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　　除每月定期公告的原保費(fèi)收入外，僅限于行業(yè)內(nèi)部交流的“個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)收入”，正逐漸成為投資者用以衡量壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)含金量的重要標(biāo)尺。從上海證券報(bào)掌握的最新數(shù)據(jù)來(lái)看，具有標(biāo)桿意義的上市險(xiǎn)企前7月的這一數(shù)據(jù)，仍然保持高速增長(zhǎng)。

　　這意味著保單銷售環(huán)境在持續(xù)好轉(zhuǎn)。不過，對(duì)于高景氣度能否延續(xù)至明年，業(yè)內(nèi)爭(zhēng)議聲漸起。有觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到今年險(xiǎn)企投資收益率下滑的現(xiàn)實(shí)，或致明年迎來(lái)保費(fèi)增速回落的拐點(diǎn)。持不同意見者則認(rèn)為，健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)、意外險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品提速較快，這類非利率及非收益敏感性險(xiǎn)種或能挑起未來(lái)保險(xiǎn)業(yè)高增長(zhǎng)的大梁，未必會(huì)出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)。

　　上市險(xiǎn)企保費(fèi)成色比非上市險(xiǎn)企更足

　　隨著資本市場(chǎng)、利率環(huán)境的變化，越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司開始通過保費(fèi)收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)來(lái)帶動(dòng)投資資產(chǎn)規(guī)模的提升，以彌補(bǔ)收益率不夠理想的問題。這種“以量補(bǔ)價(jià)”的方式，已成為今年壽險(xiǎn)業(yè)的常態(tài)。

　　從占據(jù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)半壁江山的上市險(xiǎn)企核心保費(fèi)數(shù)據(jù)中，便可管窺一二。從上證報(bào)獲悉的最新行業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)來(lái)看，在衡量壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)水平和發(fā)展能力的重要指標(biāo)“個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增速”上，今年1至7月，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)的累計(jì)數(shù)據(jù)分別約為250%、40%、40%、20%，仍然保持高速增長(zhǎng)。

　　相對(duì)于以投資型險(xiǎn)種為主的一些非上市壽險(xiǎn)公司，上市險(xiǎn)企的保費(fèi)成色明顯更足。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，助推“個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增速”持續(xù)高企的因素主要有以下三點(diǎn)：一是，2015年保險(xiǎn)行業(yè)的投資收益率為2008年以來(lái)最高水平，而往往一些壽險(xiǎn)產(chǎn)品的收益結(jié)算存在滯后性，使得保險(xiǎn)產(chǎn)品相較于其他理財(cái)產(chǎn)品仍存在一定的吸引力，致使部分其他領(lǐng)域的理財(cái)資金持續(xù)分流至保險(xiǎn)產(chǎn)品;二是，保險(xiǎn)代理人準(zhǔn)入限制放寬后，代理人規(guī)模持續(xù)高增長(zhǎng)，直接帶動(dòng)個(gè)險(xiǎn)新單規(guī)模高增長(zhǎng);三是，上市險(xiǎn)企一方面推進(jìn)價(jià)值轉(zhuǎn)型，使得產(chǎn)品價(jià)值率保持穩(wěn)定，另一方面推進(jìn)客戶經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷與個(gè)性化服務(wù)。

　　“保費(fèi)拐點(diǎn)論”存爭(zhēng)議

　　今年前7月業(yè)績(jī)收官之后，市場(chǎng)開始期待明年壽險(xiǎn)業(yè)能有一個(gè)好表現(xiàn)。

　　有市場(chǎng)人士拋出了“保費(fèi)拐點(diǎn)論”，認(rèn)為在今年投資收益下行的背景下，預(yù)計(jì)明年壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)高增速恐難持續(xù)。他們的理由是，從保費(fèi)和投資的關(guān)系看，壽險(xiǎn)保費(fèi)增速的表現(xiàn)通常滯后于投資端一年左右。

　　這一邏輯不難理解，比如得益于去年保險(xiǎn)業(yè)取得的7.56%投資收益率，今年保險(xiǎn)產(chǎn)品相較于其他理財(cái)產(chǎn)品存在明顯的吸引力，而今年投資收益的大幅下滑，則可能會(huì)對(duì)明年保費(fèi)收入產(chǎn)生不利的影響。

　　但持不同意見者則認(rèn)為，無(wú)須對(duì)明年保費(fèi)增速下滑持悲觀態(tài)度。一方面，各類金融機(jī)構(gòu)在不同程度上都面臨“資產(chǎn)荒”，“矮子里拔長(zhǎng)子”，保險(xiǎn)產(chǎn)品收益率不會(huì)明顯落后于其他理財(cái)產(chǎn)品;另一方面，隨著稅收優(yōu)惠制度的次第出臺(tái)，以及保險(xiǎn)知識(shí)的普及，消費(fèi)者在商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)方面的主動(dòng)性投保意識(shí)持續(xù)提升，這類保障型險(xiǎn)種的保費(fèi)收入會(huì)有進(jìn)一步增長(zhǎng)的動(dòng)力。

　　而一旦商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等保障型險(xiǎn)種能成功“接棒”理財(cái)險(xiǎn)，挑起未來(lái)保險(xiǎn)行業(yè)高增長(zhǎng)的大梁，對(duì)于行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展也是十分有利的。在這類非利率及非收益敏感性險(xiǎn)種的帶動(dòng)下，保險(xiǎn)公司的銷售渠道和產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)都會(huì)得以優(yōu)化，這將直接提升其新業(yè)務(wù)價(jià)值率和新業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。

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