0571-22931819
【導語】：“我國強制性社會保險制度的保障可能無法跟上生活成本的上漲步伐，而資源性養(yǎng)老保險制度的發(fā)展尚不完善。如果不進行重大改革，目前的社保體系將難以為繼?！?月24日，波士頓咨詢公司(BCG)、瑞士再保險公司(下稱“瑞再”)在共同發(fā)布的報告中作出如上論斷。
據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，我國“銀發(fā)人群”(60歲以上人群)的占比將由2010年的12%增至2030年的24%。值得注意的是，在替代率持續(xù)下降的同時，我國基本養(yǎng)老保險的資金缺口也在不斷放大，而自愿性養(yǎng)老保險發(fā)展卻相對滯后。
報告建議，為應(yīng)對人口老齡化帶來的壓力，在改革作為第一支柱的國家養(yǎng)老保險制度以確保其具備可持續(xù)性的同時，通過提供稅款優(yōu)惠政策等手段，為屬于第二、三支柱的自愿性養(yǎng)老保險創(chuàng)造更有利的監(jiān)管環(huán)境。
事實上，作為屬于資源性養(yǎng)老金的個人稅收遞延型養(yǎng)老保險，其推出試點一直備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。瑞再北京分公司業(yè)務(wù)發(fā)展部負責人郟京煒表示，如果稅收優(yōu)惠政策得以推行，會給市場帶來翻天覆地的變化，使保險公司“半被動”地去想未來。
養(yǎng)老三大支柱失衡
目前中國的養(yǎng)老保險制度建立在三大支柱之上，即強制性社會保險、自愿性雇主年金和團體養(yǎng)老金計劃，以及自愿性個人養(yǎng)老金(商業(yè)養(yǎng)老保險)。
令人堪憂的是，我國的國家養(yǎng)老保險制度一直存在資金缺口問題，長期依賴于中央和地方政府的補貼。
報告指出，過去五年間，養(yǎng)老金缺口以約25%的年均復(fù)合增長率攀升，2010年達到1950億元?！霸斐蛇@一局面的根源在于，來自舊養(yǎng)老保險制度的大量無資金準備的負債以及低水平的職工交費參合率(特別是農(nóng)村地區(qū))?！?/P>
此外，受包括代際資助減少、覆蓋退休人員數(shù)量增多，以及社?；饾撛谕顿Y回報率較低等因素影響，養(yǎng)老金的赤字問題將進一步加劇。勞動和社會保障部前部長鄭斯林此前曾表示，中國養(yǎng)老金未來20年的缺口將達到2.5萬億元。
與此同時，基本養(yǎng)老保險的替代率水平也在不斷下降，這將使得退休人員更加難以維持其生活水平，尤其是生活成本不斷上漲。
值得注意的是，與成熟市場相比，我國養(yǎng)老的第二、三支柱發(fā)展較為緩慢。不同于瑞士和丹麥近100%、美國和加拿大約50%的年金覆蓋率，我國的企業(yè)年金計劃起步較晚，2009年底覆蓋率僅1.5%。
截至2011年4月，我國企業(yè)年金和個人養(yǎng)老金的管理資產(chǎn)額之和預(yù)計達到800億至1000億美元，相當于GDP總量的1.7%，與基本社會保障的規(guī)模相當。
報告指出，“中國政府需要改革作為第一支柱的國家養(yǎng)老保險制度，包括普及覆蓋率、減少養(yǎng)老金赤字以及確保提供的福利跟上生活成本的上漲步伐，以確保其具備可持續(xù)性?！?/P>
同時，通過提供稅款優(yōu)惠政策鼓勵購買養(yǎng)老保險產(chǎn)品、確保自愿性養(yǎng)老金計劃可轉(zhuǎn)移性和建立風險交易平臺等手段，為屬于第二、三支柱的自愿性養(yǎng)老保險以及醫(yī)療保健和長期護理計劃創(chuàng)造更加有利力的監(jiān)管環(huán)境。
利率風險隱憂
報告指出，隨著人口老齡化的不斷演進，勞動力萎縮及其導致的生產(chǎn)量降低預(yù)計會拖累經(jīng)濟增長，宏觀經(jīng)濟可能出現(xiàn)實際利率長期維持較低水平的情況，將對保險公司的盈利水平造成不利影響。
以日本為鑒，多家保險公司曾因長期低利率環(huán)境而宣告破產(chǎn)。報告建議，保險公司可以通過設(shè)計對抗通脹波動產(chǎn)品，設(shè)置保單轉(zhuǎn)換權(quán)等方式應(yīng)對利率下降。
值得一提的是，相比于成熟市場，目前可供養(yǎng)老金投資的長期標的國內(nèi)尚缺。瑞再中國總裁魏希霆表示，國外保險資金配置的最主要優(yōu)勢在于，有政府發(fā)行的抵御通脹的長期債券?！斑@個除政府以外，沒有別的機構(gòu)可以操作。商業(yè)機構(gòu)操作的費用過高?！?/P>
“養(yǎng)老金的相對期限較長，如果有相對應(yīng)的資產(chǎn)投資，在比較長的時間內(nèi)有一些擔保?！彼赋?，例如，美國五六年前可以保證養(yǎng)老金未來20-30年回報水平在3%-4%之間，是因為有期限在20至30年的政府債券。而目前中國沒有，這在某種程度上會阻礙養(yǎng)老金在很長時間內(nèi)的回報保證。
“現(xiàn)在國內(nèi)保險公司可以做一些長期的基礎(chǔ)建設(shè)投資，回報較好，往往這些產(chǎn)品和通貨膨脹緊密聯(lián)系?！蔽合ｖm(xù)稱。
BCG合伙人兼董事總經(jīng)理黃河亦表示，目前保監(jiān)會已經(jīng)允許做另類投資，包括投資PE、養(yǎng)老地產(chǎn)等。“長期匹配差需要長期高額回報，這也是未來的一個方向，保險公司也在積極跟進?！?/P>
