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老齡化開始深刻地改變著中國經(jīng)濟
2017-03-24 08:00:01
無憂保
老齡化開始深刻地改變著中國經(jīng)濟。
21世紀是老齡化世紀，深受其苦的將不只是日本、俄羅斯和歐洲，占到世界人口近五分之一的中國，也將走入這一行列。據(jù)有關(guān)資料，中國的勞動力人口的峰值出現(xiàn)年份提前到2013年，總量為9億7600萬，2014年則現(xiàn)拐點，隨后便將大踏步地加入與歐洲、俄羅斯、日本等老年化國家為伍。這里意味著中國經(jīng)濟基礎(chǔ)的某些關(guān)鍵因素正發(fā)生著改變，并在導致現(xiàn)有經(jīng)濟模式發(fā)生跟隨性改變。請注意，這是趨勢之使然，沒有僥幸，沒有二途，只有面對!
人口紅利我們過去已經(jīng)得享，以豐富的便宜勞動力和固定資產(chǎn)投資為增長引擎的經(jīng)濟增長模式，創(chuàng)造了舉世矚目的中國奇跡。隨著2014年勞動力總量的拐點出現(xiàn)，中國社會的撫養(yǎng)比(dependency ratio，指總?cè)丝谥蟹莿趧幽挲g人數(shù)與勞動年齡人數(shù)的百分比)將快速攀升。在這種情況下，在廉價勞動力的盛宴中高歌猛進的低端中國制造業(yè)(更大膽一點的說法，是所有靠廉價勞動力支撐的低附加值產(chǎn)業(yè))將無以為繼。中國外向型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)必將調(diào)整，事實上，2008年金融危機的發(fā)生導致外部市場萎縮，中國外向型經(jīng)濟便開啟這一調(diào)整進程，而且調(diào)整的程度在逐年加劇。東莞經(jīng)濟就成了這一調(diào)整的樣板。促成這種調(diào)整加劇壓力不僅僅來自外部市場，更大的壓力還是年輕的勞動力在逐年減少!要知道，外部需求始終過去三十四年的經(jīng)濟快速增長主要動力，盡管2000年后的城市化推動，改變了由外向經(jīng)濟獨臂擎天的狀況而實現(xiàn)了二條腿走路!但中國出口總額一直保持著快速增長!在未來的二三十年，在人口結(jié)構(gòu)變化的重壓下，這種經(jīng)濟模式將因支持的困素消失而失去效力。
還有，人口老齡化對中國經(jīng)濟另外一個最重要的增長引擎——固定資產(chǎn)投資(房地產(chǎn)業(yè)為代表)的影響同樣深刻。而且可以斷定，中國房地產(chǎn)最為輝煌的時期已經(jīng)過去，以后房地產(chǎn)市場的增量只是舊量的更替和改造而不再是張力恢弘的擴張。根據(jù)國際清算銀行的研究，人口老齡化對房價有明顯的下行壓力。在其他因素不變之時，老年人口撫養(yǎng)比每上升一個百分點，真實房價會下降三分之二個百分點。以美國為例，2010年的前40年是由于嬰兒潮時期(1950年后)出生的一代(baby boomer)為主要購房人群，即美國在出生上世紀70年代進入購房年齡，美國的房價比在“中性人口結(jié)構(gòu)(人口結(jié)構(gòu)不變)”的情況下增加了40%。然而，從2010年開始的后40年里，嬰兒潮一代開始進入退休年齡，越來越多的人開始拋售房產(chǎn)變現(xiàn)，美國的房價將比在中性人口結(jié)構(gòu)的情況下減少40%。除此之外，老齡化還將提高房地產(chǎn)業(yè)的融資成本，因為老齡化會導致儲蓄率下降，而且會提高政府的養(yǎng)老金和醫(yī)保支出，因此房地產(chǎn)業(yè)將越來越頻繁地和政府一起爭奪越來越有限的信貸資源。歷史數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)價格和長期融資成本(比如長期真實利率)成負相關(guān)性，因此老齡化會在供應層面(成本)和需求層面，對房地產(chǎn)價格形成下行壓力。
老齡化對許多固定資產(chǎn)的價格的影響也如同此理。要知道，中國每年投資拉動的GDP高達40%，個別年份高達55%以上。由于人口增長放緩，基本建設(shè)投資的周邊效應已逐年下降，即基本建設(shè)投資對國民經(jīng)濟拉動的效果會持續(xù)減弱。這一系跡象似乎奏響了將固定資產(chǎn)投資當經(jīng)濟增長火車頭的發(fā)展模式的閉幕曲。
