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　　日前，上市保險(xiǎn)公司陸續(xù)披露了2016年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)。今年上半年，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)太保三家保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)同比分別下滑50%、65%~70%、46%；此外，主營(yíng)業(yè)務(wù)為保險(xiǎn)的天茂集團(tuán)扭虧為盈，而西水股份的子公司天安財(cái)險(xiǎn)利潤(rùn)出現(xiàn)下降。

　　據(jù)了解，保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)的下滑主要是受上半年投資收益大幅下降和傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率下降的影響。

　　上半年業(yè)績(jī)變臉

　　保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)預(yù)計(jì)利潤(rùn)總額為1055.86億元，同比下降54.05%。其中，產(chǎn)險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)總額336.57億元，同比下降43.49%；壽險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)總額541.84億元，同比下降65.6%。

　　新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)太保相繼公布了業(yè)績(jī)預(yù)減公告，這3家保險(xiǎn)公司上半年凈利潤(rùn)同比分別下滑50%、65%~70%、46%。

　　目前，中國(guó)平安尚未發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，國(guó)泰君安證券研究所預(yù)計(jì)，中國(guó)平安2016年半年報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)好于其他3家公司，主要得益于中國(guó)平安業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元，整體上抗投資收益率下滑和補(bǔ)提準(zhǔn)備金壓力的能力較強(qiáng)。

　　海通證券非銀行金融行業(yè)分析師孫婷則表示，中國(guó)平安由于盈利結(jié)構(gòu)多元，預(yù)計(jì)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)5%正增長(zhǎng)。

　　此外，主營(yíng)業(yè)務(wù)為保險(xiǎn)的西水股份半年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，雖然2016年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.15億元，較上年同期增加了32.09%，但主要原因是本期子公司天安財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)較上年有所增長(zhǎng)，投資收益也相應(yīng)增加。值得注意的是，西水股份歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)和基本每股收益較上年同期分別下降98.35%和99.38%，主要原因是上半年西水股份母公司未出售所持興業(yè)銀行股票及子公司天安財(cái)險(xiǎn)利潤(rùn)下降所致。不過(guò)，業(yè)績(jī)快報(bào)未公布天安財(cái)險(xiǎn)利潤(rùn)具體下降幅度。

　　今年行業(yè)屬性剛變身為保險(xiǎn)業(yè)的天茂集團(tuán)公告稱，該公司同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要原因?yàn)?016年3月16日起公司將國(guó)華人壽保險(xiǎn)納入合并報(bào)表，從2016年3月16日至2016年6月30日期間國(guó)華人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約7.4億元，歸屬于公司凈利潤(rùn)約3.8億元。2015年，國(guó)華人壽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)16.5億元。

　　下滑原因驚人一致

　　保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，2015年上半年資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪牛市，保險(xiǎn)公司總投資收益率達(dá)到近年來(lái)高峰，保險(xiǎn)業(yè)2015年投資收益率達(dá)7.56%，這也導(dǎo)致去年保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的基數(shù)較高。

　　平安證券非銀行金融分析師繳文超表示，受整體資本市場(chǎng)影響，預(yù)計(jì)2016年保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率在4%~5%之間。

　　2016年以來(lái)股市整體低迷，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司投資收益率出現(xiàn)下滑，因此對(duì)2016年上半年保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)沖擊很大。新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)太保三家公司披露的凈利潤(rùn)下滑原因驚人一致：受2016年半年度投資收益同比大幅下降和傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變動(dòng)的影響。

　　在經(jīng)濟(jì)增速下行的背景下，利差收窄的趨勢(shì)明顯，在以利差為主的盈利模式下，保險(xiǎn)公司投資端壓力巨大。國(guó)泰君安證券研究所稱，對(duì)比美國(guó)、日本等成熟市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司，當(dāng)前我國(guó)上市保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)合理，投資收益率處于合理區(qū)間，改善空間總體上并不大，因此尋找高收益率的資產(chǎn)不是唯一出路，而變革盈利模式、增加死差益和費(fèi)差益在利源中的占比路子能使得保險(xiǎn)公司走得更長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　此外，平安證券分析師繳文超預(yù)計(jì)，保險(xiǎn)公司可能更加重視權(quán)益市場(chǎng)配置，2016年下半年部分保險(xiǎn)公司可能繼續(xù)舉牌A股藍(lán)籌公司。

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