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標(biāo)簽： 保險
保費收入增速持續(xù)下滑-保險從業(yè)考試
2017-01-27 08:00:01
無憂保
險資與其它機構(gòu)在債市投資的背道而馳似乎已經(jīng)成了常態(tài)。 中債網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，8月份債券托管總量較前月小幅增加864.18億元，不過在商業(yè)銀行、基金、保險機構(gòu)三大市場主體中，保險機構(gòu)成為當(dāng)月唯一凈減持債券的機構(gòu)，其持債總量較7月下降251.64億元。 業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，和股市一樣，目前債市在通脹壓力之下正處于緩慢筑底過程。“從價格上看，現(xiàn)在進入債券市場比較合適，但對于保險機構(gòu)而言，現(xiàn)在主要的問題不是不敢買，而是缺錢?！币晃换饦I(yè)內(nèi)人士指出。 中金公司最新利率策略周報認(rèn)為，保險連續(xù)兩個月減持債券，配置需求并沒有上升，保費收入增速持續(xù)下滑、前期超配以及其它投資渠道的分流是主要的原因，預(yù)計剩余4個月保險對債券的配置需求只有1000億-1500億元。 看好企業(yè)債 近期債市不景氣，基金依舊選擇此時入場。 據(jù)中債網(wǎng)統(tǒng)計，在今年7、8月債券價格大跌的情況下，基金兩月分別增持666.97億元債券和533.13億元債券，目前以14705.77億元再創(chuàng)持有量新高，較去年年底增加了2759.18億元。 與基金“棄股從債”相比，面對雙雙低迷的股市和債市，險資在實際操作中依舊是一副犯難的姿態(tài)。 數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，除了短期融資券和中國進出口銀行金融債受險資小幅增持，在國債、國開行金融債、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行金融債、中期票據(jù)、商業(yè)銀行債上，8月險資分別減持9.21億元、15.91億元、11.2億元、13.75億元和53.3億元。 值得注意的是，繼7月份大舉減持262.14億元企業(yè)債之后，險資8月份再度減持149.37億元，這也是險資連續(xù)第4個月減持企業(yè)債。今年5月到8月，保險資金持有的企業(yè)債余額分別為5475億元、5471億元、5208億元和5059億元。 與此形成鮮明對比的是，在機構(gòu)具體持有的8大債券中，惟一被基金減持的品種是短期融資券，其余均增持，其中增持企業(yè)債148億元，也是自云投債風(fēng)波以來連續(xù)第2個月增持該債券品種。 “其實信用債在大幅下跌后其投資價值更加顯現(xiàn)，而近期企業(yè)債收益率也普遍攀升，目前三年期企業(yè)債的收益率超過5%，五年期的收益率超過6%，從長期看對機構(gòu)已經(jīng)具備吸引力，尤其是中高評級信用債，所以現(xiàn)在企業(yè)債也確實成為了基金集體重倉的品種?！币晃粋鸾?jīng)理表示。 而對于保險機構(gòu)而言，減持企業(yè)債并不表示不看好其配置機會。 從中報來看，今年以來，降低債券倉位成為國壽、平安、太保的共同選擇，不過，從三巨頭公開的投資策略看，相對于股市，他們對下半年債市的機會更為看重。 國壽副總裁劉家德在中報業(yè)績發(fā)布會上坦言，將加大債券投資和大額協(xié)議存款等固定收益類投資占比，尤其是質(zhì)地較好的企業(yè)債券，從而降低投資風(fēng)險，穩(wěn)步提升投資收益。 這與平安和太保的投資思路基本一致：銀行存款和高等級信用債仍將是其下半年投資的重點。 “在目前貨幣政策還不明朗的情況下，我們在債券投資方面還是以靜制動，尤其對交易類賬戶會比較謹(jǐn)慎。不過如果下半年政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，年底前信用產(chǎn)品可能會迎來投資機會。”另一家保險資產(chǎn)管理公司固定收益分析師告訴記者。 沒錢買債 險資減持債券的背景是不景氣的債市，但主要原因更是保費收入增速持續(xù)下滑。 最新數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、中國平安(601318,股吧)和中國太保(601601,股吧)前8月保費收入分別同比增長4.08%、33.88%和12.9%，壽險行業(yè)保費增長仍面臨壓力。 而從整個保險行業(yè)看，仍顯現(xiàn)今年以來保費收入規(guī)模增長緩慢。根據(jù)保監(jiān)會統(tǒng)計，截至7月末，保險業(yè)實現(xiàn)原保費收入9055億元，7月新增原保費收入999億元，相比6月的1289億元，增速明顯放緩。并且，截至7月底，全國保險業(yè)資產(chǎn)總額為56073.62億元，比6月底的57469.86億元縮水1396.24億元，這是繼4月份月度縮水后第二次負(fù)增長。 “一般來說，市場在筑底過程中，保險機構(gòu)會選擇適當(dāng)增加倉位，但前提是要有源源不斷流入的新進保費收入作為追加投資的籌碼。今年以來各保險公司保費增長普遍放緩，流動性確實比較緊張，尤其是那些規(guī)模較小的公司?！鄙鲜龌饦I(yè)內(nèi)人士指出。 并且，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，資金面緊張也是今年債市不振的主要原因。目前存準(zhǔn)金率處于歷史高位，導(dǎo)致作為債券配置主體的銀行儲蓄率極低，債券配置需求小。而在云投債風(fēng)波后，險資已贖回大量債基同時低配債券，從而使其它兩個配置主體保險和基金的債券配置需求也相對較小。 此外，投資渠道的分流也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是險資減持債券的一個因素。 日前，備受關(guān)注的保險公司PE投資牌照取得新進展，中國人壽、中國平安先后拿到了投資PE的牌照。“現(xiàn)在股市、債市都難獲理想收益，保險資金確實應(yīng)該把目光轉(zhuǎn)向股權(quán)、債券投資?！币晃槐ｋU分析師指出。 而從監(jiān)管層的動作看，今年保險資金投資渠道可望進一步松綁。記者獲悉，目前保監(jiān)會已著手制定一系列拓寬保險資金投資渠道的新規(guī)，其中包括允許險資投資香港衍生品，無擔(dān)保債券投資上限可望達(dá)到30%，對保險資金參與保障房建設(shè)在試點基礎(chǔ)上逐步推進，改革私募股權(quán)投資基金投資牌照審批程序等等。 不過，上述保險分析師表示，這些新的投資渠道在短期內(nèi)收益很難見效，下半年各家公司依舊會將逐步加大固定收益資產(chǎn)配置作為重點。
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