0571-22931819
標(biāo)簽： 保險(xiǎn)
加息倒逼保險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化-保險(xiǎn)從業(yè)考試
2017-01-29 08:00:01
無(wú)憂保
經(jīng)過(guò)最近這次加息，一年期存款利率調(diào)整為3%，已突破了現(xiàn)行預(yù)定利率上限，使傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的吸引力又一次跌入谷底。時(shí)不我待，放開(kāi)價(jià)格管制已是箭在弦上。 中國(guó)人民銀行決定，自2011年2月9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。央行出人意料再次動(dòng)用加息手段對(duì)抗通脹，預(yù)示著低利率時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，新一輪的加息周期正式到來(lái)。這不禁讓我們聯(lián)想到2010年曾一石激起千層浪的《關(guān)于人身保險(xiǎn)預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》，已執(zhí)行11年的壽險(xiǎn)預(yù)定利率2.5%的上限出現(xiàn)松動(dòng)。征求意見(jiàn)稿發(fā)出到現(xiàn)在已有半年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也在不斷變化，經(jīng)過(guò)最近這次加息，一年期存款利率調(diào)整為3%，已突破了現(xiàn)行預(yù)定利率上限，使傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的吸引力又一次跌入谷底；而由于比價(jià)效應(yīng)，以2.5%利率上限的現(xiàn)有保單更是面臨退保的潛在風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)不我待，放開(kāi)價(jià)格管制已是箭在弦上。 預(yù)定利率市場(chǎng)化條件日趨成熟 預(yù)定利率，其實(shí)可以簡(jiǎn)單地理解為保險(xiǎn)公司向投保人承諾的回報(bào)率，一般以一年期銀行存款利率和預(yù)期投資回報(bào)率為參照，是保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)中的核心參數(shù)。在20世紀(jì)90年代中期，我國(guó)曾經(jīng)歷過(guò)一段高息時(shí)期，一年期存款利率一度達(dá)到10%以上，由于當(dāng)時(shí)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)才剛剛起步，壽險(xiǎn)定價(jià)技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力都很不成熟，當(dāng)時(shí)幾乎所有長(zhǎng)期壽險(xiǎn)的預(yù)定利率都設(shè)定過(guò)高，以低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)搶占市場(chǎng)份額。在隨后的10年中，銀行利率逐漸回歸至2%左右，而保險(xiǎn)公司又沒(méi)有應(yīng)對(duì)的其他投資渠道，必然致使盲目擴(kuò)張時(shí)期銷(xiāo)售的產(chǎn)品出現(xiàn)大量利差損，需要不斷以新業(yè)務(wù)利潤(rùn)去填補(bǔ)，成為壽險(xiǎn)公司長(zhǎng)期的歷史包袱。正是在這樣的背景下，保監(jiān)會(huì)于1999年下達(dá)了壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率不得超過(guò)2.5%的禁令。 由此可見(jiàn)，監(jiān)管部門(mén)當(dāng)時(shí)執(zhí)行這一規(guī)定，是出于維護(hù)壽險(xiǎn)業(yè)健康有序發(fā)展的考慮，是在保險(xiǎn)業(yè)剛剛起步階段、壽險(xiǎn)市場(chǎng)尚不成熟時(shí)期的權(quán)宜之計(jì)。而中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷了這10年的高速發(fā)展，方方面面的條件已有了質(zhì)的飛躍。首先，從壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品定價(jià)能力來(lái)看，掌握精算技術(shù)的人才隊(duì)伍不斷發(fā)展壯大，從2000年中國(guó)精算師資格考試制度建立以來(lái)，中國(guó)精算師已達(dá)到172人，中國(guó)準(zhǔn)精算師更是突破千人。充足的專(zhuān)業(yè)人才儲(chǔ)備提高了保險(xiǎn)公司核心人員素質(zhì)，使行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)盲目?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)減小。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外精算理論逐漸接軌，確定預(yù)定利率時(shí)的參考因素更為多樣，各公司定價(jià)部門(mén)對(duì)此足夠的重視也使決策更趨于謹(jǐn)慎。其次，無(wú)論從外部監(jiān)管還是從內(nèi)部治理來(lái)看，保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力都有長(zhǎng)足的進(jìn)步。