無憂保社保知識早報：國家金融與發(fā)展實驗室前幾日發(fā)布的《資產(chǎn)證券化藍(lán)皮書：中國資產(chǎn)證券化發(fā)展報告》中建議，國家成立政策性住房金融機(jī)構(gòu)，加大發(fā)行公積金貸款支持證券，從制度和產(chǎn)品設(shè)計上解決未來公積金資金供給不足?！　〗陙恚S著我國城鎮(zhèn)住房市場迅速發(fā)展，住房公積金貸款流動性不足問題日益凸顯。但在公積金貸款證券化上，還存在地方各自為戰(zhàn)、發(fā)行成本較高、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度不足等問題?！　∷{(lán)皮書分析指出，2016—2032年，為滿足新增加的城市居民的住房要求，每年新增貸款估計在2萬億元左右，但是目前公積金的年繳存余額約為1.5萬億元，發(fā)放貸款約為1.1萬億元。如果需要從公積金余額進(jìn)行融資，資金缺口將越來越大，而商業(yè)銀行的貸款利率較高，亟須尋找新的成本較低的融資渠道。如果成立政策性住房金融機(jī)構(gòu)，其發(fā)行的抵押支持債券就有了中國政府的背書，可能會得到市場青睞。不但會成為國內(nèi)眾多投資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的必要選擇，也可通過發(fā)行海外人民幣計價的MBS成為希望配置人民幣資產(chǎn)的海外基金的必然選擇。在目前眾多發(fā)達(dá)國家保持零利率甚至負(fù)利率的情況下，中國的MBS發(fā)行利率會很有競爭力。這樣就可從兩個方面解決融資問題。一是通過資本市場直接發(fā)行債券，通過購買公積金貸款給公積金中心提供流動性；二是把分散化的公積金貸款打包成為資產(chǎn)支持證券，通過公開市場發(fā)行來回籠資金?！　∷{(lán)皮書稱，中國資產(chǎn)證券化市場初具規(guī)模，投資者高度認(rèn)可公積金MBS。中國的資產(chǎn)證券化市場發(fā)行量，已由2005年的72億元迅速增加到2015年的4056億元，目前資產(chǎn)證券化一級市場已經(jīng)初步形成、二級市場蓄勢待發(fā)。同時，投資者對于公積金貸款類基礎(chǔ)資產(chǎn)高度認(rèn)可，認(rèn)購踴躍。這也構(gòu)成了發(fā)行公積金MBS的良好條件?！　?016年3月，銀行間市場發(fā)行的武漢公積金中心的證券化項目，全場認(rèn)購倍數(shù)是6倍，七年期債券發(fā)行利率為3.95%，創(chuàng)下全市場同期限發(fā)行最低紀(jì)錄。上海公積金證券化產(chǎn)品“16滬公積金2”的優(yōu)先級利息僅為3.25%，又創(chuàng)新低?？梢娛袌龈叨日J(rèn)同公積金MBS，并愿意以極低的風(fēng)險溢價購買。　　目前，中國市場中MBS的投資者基本上以銀行為主，投資方式也是持有到期。未來，可以通過引入做市商，開放養(yǎng)老基金、保險金入市，提高公積金MBS的流動性，進(jìn)一步降低融資成本?！　∫訫BS誕生地美國為例：在美國的39.9萬億美元債券市場上，房地美和房利美發(fā)行的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債在2015年底約為2萬億美元，占比為5%。這種聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債由于信用風(fēng)險與國債幾乎等同，發(fā)行成本極低。而“兩房”和吉利美發(fā)行的MBS總量約為7萬億美元，占美元債券市場的17.5%。美國資本市場對這類具有穩(wěn)定現(xiàn)金流以及政府擔(dān)保的貸款具有非常高的信心。另外，美國的MBS投資者種類非常多，包括“兩房”自身、銀行、養(yǎng)老基金、退休基金、保險基金、捐贈基金、共同基金、套利基金、主權(quán)投資基金以及美聯(lián)儲，也成為許多國家央行優(yōu)先選擇的外匯儲備投資?！　∷{(lán)皮書發(fā)布會由國家金融與發(fā)展實驗室和社科文獻(xiàn)出版社共同舉辦。國家金融與發(fā)展實驗室是中央批準(zhǔn)設(shè)立的首批國家級高端智庫，主要開展國內(nèi)外貨幣金融政策等方面的研究，理事長為中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李揚(yáng)?！　o憂保專業(yè)從事個人社保代繳，公司社保代繳，企業(yè)五險一金代辦，幫您實現(xiàn)足不出戶繳社保的愿望！獲取更多社保代理幫助請撥打免費(fèi)咨詢電話400-111-8900，或掃碼關(guān)注我們的微信公眾號，更多資訊、深度政策解讀等你來。

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無憂保原文地址：解決公積金資金供給不足 建議成立住房金融機(jī)構(gòu)

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