無憂保社保知識早報(bào)：2015年，是我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的關(guān)鍵一年。

無論是政府兜底的“第一支柱”、還是企業(yè)負(fù)擔(dān)的“第二支柱”、抑或是個(gè)人購買的“第三支柱”，按照此前計(jì)劃，改革都將于年底前落地及試點(diǎn)。

“第一支柱”投資辦法落地

8月23日，國務(wù)院正式發(fā)布《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，“第一支柱”改革率先落地。

《辦法》的出臺無疑將改變當(dāng)前養(yǎng)老基金只能存銀行、買國債的現(xiàn)狀，資產(chǎn)配置將趨于多元化。而市場最為關(guān)心的股票、股票基金、混合基金等權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例，與此前發(fā)布的征求意見稿相同，為30%.

盡管權(quán)益類投資比例有了明確答案，但《辦法》中對受托機(jī)構(gòu)并未明確，中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，全國社保基金理事會的可能性最大。目前，討論最多的是以下三種模式，其一，全國社?；鹄硎聲邆?4年的投資管理經(jīng)驗(yàn)，截至2014年底累計(jì)年均投資收益率8.4%.如果采用這種方式，除已經(jīng)委托的廣東、山東之外，養(yǎng)老基金結(jié)余較高的省份有望較快地加入這個(gè)行列，比如江蘇、浙江等。其二，財(cái)政部與人社部新建一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，有助于養(yǎng)老基金全國性的統(tǒng)籌管理，并與全國社?；鹄硎聲纬闪夹愿偁帯５切陆C(jī)構(gòu)需要時(shí)間，這種方式下，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營的落實(shí)可能需要更長的時(shí)間。其三，山東社保基金理事會的成立引起養(yǎng)老金是否會在各地自行管理的討論，不過根據(jù)人社部對《辦法》的解讀“基本養(yǎng)老基金要集中投資運(yùn)營，避免地方分散投資的低效和風(fēng)險(xiǎn)”，基本否定了這一方式。

據(jù)了解，人社部與財(cái)政部剛成立研究小組，具體操作細(xì)則也將在今年推出。

“第二支柱”修訂正在推進(jìn)

根據(jù)人社部的解讀，“基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資要按照安全第一的原則，保證基金的絕對安全”，因此在實(shí)際運(yùn)營中，為安全考慮，投資股市的比例很可能達(dá)不到30%.

企業(yè)年金的投資情況也佐證了上述觀點(diǎn)。事實(shí)上，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金與企業(yè)年金的投資要求基本一致，包括限于境內(nèi)投資，股票及股票型產(chǎn)品投資占比不超過30%.2014年，企業(yè)年金投資收益率9.3%，權(quán)益類資產(chǎn)占比只有6%，距離30%的上限相距甚遠(yuǎn)。

2004年，我國頒布了《企業(yè)年金試行辦法》，從2005年開始實(shí)施企業(yè)年金市場規(guī)范化、市場化發(fā)展，十年之間覆蓋范圍和影響力顯著提升。截至2014年底，建立年金計(jì)劃的企業(yè)達(dá)73261家，參加職工達(dá)2292.8萬人，基金積累達(dá)到7689.0億元。無論是近期還是中長期來看，企業(yè)年金都取得了不錯(cuò)的投資業(yè)績。

但與“第一支柱”的發(fā)展相比，與金融市場不斷放松管制、資本市場日益簡政放權(quán)、資管市場連年出臺新政等相比，年金制度結(jié)構(gòu)急需改革升級，否則將難以滿足機(jī)關(guān)事業(yè)單位普遍建立年金制度的需求。中國社會科學(xué)院社會保障研究中心主任鄭秉文表示，“第二支柱”改革以修訂20號令與制度結(jié)構(gòu)調(diào)整升級為主要目的，是企業(yè)年金制度在中國再度升級的極好機(jī)會，加上今年4月初正式實(shí)施了《機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金辦法》改革，可以在調(diào)整修訂20號令的時(shí)候一攬子解決，以減少可能產(chǎn)生的一些法理上的問題。

據(jù)了解，此次修訂20號令的目的有兩個(gè)：一是最大限度地?cái)U(kuò)大年金參與率，二是提高收益率。鄭秉文認(rèn)為，修訂建立或者引入“自動加入”制度，放開“有限個(gè)人選擇權(quán)”，可達(dá)到上述目的。當(dāng)然還需要一系列措施，保障改革能夠順利推進(jìn)。

“第三支柱”試點(diǎn)年內(nèi)出臺

與“第一支柱”、“第二支柱”不斷修訂和完善不同，目前“第三支柱”是唯一沒有稅收優(yōu)惠政策的養(yǎng)老保險(xiǎn)。

從2008年起，已經(jīng)有一些地方開始對個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)行討論和論證，當(dāng)年12月，國務(wù)院頒布《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》，提出了個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)納入國家決策以及“研究對養(yǎng)老保險(xiǎn)投保人給予延遲納稅等稅收優(yōu)惠”的具體議題。2009年4月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》，進(jìn)一步明確“鼓勵(lì)個(gè)人購買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，由財(cái)政部、稅務(wù)總局、保監(jiān)會與上海市研究具體方案，適時(shí)開展個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品試點(diǎn)”。隨后的幾年，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老年金產(chǎn)品即將開始試點(diǎn)的傳聞不絕于耳，但因稅收優(yōu)惠政策牽涉多方利益并涉及收入分配、社會公平等重大議題，爭議頗多，以至于個(gè)稅遞延政策一直處于規(guī)劃和熱切盼望之中。

今年3月5日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在《政府工作報(bào)告》中提出，要推出個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。此后，財(cái)政部部長樓繼偉和保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波相繼表示，今年年底之前，爭取使該項(xiàng)政策落地。8月底，項(xiàng)俊波再次確認(rèn)，保監(jiān)會與財(cái)政部正在積極籌備，預(yù)計(jì)會在今年年底前出臺。

在市場千呼萬喚之下，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)漸行漸近。不過，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系副教授鎖凌燕表示，個(gè)稅遞延型政策并不具有普惠性，必須謹(jǐn)防其在制度上造成新的分配不公。我們一方面要通過政策手段鼓勵(lì)市場在養(yǎng)老保障體系的構(gòu)建中發(fā)揮積極作用，同時(shí)也必須注意，有限的公共資源更應(yīng)該向弱勢群體傾斜，才能確保公平性目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)。這一責(zé)任，不容推卸。

全國十三五規(guī)劃明確全民參保計(jì)劃，將在2020年前基本實(shí)現(xiàn)。全民參保是政策指向也是新的市場空間，無憂保堅(jiān)定信念承擔(dān)起企業(yè)的社會責(zé)任，努力做國家全民參保計(jì)劃的踐行者。

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