收益；所謂多元化，是指必須對養(yǎng)老基金進行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，投資于不同類型的資產(chǎn)，通過增加資產(chǎn)的非相關性使養(yǎng)老基金對市場的反應更加平穩(wěn)；所謂專業(yè)化，是指必須由專業(yè)機構和專業(yè)人才負責養(yǎng)老基金的受托運營和投資管理。
二是明確了治理結構。由國務院授權的機構作為基金的受托治理主體，形成了一級信托、兩級委托的治理結構（見附圖）。各省、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金結余額，委托國務院授管理權養(yǎng)老基金管理機構進行投資運營。受托機構作為養(yǎng)老基金的治理主體，再選擇托管機構、投資管理機構進行兩級委托。明確了養(yǎng)老基金資產(chǎn)獨立于委托人、受托機構、托管機構、投資管理機構的固有財產(chǎn)及其管理的其他財產(chǎn)。
附圖：基本養(yǎng)老保險基金投資管理治理結構
三是明確了投資范圍。養(yǎng)老基金的投資范圍限于境內(nèi)，具體包括：現(xiàn)金資產(chǎn)、金融債、企業(yè)債、政府債、可轉債、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券、養(yǎng)老金產(chǎn)品、上市流通的證券投資基金、股票、股權、股指期貨、國債期貨。并明確養(yǎng)老基金可通過適當方式參與投資國家重大工程和重大項目建設；對于直接股權投資，則具體指向國有重點企業(yè)改制、上市，公司，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)。這一范圍，較全國社?；鸬耐顿Y范圍偏窄，尤其是不包括境外投資；與企業(yè)年金基金的投資范圍具有相似性。
四是明確了風控標準。主要是明確了基金的風險準備制度，規(guī)定受托機構按照養(yǎng)老基金凈收益的1%提取風險準備金，余額達到養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值5%時可不財提取，專項用于彌補養(yǎng)老金投資發(fā)生的虧損。同時對養(yǎng)老基金的信息披露制度和監(jiān)督檢查制度做出了具體規(guī)定，明確由人力資源社會保障部、財政部依法對受托機構、托管機構、投資管理機構及相關主體開展養(yǎng)老基金投資管理業(yè)務情況實施監(jiān)管。人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會對托管機構、投資管理機構的經(jīng)營活動進行監(jiān)督。
需要說明的是，投資管理辦法所說的資本市場是包括多層次結構和豐富產(chǎn)品的資本市場，并非僅僅指股市。事實上，養(yǎng)老基金的投資范圍既包括了直接投資，也包括了間接投資，既包括現(xiàn)貨市場也包括期貨市場。股票類資產(chǎn)投資只是其中一項，且最高投資比例不超過30%。而且，在歷年的企業(yè)年金投資管理中，最高投資比例都未達到或超過30%。因此，可以認為，養(yǎng)老基金對于股票市場的投資風險是可控的。只要按制度執(zhí)行，就會收到既維護基金安全，又能保值增值的目標。
辦法出臺為加快基本養(yǎng)老保險的市場化投資運營已經(jīng)基本鋪平了道路，使規(guī)模巨大的養(yǎng)老保險基金能夠在制度規(guī)范和有效監(jiān)督下，逐步納入市場化投資運營的軌道，通過投資運營擴大基金收入來源，提高養(yǎng)老保障的福利水平，減輕中長期財政壓力，最終實現(xiàn)社會保障制度的可持續(xù)發(fā)展和為老百姓謀福祉的戰(zhàn)略目標。
總而言之，養(yǎng)老金投資無法完全避免短期波動，但從中長期來看，投資必然帶來豐厚回報。而不投資才是最大的風險。
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