受制于償付能力的監(jiān)管，設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)超過(guò)3.5%的預(yù)定利率會(huì)使保險(xiǎn)公司對(duì)資本的需求大幅增加，柔性地限制住了保險(xiǎn)公司不能恣意提高預(yù)定利率而壓低產(chǎn)品價(jià)格。另外，新發(fā)行的壽險(xiǎn)產(chǎn)品需要由公司總精算師簽字并上交保監(jiān)會(huì)報(bào)備，同樣確保價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂。再者，近年來(lái)對(duì)保險(xiǎn)公司投資渠道不斷放寬，保險(xiǎn)資金不再僅限于單一的銀行存款渠道，債券市場(chǎng)品種的豐富也使保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)負(fù)債價(jià)格匹配、期限匹配上有更多的靈活性，實(shí)現(xiàn)合理預(yù)定利率變得游刃有余。 保險(xiǎn)業(yè)正處于一個(gè)逐步完善的市場(chǎng)之中，保險(xiǎn)公司作為市場(chǎng)主體日漸成熟、投保人趨于理性、監(jiān)管手段更加得力，再加上10年前的慘痛教訓(xùn)，相信盲目打價(jià)格戰(zhàn)的歷史不會(huì)重演，開(kāi)放預(yù)定利率市場(chǎng)化，發(fā)揮市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。 放松價(jià)格管制的利弊權(quán)衡 10年前實(shí)施的定價(jià)管制，是為了保護(hù)行業(yè)發(fā)展；10年后放松管制，同樣也是為了促進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步更快更好地發(fā)展。保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展到如今的階段，原來(lái)善意的價(jià)格保護(hù)已逐漸成為束縛行業(yè)發(fā)展的桎梏。 從短期看，預(yù)定利率的放開(kāi)最直接的影響是壓縮壽險(xiǎn)公司傳統(tǒng)險(xiǎn)的利潤(rùn)空間，但由于傳統(tǒng)險(xiǎn)在壽險(xiǎn)產(chǎn)品中的核心地位早已被分紅險(xiǎn)及投連險(xiǎn)等創(chuàng)新壽險(xiǎn)所取代，現(xiàn)有的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)在新增業(yè)務(wù)中只占5%左右，這一政策放行對(duì)保險(xiǎn)公司的當(dāng)期利潤(rùn)并不會(huì)有實(shí)質(zhì)影響。而轉(zhuǎn)換到消費(fèi)者的角度，這卻是一個(gè)大大的利好消息。傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)是發(fā)展較成熟、結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的險(xiǎn)種，投保人對(duì)這種產(chǎn)品已有了一定的認(rèn)可度，因此對(duì)價(jià)格變動(dòng)表現(xiàn)得較為敏感。可以預(yù)見(jiàn)，一旦預(yù)定利率市場(chǎng)化，為順應(yīng)市場(chǎng)需求出現(xiàn)一定幅度的降價(jià)，將會(huì)帶來(lái)保費(fèi)的放量增長(zhǎng)。以量補(bǔ)價(jià)，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制找到新的價(jià)格均衡點(diǎn)，對(duì)保險(xiǎn)公司利潤(rùn)影響正負(fù)相抵消；同時(shí)，又能鼓勵(lì)更多人購(gòu)買(mǎi)傳統(tǒng)型產(chǎn)品，最大程度地發(fā)揮保障型險(xiǎn)種的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)墓δ埽瑢?huì)最終實(shí)現(xiàn)全社會(huì)福利的提升。 從長(zhǎng)期效應(yīng)來(lái)看，定價(jià)放開(kāi)促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰，破除綜合經(jīng)營(yíng)水平落后公司的保護(hù)傘。較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，壽險(xiǎn)市場(chǎng)三足鼎立的格局難以打破，其中同質(zhì)產(chǎn)品同樣價(jià)格可能是投保人傾向于選擇大公司的原因之一。而放開(kāi)價(jià)格限制，讓行業(yè)中的中小型公司獲得了更多公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，專(zhuān)心經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的公司可以通過(guò)合理的產(chǎn)品定價(jià)、專(zhuān)一的服務(wù)，以薄利多銷(xiāo)的戰(zhàn)略異軍突起，打破壽險(xiǎn)業(yè)寡頭壟斷的市場(chǎng)格局。同時(shí)，某些管理不善、費(fèi)用成本居高不下的公司也將在新的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系中被逐漸淘汰。市場(chǎng)機(jī)制將通過(guò)價(jià)格這一準(zhǔn)繩，在市場(chǎng)上篩選出真正有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和公司，樹(shù)立行業(yè)的良好形象。 