【摘要】2015年牛市發(fā)展較快，股市的持續(xù)上漲引起了部分人的擔(dān)憂，有些人認(rèn)為牛市即將終結(jié)，與此同時，一些似是而非的利空消息也不斷出籠。不管是哪種消息，投資者都應(yīng)該仔細(xì)甄別。

　　第一個“利空”消息是，證監(jiān)會突查證券公司。
　　一家報紙報道，證監(jiān)會于3月17日中午突擊檢查了國泰君安投行部，稱所有人的手機(jī)電腦都上繳，現(xiàn)在電腦都還未下放(疑為“下發(fā)”之誤)。手機(jī)號、手機(jī)查詢密碼、登陸密碼，電腦、QQ、微信、郵箱的全部密碼都要當(dāng)面提供，尤其所有并購重組項目都要抽查，還有一對一小黑屋訪談。另一個相關(guān)的消息是，證監(jiān)會將于近期對200家機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場檢查。
　　把這兩個消息“組合”到一起，很容易給人一個錯覺：證監(jiān)會像“清鄉(xiāng)隊”、“還鄉(xiāng)團(tuán)”一樣出場，要打壓股市了。其實，完全不是這么一回事。經(jīng)了解，并無證監(jiān)會收繳所有電腦及密碼等情節(jié)。而對證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場檢查，既是“查”也是“幫”。推進(jìn)監(jiān)管體制改革，就是要削減事前審批，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，這是既定的路線圖。證監(jiān)會通過例行檢查，既可以發(fā)現(xiàn)風(fēng)險點，也可以找出“服務(wù)的短板”；根本目的是為了保障整個市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。
　　上述給證監(jiān)會依法常態(tài)稽查涂抹“肅殺氣氛”的報道，是對政策的誤讀、誤解。當(dāng)然，也不排除有的機(jī)構(gòu)希望大盤漲得慢一點，避免錯過這班車，制造傳聞。筆者要說的是，在證券監(jiān)管已經(jīng)常態(tài)化的今天，不需要搞運動式稽查了；對證監(jiān)會監(jiān)管行為進(jìn)行妖魔化處理，也不合時宜了。

　　第二個“利空”消息是，中國養(yǎng)老金不能入市，因為美國經(jīng)驗是“社保基金80年不入市”。
　　我國養(yǎng)老金入市已有較為成熟的思路；并且，全國社保基金已積累了豐富的投資管理經(jīng)驗，廣東省社保基金也有委托投資1000萬元入市的試點經(jīng)驗。建立養(yǎng)老金與資本市場之間的互動關(guān)系，完善養(yǎng)老金的金融化管理模式，是功在當(dāng)代、利在千秋的適時之舉?，F(xiàn)在有人突然拋出“美國養(yǎng)老金80年不入市”的說法，實在是思維倒退。
　　美國養(yǎng)老金是三個支柱模式：第一支柱是聯(lián)邦公共養(yǎng)老金，第二支柱是職業(yè)養(yǎng)老金即401(k)，第三支柱是自愿性個人養(yǎng)老金。聯(lián)邦公共養(yǎng)老金的待遇水平(養(yǎng)老金領(lǐng)取額與繳費工資的比例)平均為40%左右；余下的“60%待遇”，由第二支柱401(k)和第三支柱自愿性個人養(yǎng)老金來支撐。第一支柱不投資股票是真，但第二支柱投資股票、第三支柱投資基金(間接投資股票)也是真。所以，所謂美國養(yǎng)老金不投資股市的說法是不成立的。
　　我國養(yǎng)老金制度與美國不同：城市居民基本養(yǎng)老金待遇水平平均為70%左右，在事實上部分承擔(dān)了第二支柱養(yǎng)老金的功能；而真正意義上的第二支柱養(yǎng)老金發(fā)展十分緩慢。這就決定了，不能拿中國養(yǎng)老金和美國養(yǎng)老金做簡單的對比。
　　在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下，堅持最保守的投資策略，將基本養(yǎng)老金結(jié)余部分的一定比例投資于股票市場，是完全可行的，應(yīng)該積極推進(jìn)。

　　第三個“利空”消息是，工行、中行2015年預(yù)期凈利潤增長為負(fù)。
　　這個消息由一家財經(jīng)媒體在3月16日率先推出，然后引起炒作。除了工行、中行將2015年的凈利潤增速目標(biāo)定為負(fù)，建行2015年的凈利潤增速目標(biāo)定為1%。
　　客觀而言，銀行也有豐年、歉年，利潤增長有起有伏是很正常的。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，信貸需求下降，存款分流壓力增大，利率市場化加速，降息周期開啟，銀行利潤增長也會放緩。但只要優(yōu)化服務(wù)、創(chuàng)新服務(wù)，努力降低成本，也還是可以挖出一些潛力。中央“推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，擴(kuò)大公共產(chǎn)品、公共服務(wù)供給，用‘雙引擎’助力‘雙中高’”，銀行還是要發(fā)揮重要的作用。并且，隨著亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的創(chuàng)立，國內(nèi)銀行有了一個面向全球的新合作伙伴，業(yè)務(wù)空間可以打開。國內(nèi)銀行的處境不一定那么差。
　　再退一步講，即便2015年度工行、中行、建行的凈利潤情況真如報道所言，也沒有什么大不了。但在3月16日就得出年度凈利潤負(fù)增長的結(jié)論，還是顯得有點急。那么，他們在急什么呢？
　　一些人對中國的經(jīng)濟(jì)總是沒有信心，總是習(xí)慣性地去找“嚴(yán)重風(fēng)險”。李克強(qiáng)總理在3月15日的記者會上明確表示，“只要各方面同心協(xié)力，保持中國經(jīng)濟(jì)的大盤、基本面持續(xù)向好，是很有把握的”；“中國的確存在著個案性的金融風(fēng)險，但是完全可以守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險的底線”；按照7%的增長速度，“每年可增加一個中等國家的經(jīng)濟(jì)規(guī)?！薄＿@是很清晰的闡釋，也是很鄭重的承諾了，也應(yīng)該成為我們看待形勢的基本參照?，F(xiàn)在需要的是各方協(xié)同，激發(fā)活力，克服困難，推進(jìn)改革。

　　無憂保提示：從以上三條利空消息可以推斷出：中國經(jīng)濟(jì)和中國股市都沒有丁點前途。其實中國股市的融資余額占市值完全符合國際標(biāo)準(zhǔn)，因此投資者要仔細(xì)辨別“人造利空”與“人造牛市”。