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財(cái)政部鼓勵(lì)社保基金等機(jī)構(gòu)投資地方債
2017-02-22 08:00:01
無憂保
4月7日，財(cái)政部發(fā)布《地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行管理暫行辦法》。3月16日，財(cái)政部已經(jīng)發(fā)布了《地方政府一般債券發(fā)行管理辦法》。至此，地方政府專項(xiàng)債券和一般債券的規(guī)范性文件已經(jīng)配套，地方發(fā)債的大幕即將開啟。值得注意的在于，上述兩個(gè)文件均提出鼓勵(lì)社會保險(xiǎn)基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者在符合法律法規(guī)等相關(guān)規(guī)定的前提下投資相關(guān)債券。而在4月1日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，決定適當(dāng)擴(kuò)大全國社?；鹜顿Y范圍，并首次提出可投資地方債。
這一政策動向，給市場的第一感覺似乎是要讓社保基金為首的各路資金接盤地方債。因?yàn)榈胤絺媾R兌付高峰期，市場一直擔(dān)心地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會不經(jīng)意間爆發(fā)。前不久，財(cái)政部決定發(fā)行1萬億的地方債來置換短期高收益地方債，就被認(rèn)為是為防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)而做的準(zhǔn)備。但是這1萬億債務(wù)置換能否發(fā)出去，連財(cái)政部部長樓繼偉都有所擔(dān)心。
這樣的分析未必沒有道理。有人甚至認(rèn)為，地產(chǎn)政策近期出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整，目的也是把地產(chǎn)盤活以為地方政府償債提供資金。
但是這個(gè)彎兒拐得實(shí)在有點(diǎn)大，似乎為了防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，高層在下一盤很大的棋。
我倒是認(rèn)為，之所以頻頻鼓勵(lì)社?；鸬雀髀焚Y金進(jìn)入地方債市場，自然有為地方債籌集資金的目的，但更為主要的，一是做債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以長期地方債置換短期債務(wù)，平穩(wěn)化解償債風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)還意在盤活存量沉淀資金，引導(dǎo)巨量低效率的資金逐步進(jìn)入那些風(fēng)險(xiǎn)較小但收益相對較高的地方債市場。
社會上的存量資金并不缺乏，但關(guān)鍵問題在于，社會信譽(yù)的整體下滑，社會評價(jià)機(jī)制失靈，保值增值需求迫切的巨量資金，一盤散沙烏合之眾，想投卻不敢投，也不知道該投什么。
這個(gè)時(shí)候，全國社?；鸬娘L(fēng)向標(biāo)價(jià)值就顯露出來了。全國社?；鸬耐顿Y收益有目共睹，在舊有的規(guī)定范圍內(nèi)，應(yīng)該說做得很不錯(cuò)。很顯然，在審慎、安全、控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，社?；鹜耆梢赃M(jìn)入一些風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域?？傮w來說，社?；鹉壳暗耐顿Y還是略顯保守了，有必要在政策紅線上稍作放松。風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)注定是風(fēng)控不嚴(yán)所導(dǎo)致，而不是因?yàn)檫M(jìn)入了一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域才引發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)。
如果有的地方債足夠優(yōu)質(zhì)，社?；鹳I點(diǎn)又何妨？只要不用行政命令強(qiáng)行購買，完全按照自己的計(jì)劃去投資，我相信社?；鹉軌蚩刂坪蔑L(fēng)險(xiǎn)。更何況，社?；鹨参幢匾嗖揭嘹叀Ｊ找嫦鄬^高且比較穩(wěn)定的領(lǐng)域，不僅僅指那些優(yōu)質(zhì)的地方債。
發(fā)布《地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行管理暫行辦法》。3月16日，財(cái)政部已經(jīng)發(fā)布了《地方政府一般債券發(fā)行管理辦法》。至此，地方政府專項(xiàng)債券和一般債券的規(guī)范性文件已經(jīng)配套，地方發(fā)債的大幕即將開啟。值得注意的在于，上述兩個(gè)文件均提出鼓勵(lì)社會保險(xiǎn)基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者在符合法律法規(guī)等相關(guān)規(guī)定的前提下投資相關(guān)債券。而在4月1日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，決定適當(dāng)擴(kuò)大全國社?；鹜顿Y范圍，并首次提出可投資地方債。
這一政策動向，給市場的第一感覺似乎是要讓社?；馂槭椎母髀焚Y金接盤地方債。因?yàn)榈胤絺媾R兌付高峰期，市場一直擔(dān)心地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會不經(jīng)意間爆發(fā)。前不久，財(cái)政部決定發(fā)行1萬億的地方債來置換短期高收益地方債，就被認(rèn)為是為防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)而做的準(zhǔn)備。但是這1萬億債務(wù)置換能否發(fā)出去，連財(cái)政部部長樓繼偉都有所擔(dān)心。
這樣的分析未必沒有道理。有人甚至認(rèn)為，地產(chǎn)政策近期出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整，目的也是把地產(chǎn)盤活以為地方政府償債提供資金。
但是這個(gè)彎兒拐得實(shí)在有點(diǎn)大，似乎為了防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，高層在下一盤很大的棋。
我倒是認(rèn)為，之所以頻頻鼓勵(lì)社?；鸬雀髀焚Y金進(jìn)入地方債市場，自然有為地方債籌集資金的目的，但更為主要的，一是做債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以長期地方債置換短期債務(wù)，平穩(wěn)化解償債風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)還意在盤活存量沉淀資金，引導(dǎo)巨量低效率的資金逐步進(jìn)入那些風(fēng)險(xiǎn)較小但收益相對較高的地方債市場。
社會上的存量資金并不缺乏，但關(guān)鍵問題在于，社會信譽(yù)的整體下滑，社會評價(jià)機(jī)制失靈，保值增值需求迫切的巨量資金，一盤散沙烏合之眾，想投卻不敢投，也不知道該投什么。
這個(gè)時(shí)候，全國社?；鸬娘L(fēng)向標(biāo)價(jià)值就顯露出來了。全國社?；鸬耐顿Y收益有目共睹，在舊有的規(guī)定范圍內(nèi)，應(yīng)該說做得很不錯(cuò)。很顯然，在審慎、安全、控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，社?；鹜耆梢赃M(jìn)入一些風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域?？傮w來說，社?；鹉壳暗耐顿Y還是略顯保守了，有必要在政策紅線上稍作放松。風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)注定是風(fēng)控不嚴(yán)所導(dǎo)致，而不是因?yàn)檫M(jìn)入了一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域才引發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)。
如果有的地方債足夠優(yōu)質(zhì)，社?；鹳I點(diǎn)又何妨？只要不用行政命令強(qiáng)行購買，完全按照自己的計(jì)劃去投資，我相信社保基金能夠控制好風(fēng)險(xiǎn)。更何況，社保基金也未必亦步亦趨。收益相對較高且比較穩(wěn)定的領(lǐng)域，不僅僅指那些優(yōu)質(zhì)的地方債。
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