2016年醫(yī)藥行業(yè)投資思路。受醫(yī)保控費(fèi)、招標(biāo)降價(jià)、仿制藥品一致性評(píng)價(jià)及藥品審批新政等影響，短期處方藥企業(yè)業(yè)績(jī)壓力較大。2016年選股思路應(yīng)圍繞以創(chuàng)新為主的高端生物藥及醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域布局，包括但不限于：以CAR-T細(xì)胞治療，基因測(cè)序及基因編輯為主的精準(zhǔn)治療、輔助生殖、體外診斷、藥房托管藥事服務(wù)及慢病康復(fù)等。2016年醫(yī)藥行業(yè)很可能出現(xiàn)的主題投資：精準(zhǔn)醫(yī)療持續(xù)發(fā)酵、新標(biāo)的涉足輔助生殖掀起投資狂潮及允許處方外流醫(yī)藥電商機(jī)會(huì)等；從EPS與估值角度看，當(dāng)前藥品經(jīng)營(yíng)環(huán)境很難賺EPS的錢，很大程度還是賺提估值的錢；產(chǎn)業(yè)內(nèi)部或跨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提估值仍是賺取超額收益的集中營(yíng)。

2016年醫(yī)藥政策前瞻。

1）“健康中國(guó)”或倒逼醫(yī)藥政策落地。“十三五”規(guī)劃首次將“健康中國(guó)”納入國(guó)家戰(zhàn)略，政策高度重視或使醫(yī)療領(lǐng)域體制改革提速。

預(yù)計(jì)2016年在分級(jí)診療、醫(yī)保支付價(jià)、醫(yī)院信息化、中醫(yī)藥法等領(lǐng)域?qū)?huì)出臺(tái)配套細(xì)化政策；

2）“中國(guó)制造2025”出臺(tái)，將重點(diǎn)開發(fā)針對(duì)重大疾病的化學(xué)藥、中藥和生物技術(shù)藥物創(chuàng)新產(chǎn)品、以及提高醫(yī)療器械的創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)化水平，精準(zhǔn)醫(yī)療、IVD行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)突破性發(fā)展機(jī)遇。2016年精準(zhǔn)醫(yī)療臨床規(guī)范很可能出臺(tái)；

3）藥審改革迅速推進(jìn)，疏通審批“堰塞湖”?！芭R床數(shù)據(jù)核查”及強(qiáng)懲罰措施快速清理審批庫(kù)存，利好具有較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的企業(yè)；

4）各省招標(biāo)進(jìn)展均加快，期待進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。70號(hào)文公布后全國(guó)招標(biāo)進(jìn)展確有加快跡象，約11省份公布正式的招標(biāo)文件，10個(gè)省份出臺(tái)征求意見稿，2-3個(gè)省份處于內(nèi)部討論稿階段。預(yù)計(jì)2016年全國(guó)性藥品招標(biāo)或?qū)⒄归_，重磅新藥即將來(lái)放量機(jī)遇。

“新技術(shù)、新模式、新市場(chǎng)”為永恒主題。

1）新技術(shù)。基因編輯技術(shù)突飛猛進(jìn)，與CAR-T結(jié)合治療指日可待，全球腫瘤治療市場(chǎng)或因此新增500億美元市場(chǎng)；隨著國(guó)內(nèi)基因測(cè)序政策放開和二代測(cè)序成本降低，尤其是輔助生殖的興起其將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速保持在25%以上；IVD受行業(yè)政策干擾最小，產(chǎn)品線具有大格局和營(yíng)銷模式創(chuàng)新的企業(yè)很可能成為龍頭；

2）新模式。

隨著藥品零加成的實(shí)施、降低藥占比30%以下及醫(yī)保結(jié)余收緊的影響，醫(yī)藥流通企業(yè)利用自身優(yōu)勢(shì)輻射PBM、藥房托管及藥事服務(wù)等衍生新業(yè)務(wù)；降低藥占比勢(shì)必減少醫(yī)院利潤(rùn)來(lái)源，臨床醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)將是醫(yī)院核心利潤(rùn)來(lái)源，醫(yī)院訴求促使IVD流通產(chǎn)業(yè)加速向能提供高附加值的集成服務(wù)轉(zhuǎn)變；

3）新市場(chǎng)。

目前我國(guó)不孕不育患者超過(guò)4000萬(wàn)，占育齡人口的12%-13%，隨著二胎政策全面放開，輔助生殖市場(chǎng)規(guī)模超千億。人口老齡化形式嚴(yán)峻，另外2020年離退休金規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到2.8萬(wàn)億，2030年有望達(dá)到7.3萬(wàn)億，康復(fù)養(yǎng)老醞釀萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模。

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