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保監(jiān)會嚴格限制萬能險利率 萬能險或被置換小編為您提供最新保監(jiān)會嚴格限制萬能險利率相關資訊查詢保監(jiān)會剛剛下發(fā)征求意見稿，擬進一步收緊高現(xiàn)價產品，并首次對市場上居高不下的保險產品保證利率做限制。據中金公司測算，預計目前A股中約有5000~6000億存量資金來自于高現(xiàn)價萬能險。新規(guī)若實施，來自萬能險的存量資金會逐步在5年內被置換或取出。而由于新增產品進一步收嚴，來自這一類保險公司的增量資金恐受影響。對股市將產生怎樣的影響？對此各方持有什么觀點？
【財經熱點事件簡析】
保監(jiān)會在日前下發(fā)征求意見稿擬進一步收緊高現(xiàn)價產品，并首次對市場上居高不下的保險產品保證利率做限制。該政策如真付諸實施，限制力度或是前所未有。
據中金公司測算，預計目前A股中約有5000~6000億存量資金來自于高現(xiàn)價萬能險。新規(guī)若實施，來自萬能險的存量資金會逐步在5年內被置換或取出。而由于新增產品進一步收嚴，來自這一類保險公司的增量資金恐受影響。
據券商中國小編統(tǒng)計，以半年報數(shù)據來看，截至8月24日，兩市共64只個股涉及萬能險資金，由萬能險賬戶持有的股數(shù)共有41.77億股，持股市值達到655.45億元。萬能險資金的最大持倉行業(yè)分別為非銀金融、房地產、銀行和通信，持股市值分別為226.23億元、180.34億元、152.16億元和10.8億元，銀行只能排到第三。剔除這四個行業(yè)后，萬能險資金在其他行業(yè)持股規(guī)模均不高。
就個股來看，萬能險資金持股市值最高的5只個股分別是中國平安、浦發(fā)銀行（600000）、金地集團（600383）、金融街（000402）和海格通信（002465），持股市值分別達到226.23億元、152.16億元、121.95億元、46.12億元和7.52億元，持有公司分別來自華夏人壽、富德生命人壽、富德生命人壽、和諧健康和君康人壽。
【后市影響】
1、舉牌現(xiàn)象或難持續(xù)
保險資金在A股市場的持股比例不斷攀升。統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至8月1日，保險機構所持有的A股股票為602只，市值共計7362.54億元，占總市值的比例為1.48%。從行業(yè)分布來看，金融、非銀行金融、醫(yī)藥、房地產等板塊成為保險資金整體上持股的首選。
分析人士認為，未來五年保費收入將保持10%左右的年復合增長率，平均每年為A股帶來新增量資金約2000億元，但考慮到萬能險、償二代等因素，險資舉牌行為恐難長期持續(xù)。
2、6000億元資金或將逐步撤退
中金公司表示，這一政策如若實施，將對激進型壽險公司的增量保費造成進一步利空。這一版征求意見稿相比于3月的規(guī)定，對新產品做了更嚴格的規(guī)定，否定了一切三年內存續(xù)期的產品，使增量受到極大限制。壽險公司必須銷售退保在三年以后的產品（較難賣），萬能險保費增速可能大幅下降。
據中金公司測算，目前A股中約有5000~6000億存量資金來自于高現(xiàn)價萬能險。新規(guī)若實施，來自萬能險的存量資金會逐步在5年內被置換或取出。但由于新增產品進一步收嚴，來自這一類保險公司的增量資金恐受影響。
不過，中金公司也表示，這一政策也將對上市大型壽險形成利好。
3、資管計劃監(jiān)管加碼重倉股面臨風險
對于A股市場來說，過去幾年資管計劃大批量涌現(xiàn)，是啟動一波牛市的重要助力。尤其是通過銀行理財資金等多種渠道形成的高杠桿結構化資管計劃，讓A股市場成交量在去年達到了前所未有的規(guī)模。伴隨資管計劃大幅度“去杠桿”，以及各方面監(jiān)管措施力度加強，A股也感受到壓力。
某基金子公司負責人指出，按照監(jiān)管層的要求，除了增量資管計劃無法加杠桿外，存量資管計劃也需要對照整改，到期延續(xù)的概率很低。一些現(xiàn)有資管計劃重倉的個股就會面臨壓力。如果按要求整改，這類個股短期就會有較集中的拋壓；而按照合同約定，現(xiàn)有資管計劃仍可執(zhí)行到期，但考慮到結構化因素，到期后這些資管計劃展期的可能性幾乎沒有，屆時會給股價造成一定心理壓力。該負責人強調，投資者尤其要提防資管計劃扎堆重倉的個股，由于并不清楚這些資管計劃的杠桿情況，一旦需要整改或不予展期，投資者會面臨股價變動風險。
【券商觀點】
招商證券分析師王稹認為，保險機構是近來崛起的重要機構投資者，由于保費收入持續(xù)高速增長，保險機構資產規(guī)模持續(xù)擴張，投資股票市場市值逐年擴大，目前已經成為實際持有股票規(guī)模最大的機構投資者之一。預計未來五年保費收入將會保持10%左右的年復合增長率，平均每年為A股帶來新增量資金約2000億；今明兩年保費收入有望保持高增長，入市資金有望加速。
東吳證券分析師丁文韜認為，做高賬面利潤、戰(zhàn)略收購等方面的需求驅動民營保險機構持續(xù)加倉股票。隨著民營保險近期獲得大量資本注入以及迅速加杠桿，按30%股票配置上限計算，民營保險機構將有3000億級別增量資金入市。2016年出臺的中短期存續(xù)期產品新規(guī)對短期理財險規(guī)模做出了限制，但由于新規(guī)給予了5年的調整過渡期，預計民營保險機構在2016年度仍然可以利用此類理財險快速加杠桿。
國信證券分析師陳福認為，國內險資持有較高比例股票，一方面是有國內較中長期基本面的因素支撐，另一方面更應該從邊際因素中尋找答案：越來越多的萬能險保費收入使保險公司承擔需要支付給保戶具有剛性兌付性質的資金成本，加大險企投資壓力；同時，“資產荒”壓力逐步增大，險企有通過股票資產提升收益率的內在激勵，市場上“舉牌”上市公司的也多為具有代表性的資產驅動型險企。
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