無憂保早報：無憂保隸屬杭州今元嘉和人力資源有限公司，是業(yè)界權(quán)威的個體社保自助繳納平臺，為個體用戶提供專業(yè)的社保和公積金在線繳納服務(wù)，全面開啟中國個體社保自由繳時代。

　　壽險業(yè)排位戰(zhàn)遭受了劇烈的洗牌。保監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，前四個月的規(guī)模保費排位當(dāng)中，安邦人壽替代平安人壽坐上行業(yè)老二位置。

　　壽險前三甲急劇洗牌的背后，是低利率時代壽險行業(yè)面臨前所未有的壓力。全國保費年增長規(guī)模已超過2萬億，如此巨額的資金需要配置，但目前市場無風(fēng)險利率下行至3%以下，同時此前銷售的投資類保險收益率有的高達(dá)6%、7%，由此隱藏的利差損風(fēng)險將倒逼壽險公司從投資端和產(chǎn)品端調(diào)整轉(zhuǎn)型。這正成為壽險凈利失速的一個重要原因。

　　“利率下行周期，規(guī)模和質(zhì)量這兩床被子只能兼顧一頭，有的仍然扯著規(guī)模的被子拼命跑，然而未來就要面臨更多質(zhì)量的風(fēng)險；有的注重保費質(zhì)量，那么眼前規(guī)模這床被子又被扯走。”一位壽險總公司管理人士對《華夏時報》小編表示。據(jù)了解，近期保險行業(yè)協(xié)會專門發(fā)文，要求各家壽險公司就利率下行進(jìn)行分析、尋找對策并上報。

　　規(guī)模、質(zhì)量“被子”互扯

　　壽險業(yè)前兩個名次曾經(jīng)固若金湯，那就是國壽與平安長期雄踞前兩位，只是第三位這兩年更迭頻繁，然而現(xiàn)在，平安“第二”被安邦“攻破”。

　　保監(jiān)會近日公布了最新數(shù)據(jù)，1-4月壽險規(guī)模保費當(dāng)中，國壽保費收入2995.8億元，同比增長64.9%，穩(wěn)坐第一；安邦保費收入1653.1億元，同比增幅高達(dá)450.9%，躍升為第二位；而原本排在第二位的平安壽險保費收入1583.3億元，同比增長27.3%，被擠入第三位。此外，第四、第五位分別為華夏人壽規(guī)模保費1238.76 億元、富德生命人壽規(guī)模保費1087.87 億元。

　　一位券商保險行業(yè)分析師表示，從保費結(jié)構(gòu)來看，安邦打的牌為“規(guī)模制勝”，但是成本較高，“尤其當(dāng)下低利率環(huán)境投資收益下滑，靠銀保渠道、高收益產(chǎn)品吸引保費的做法，未來面臨的是產(chǎn)品調(diào)整和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。”

　　數(shù)據(jù)顯示，前四個月安邦原保費收入為345.74億元，位居第12位；但是其新保戶投資款新增交費高達(dá)1307.40億元，并以此攻下“第二”的位置。而從2015年公司保費來看，安邦人壽銀保渠道在總保費收入中占比89.42%，躉交保費占比88.90%。

　　與平安數(shù)據(jù)對比，更能看出兩者策略迥異。1-4月平安原保費收入高達(dá)1250.98億元，而其新保戶投資款新增交費為324.11億元，與安邦幾乎掉轉(zhuǎn)過來，投資類新增占比較低。

　　申萬宏源（000166，股吧）保險業(yè)分析師胡翔對平安壽險2015年的業(yè)績分析稱，平安壽險個險渠道保費占比達(dá)90%；期限不斷優(yōu)化，得益于較優(yōu)的渠道結(jié)構(gòu)，平安壽險新單保費中期交新單保費占比達(dá)到75%，遠(yuǎn)高于同業(yè)30%左右的水平。

