隨著國內(nèi)居民個人財富的迅速累積，國內(nèi)各金融機構(gòu)的發(fā)展，資產(chǎn)管理急需更豐富、多元化的管理渠道。2012年5月以來，中國的資產(chǎn)管理行業(yè)迎來了一輪監(jiān)管放松、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的浪潮。這股浪潮在擴大投資范圍、降低投資門檻，以及減少相關(guān)限制等方面，均打破了證券公司、期貨公司、證投基金管理公司、銀行、保險公司、信托公司之間的競爭壁壘，使資產(chǎn)管理行業(yè)進入進一步的競爭、創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營的大資管時代。

大資管時代，銀行、證券、信托、基金和保險等各類資產(chǎn)管理機構(gòu)紛紛涌入，意在分享中國金融改革和經(jīng)濟增長的紅利。各類金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍極大拓寬，金融機構(gòu)之間既有競爭又有合作，形成你中有我、我中有你的局面。這種局面下，保險業(yè)也要積極融入大資管時代，抓住市場機遇，提高自身能力，促進行業(yè)快速發(fā)展。

大資管時代保險公司面臨多重發(fā)展機遇

經(jīng)過多年的發(fā)展，保險資金運用取得了顯著的成效，資產(chǎn)管理規(guī)模由2000年的0.22萬億元增長至2013年底的8.3萬億元，年復(fù)合增長率接近30%。與此同時，保險資金卻存在著運用存在資產(chǎn)負債不匹配、投資收益率低且波動性大，對證券市場嚴重依賴等問題。但是隨著大資管時代的到來，保險公司也迎來了前所未有的發(fā)展機遇。

機遇一：豐富受托主體范圍，提升投資主體能力

大資管時代之前，保險資金運用業(yè)務(wù)存在著明顯的行業(yè)壁壘，資金多在保險行業(yè)內(nèi)委托管理，跨行業(yè)委托的現(xiàn)象較為少見。大資管時代，受托主體呈現(xiàn)出多元化特征。保險公司不僅可以將資金委托給保險資產(chǎn)管理公司，也可以將資金直接委托給基金公司，或通過購買資產(chǎn)管理產(chǎn)品的形式委托給證券公司或信托公司。同時，保險公司也可以接受外部機構(gòu)的委托，開展受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理機構(gòu)的市場主體地位日趨明顯，市場競爭日益加劇，各機構(gòu)更加注重自身能力建設(shè)，投資主體的投資能力顯著提升。

機遇二：投資渠道顯著拓寬，資產(chǎn)配置水平明顯提高

“投資新政”增加了保險公司債券投資種類，提高了無擔(dān)保公司債券的投資比例，拓寬了海外投資的區(qū)域和市場范圍；保險公司可以投資銀行、證券公司、信托公司和保險公司發(fā)行的金融產(chǎn)品。保險公司資金運用渠道顯著拓寬。

機遇三：投資渠道，保險公司資產(chǎn)配置水平提高

一方面，資金運用新政拓寬了資金運用渠道，為保險公司資產(chǎn)配置提供了充足的產(chǎn)品，為保險行業(yè)資產(chǎn)配置提供了豐富的工具，為保險公司資金運用提供了良好的外部條件。另一方面，資金運用渠道的拓寬也為保險公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品創(chuàng)新提供了內(nèi)部動力，為保險公司積極尋找優(yōu)質(zhì)投資品種，提高收益水平提供了內(nèi)部動力，有利于提高資產(chǎn)管理的收益率水平。

機遇四：積極戰(zhàn)略布局另類資產(chǎn)

通過大力發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、項目資產(chǎn)管理產(chǎn)品等方式，逐漸向直接對接實體經(jīng)濟方向轉(zhuǎn)移，向金融產(chǎn)業(yè)鏈的上游延伸，這有利于保險公司尋求更加適合自身資金特點長期投資項目，逐漸擺脫對證券市場的依賴，提高投資收益水平，改善資產(chǎn)負債錯配程度。

機遇五：降低投資門檻，分散投資風(fēng)險

當前保險公司投資股權(quán)和不動產(chǎn)有兩種方式，一種方式是直接投資于未上市公司股權(quán)或者不動產(chǎn)，另一種方式是采取產(chǎn)品化的方式投資于股權(quán)和不動產(chǎn)。直接投資具有以下幾方面的問題：一是項目單體規(guī)模較大，投資集中度過高，存在較高的信用風(fēng)險；二是交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，對保險公司投資的專業(yè)性要求較強，存在較高的操作風(fēng)險；三是保險公司投資的股權(quán)和不動產(chǎn)項目難以在短期內(nèi)退出或變現(xiàn)，如果強行變現(xiàn)則會產(chǎn)生較大的沖擊成本，股權(quán)和不動產(chǎn)投資存在較高的流動性風(fēng)險。

大資管時代產(chǎn)品化的投資運作方式與我國資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整相契合，有利于降低單一項目的投資門檻，分散投資風(fēng)險。產(chǎn)品化的運作方式有以下幾方面優(yōu)點：一是股權(quán)和不動產(chǎn)投資單一項目金額較大，投資門檻較高，產(chǎn)品化的運作方式利于降低單個項目的進入門檻，有利于保險機構(gòu)分散投資，降低風(fēng)險；二是購買產(chǎn)品實際上也是一種委托投資，可以借助和發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)的投資能力，解決中小保險機構(gòu)投資能力不足的問題；三是產(chǎn)品因其標準化和透明化，便于交易流通，可以降低流動性風(fēng)險。

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