新一站保險網(wǎng)（www.xyz.cn）：《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》日前正式發(fā)布，《辦法》明確養(yǎng)老金目前只在境內(nèi)投資，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。在時下A股身處“內(nèi)外交”的環(huán)境下，養(yǎng)老金能否成為“救火隊員”，入市后又能否保證救命錢的投資安全呢？

此前，中國規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行或買國債，新規(guī)定中養(yǎng)老基金的投資渠道有了不小的擴充，在這個文件中，中國允許養(yǎng)老基金投資國家重大工程和重大項目建設，購買國債、政策性或開發(fā)性銀行債券、信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、地方政府債券等固定收益類投資品種，其中養(yǎng)老金入市備受關注，要求養(yǎng)老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30％。

申銀萬國證券研究所首席市場分析師桂浩明認為，養(yǎng)老金入市是一個必然趨勢，養(yǎng)老金這幾年運作上沒有能夠?qū)崿F(xiàn)有效的增幅，所以需要拓寬渠道，而股市也是投資渠道之一，但是要注意控制節(jié)奏?！?0%實際是參考了現(xiàn)在保險公司投資比例，保險公司允許投資股票基金30%，但是保險公司實際投資，除了幾個小型保險公司，像平安、人壽這些大型公司普遍沒有做到30%。我個人感覺并不在于一定規(guī)定是15%還是30%，可以規(guī)定寬松一點。但重要的是對保險和對養(yǎng)老金的操作要有嚴格的規(guī)定，入市是大趨勢，但要控制節(jié)奏，我們現(xiàn)在并沒有具備大規(guī)模投資的條件?！?/p>

不過，不少分析師認為，養(yǎng)老金入市中長期來看，將有利于完善A股投資者結(jié)構、建立市場長效機制等。但與證金公司維穩(wěn)不同，即將入市的養(yǎng)老金不再是救急的滅火隊員；對當前較不樂觀的市場走勢而言，短期影響或有限。申銀萬國證券研究所市場研究部副總經(jīng)理錢啟敏分析：“按照30%的話，現(xiàn)在上限大概是在6000億左右，但是這個6000億也是一個長期的投資過程，是漸進的。另外辦法中也強調(diào)了安全第一，可見即便買入一些品種也是強調(diào)基本面、股指和未來的成長性，所以基本養(yǎng)老金對資本市場的支持從總量上來說一下子不會很大，從短期來說，由于內(nèi)外市場的共同作用，短期A股市場仍有比較明顯的下行壓力，在這種情況下，可能會減緩這種壓力，但很難改變市場下行探底的趨勢?！?/p>

在當前市場環(huán)境并不明朗的情況下，養(yǎng)老金入市仍面臨風險考驗。針對這個問題，養(yǎng)老金投資辦法已經(jīng)設置了許多防火墻。根據(jù)《辦法》，銀行存款、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單、國債、信用等級在投資級以上的債券等等，都是養(yǎng)老金的投資標的。因此，養(yǎng)老金投資可得到一定程度的“政策性保護”。此外，投資機構和受托機構需分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風險準備金，專項用于彌補養(yǎng)老金投資發(fā)生的虧損，專項兜底資金應交由第三方管理等規(guī)定，也將形成強約束力，避免風險擴散。清華大學社會保障研究中心主任楊燕綏表示，從制度設計角度看，國家有能力保障基金運營安全，實現(xiàn)保值增值的目標。

“養(yǎng)老金不是一般的基金，是老百姓的‘養(yǎng)命錢’，很多國家把它看成是主權基金，不是簡單的市場操作，它要選擇市場機制和市場最優(yōu)秀的機構來管理。但是，它的經(jīng)營策略和遇到風險時的防范，國家都會有專門的法律來保障它。從世界各國的經(jīng)驗看，它的平均的名義收益在7％到8％，克服通貨膨脹的名義收益在4％，從長期來看，養(yǎng)老金都會保值增值，不可能虧損?！?/p>

此外，養(yǎng)老金就大舉入市還需要一段時間，因為《辦法》里提出，養(yǎng)老基金的統(tǒng)籌上報首先以省級為單位。但是目前正真能達到省級統(tǒng)籌的省份并不多，許多地區(qū)大多只是名義上進行省級統(tǒng)籌，實質(zhì)依然是由市級、區(qū)縣級政府管理，這樣導致的結(jié)果就是，各個地方養(yǎng)老金上報情況差別很大，數(shù)字不能完全體現(xiàn)實際情況，所以最終上報至社保理事會還需不少時間。養(yǎng)老全國統(tǒng)籌的關鍵主要在于兩個層面：全國統(tǒng)籌基金的資金來源和全國基礎養(yǎng)老金的計發(fā)標準。理論上講，全國統(tǒng)籌基金的來源有三種思路：第一，中央全額出資，資金來自中央財政及央企股權、收益的劃撥。