　　顯然，低利率時代，規(guī)模和質(zhì)量這兩床被子只能兼顧一頭：如果扯著“質(zhì)量”這床被子，利率下行時規(guī)模就很難兼顧；如果扯著“規(guī)模”這床被子一路上攻，伴隨銀保渠道短期產(chǎn)品高成本、高利率的特點，質(zhì)量就很難兼顧。

　　壽險業(yè)近憂遠(yuǎn)慮

　　丟失行業(yè)“第二”大名，平安自然不甘落后。本報小編獲悉，6月12日，平安在銀保渠道推出高端產(chǎn)品“傳福一生”，面對的是平安銀行（000001，股吧）私人銀行客戶，顯然，平安以銀保渠道、大額保單為利器，打算重新奪回“第二”的位置。

　　利率下行將會深刻影響壽險業(yè)，如何從負(fù)債端和投資端破局？最近壽險高管陷入了集體思考中。泰康人壽執(zhí)行副總裁兼泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國圣認(rèn)為，低利率疊加資產(chǎn)荒惡化投資形勢，在負(fù)債端可以通過加快產(chǎn)品創(chuàng)新、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低預(yù)定利率來增強(qiáng)抵御利率風(fēng)險的能力；在資產(chǎn)端則需要優(yōu)化資產(chǎn)配置、擴(kuò)寬投資渠道、縮小久期缺口、提升投資收益率來應(yīng)對利率的下行。

　　本報小編與壽險行業(yè)投資人士交流發(fā)現(xiàn)，對于防止收益率過快下滑，保險資管的具體做法主要是提高權(quán)益類投資、加大另類投資以及增配海外資產(chǎn)。

　　從投資結(jié)構(gòu)來看，為了提高收益率，固定收益類投資只能繼續(xù)下降，比如轉(zhuǎn)投有高分紅的穩(wěn)定的大藍(lán)籌、高收益一級市場股權(quán)，海外不動產(chǎn)長期租賃物業(yè)、另類資產(chǎn)投資（如基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃、信托、銀行理財產(chǎn)品）等。

　　然而，壽險資管一旦變身主動型、類投行的經(jīng)營方式，風(fēng)險也相應(yīng)加大。去年有股災(zāi)、今年有債市和大宗商品風(fēng)險，市場整體風(fēng)險加大。一位上市壽險投資高管告訴本報小編，實際上，最有力的手法是過去超配長期國債，鎖定固定收益這一大塊，再在其他方面發(fā)力，同時又避開了整體市場風(fēng)險，方能日后抵擋收益下滑，“但是實際上很難逃離收益下行的整體大環(huán)境”。

　　至于負(fù)債端，壽險業(yè)的應(yīng)對大方向是向發(fā)達(dá)國家的保障型產(chǎn)品靠攏，中期調(diào)整從銀保渠道向個險渠道調(diào)整，產(chǎn)品從躉繳等短期產(chǎn)品轉(zhuǎn)向中長期產(chǎn)品。

　　小編注意到，對于利率市場高度敏感的壽險業(yè)，上市公司第一季度保費依然高增長，但是凈利潤已經(jīng)顯現(xiàn)頹勢出現(xiàn)大降。一季度，中國人壽實現(xiàn)凈利潤52.51億元，同比下降57.2%；中國太保凈利潤21.99億元，同比下降55.1%；新華保險凈利潤19.94億元，同比下降45%；中國平安（601318，股吧）實現(xiàn)凈利潤207.00億元，僅此一家同比正增長3.7%。

　　事實上，從過去發(fā)達(dá)國家歷程來看，利率市場化后都出現(xiàn)一波保險公司破產(chǎn)倒閉潮。我國保監(jiān)會自去年至今已通過各種監(jiān)管文件，從產(chǎn)品到投資全面防風(fēng)險。在低利率冬天來臨時，未來壽險公司能否扯到“被子”過冬，則要“八仙過海，各顯神通”了。

　　買房，搖號，落戶，孩子入學(xué)都受社保影響，無憂保作為業(yè)界領(lǐng)先的個體社保自助繳納平臺推出全國社保代繳服務(wù)，保你社保不斷繳。了解詳情請咨詢: 4001118900