讓原本扭曲的價(jià)格重新回到供求平衡的狀態(tài)，使傳統(tǒng)險(xiǎn)的功能和價(jià)值重新被認(rèn)可，回歸主流產(chǎn)品的行列之中。近幾年資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，各式理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，相比之下，傳統(tǒng)保障險(xiǎn)種的回報(bào)率過(guò)低，逐漸失去對(duì)消費(fèi)者的吸引力。而壽險(xiǎn)公司為了挽回局面轉(zhuǎn)而大力發(fā)展各種分紅險(xiǎn)和投連險(xiǎn)，使整個(gè)壽險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中投資性質(zhì)比重過(guò)大，保障成分相對(duì)縮小，沒(méi)有承擔(dān)起足夠的風(fēng)險(xiǎn)分散、損失補(bǔ)償?shù)?a href="http://www.kcuv.cn/shebaoxinwen/1219039/">社會(huì)保障功能。傳統(tǒng)險(xiǎn)的價(jià)值回歸，將那部分有保障需求但又覺(jué)得買(mǎi)保險(xiǎn)還不如存銀行劃算的潛在客戶重新吸引回來(lái)，需求上升促進(jìn)供給增加，逐漸使傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品重新回到主流險(xiǎn)種之列，更重要的是重回消費(fèi)者心中。 得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的比重增加長(zhǎng)期來(lái)看，將穩(wěn)定壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)一般來(lái)講期限較長(zhǎng)，期繳保費(fèi)為公司提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流入，具有逐漸釋放利潤(rùn)，熨平各期間利潤(rùn)波動(dòng)的功能。近年來(lái)，各種災(zāi)害性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率急劇上升，從2010年的玉樹(shù)地震到上?！?1·15”特大火災(zāi)，保險(xiǎn)公司在積極參與、發(fā)揮經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能的同時(shí)，也應(yīng)自覺(jué)提高自身抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力。調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)作為一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，對(duì)整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)意義重大，這也正是監(jiān)管部門(mén)一直以來(lái)著重引導(dǎo)發(fā)展傳統(tǒng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的原因之一。 我們?cè)谟懻搲垭U(xiǎn)發(fā)展時(shí)常常提到產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題嚴(yán)重，呼吁兼顧保障功能創(chuàng)新型產(chǎn)品。而由于價(jià)格管制，保險(xiǎn)公司定價(jià)部門(mén)不能發(fā)揮所長(zhǎng)，靈活運(yùn)用價(jià)格手段，產(chǎn)品創(chuàng)新的積極性受到限制。適當(dāng)?shù)胤潘晒苤?，讓壽險(xiǎn)公司重掌定價(jià)權(quán)，正是促進(jìn)鼓勵(lì)創(chuàng)新的重要條件。相信預(yù)定利率市場(chǎng)化同樣也會(huì)是推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新的一劑強(qiáng)心針。 站在歲末年初之際，回首剛剛過(guò)去的2010年，我們欣慰地看到，盡管伴隨著或多或少的問(wèn)題，保險(xiǎn)業(yè)仍舊在高速發(fā)展的軌道上有序運(yùn)行。最近，《金融時(shí)報(bào)》評(píng)選出了2010年中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)十大新聞，預(yù)定利率市場(chǎng)化的征求意見(jiàn)稿也位居其中，說(shuō)明這則監(jiān)管部門(mén)的通知，確實(shí)引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。其實(shí)，早在幾年前，監(jiān)管部門(mén)就已經(jīng)開(kāi)始醞釀?lì)A(yù)定利率市場(chǎng)化的改革，但由于當(dāng)時(shí)業(yè)界反對(duì)的聲音較多而沒(méi)有成行。此次通知的下達(dá)將改革重新提上議程，正是順應(yīng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的需要，金融部門(mén)各行業(yè)監(jiān)管配合的有益嘗試。希望這次的改革呼聲不再是雷聲大雨點(diǎn)小，為沉寂了許久的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品重新注入新的活力。
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