伴隨這些出現(xiàn)的令人不安的現(xiàn)象是，目前中國的人口結(jié)構(gòu)和日本上世紀90年代初的情形很類似，這不得不讓人擔憂起的長期可持續(xù)性。在這樣的情況下，認為中國將在接下來的一兩個十年，繼續(xù)保持7%至-8%的增長速度的看法，未免樂觀。第一個十年能實現(xiàn)5.5%，第二個十年能實現(xiàn)4.5%就很不錯了。
請注意，上述結(jié)論不是理論的探索，而是趨勢之使然。
老齡化開始深刻地改變著中國經(jīng)濟是令人焦慮的，因為它將是國人無法承受之重。無獨有偶，美國公共政策企業(yè)研究所亞洲問題專家埃伯施塔特(Nicholas N. Eberstadt)在今年2月發(fā)表的展望2030年全球人口結(jié)構(gòu)趨勢報告，就曾指出了許多被人低估的人口結(jié)構(gòu)變化以及產(chǎn)生的影響，特別對像就是中國這樣的新興市場發(fā)展的巨大抑制作用。
第一個制約因素：勞動力人口增長的終結(jié)。在過去30年，中國的勞動力人口增長了三分之二，平均每年增長1.8%。在2014年到2030年，中國的勞動力人口會越來越快的減少。到了2030年，50歲至64歲勞動力對15歲至29歲勞動力的比率，將超過一點三倍，是現(xiàn)在的三點一比率數(shù)據(jù)正好倒了過個。
第二個制約因素，計劃生育會使中國的老齡化問題日趨嚴重。在接下來的20年中國的老年人口將呈爆炸性增長。2010年，中國65歲以上人口有1.15億，到了2030年這個數(shù)字將達到2.4億，這就意味著中國的老年人口，將平均每年增長3.7%。老年人口對中國社會和經(jīng)濟的壓力，將會是和中國同等收入國家中罕見的。
第三個制約因素，在接下來的二三十年，中國適婚卻無法婚配的男性數(shù)目會急劇增長。計劃生育使中國的男女比率嚴重失調(diào)。2005年，中國官方的男女性別比率是1.2:1，全國政協(xié)人口資源環(huán)境委員會副主任李偉雄說過：“2020年中國將有3000萬到4000萬光棍漢找不到老婆，這絕不是危言聳聽。”無法結(jié)婚，后繼無人的普遍性，將會使人口老齡化更加嚴重。而且這種情形也將極大地沖擊社會的穩(wěn)定。另外，婚房需求是房地產(chǎn)市場最重要的剛需之一，人口比例失調(diào)也將是房地產(chǎn)市場一股不容小覷的長期空頭力量。
老齡化導致商業(yè)風險和交易成本將提高也不輕松。因為老齡化對中國的家庭結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生革命性的變化。到目前為止，中國主要依靠“關(guān)系”而不是西方社會普遍的信用制約來進行商業(yè)活動。血緣關(guān)系又是中國式“關(guān)系”的基石。這種關(guān)系網(wǎng)是在中國控制商業(yè)風險和交易成本的最重要工具。但是計劃生育和老齡化將逐步侵蝕中國式“關(guān)系”的基礎(chǔ)——血緣關(guān)系。如果中國不能及時建立信用制約的社會機制，中國的經(jīng)濟運行將會受到很大的負面影響。
老齡化社會是當下的發(fā)展模式的無法承受之重。然而，不同的模式在遭遇同樣的困厄卻能顯出不同的稟賦!其實，同樣面臨歐洲老齡化壓力的德國卻能獨善其身，而且一枝獨秀。我們必須對此有所借鑒：未來的中國不僅要將從“體力密集型的低端制造為主”，轉(zhuǎn)型成”對體力要求不高的知識密集型的高附加值產(chǎn)業(yè)為主”，同時也將因為固定資產(chǎn)價格步入的下行通道解套以投資驅(qū)動經(jīng)濟增長的傳統(tǒng)做法并加速債務杠桿的去除，同時逾越依靠資產(chǎn)價格泡沫進行高杠桿融資的固定資產(chǎn)投資(特別是炙手可熱的房地產(chǎn)市場)這道財富生成模式的障礙。的這也是深受老齡化困擾的德國的經(jīng)驗。因此，中國經(jīng)濟必須堅決揚棄經(jīng)濟的提振依然寄望于貨幣性刺激，因為中國經(jīng)濟所面臨的老齡化挑戰(zhàn)遠非貨幣性刺激所能及醫(yī)及。打個比方說，一個人年輕時，體質(zhì)出問題，可以靠大吃猛藥來解決，等到年老了，大吃猛藥的話不但作用不明顯，甚至會讓身體難以承受。中國經(jīng)濟必須啟動結(jié)構(gòu)性調(diào)整的溫補之術(shù)。還有，必須義無反顧地進行這一系列的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。并直面資產(chǎn)泡沫破滅的嚴峻洗禮。
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