日前，宏利金融在華合資壽險(xiǎn)公司中宏保險(xiǎn)，聯(lián)手泰達(dá)宏利基金公司共同發(fā)布“宏利投資者意向指數(shù)（第二輪）”（以下簡(jiǎn)稱MISI指數(shù)）。根據(jù)該指數(shù)的最新調(diào)查結(jié)果顯示，亞洲投資者的意向指數(shù)總體呈上升趨勢(shì)，而中國(guó)投資者意向指數(shù)基本持平。值得注意的是，此次調(diào)查中，國(guó)內(nèi)投資者出現(xiàn)幾個(gè)新趨勢(shì)，如“購(gòu)買房產(chǎn)已不再是中國(guó)投資者前三大投資目的之一”、“股票風(fēng)險(xiǎn)令投資者偏好固定收益類產(chǎn)品”，同時(shí)，子女教育儲(chǔ)備成為中國(guó)投資者首選。

“現(xiàn)金持有量”亞洲居首

據(jù)了解，宏利投資者意向指數(shù)是北美地區(qū)持續(xù)多年的研究項(xiàng)目，并于今年在亞洲推出。受訪者為年齡二十五歲或以上的中產(chǎn)階級(jí)及富裕投資者，他們均是家庭中的主要財(cái)務(wù)決策者，現(xiàn)時(shí)并擁有投資產(chǎn)品。

此次的MISI指數(shù)，是在亞洲7個(gè)金融市場(chǎng)3500份調(diào)查基礎(chǔ)上編制而成。這一期的投資者意向指數(shù)反映出在市場(chǎng)動(dòng)蕩期，中國(guó)投資者對(duì)于現(xiàn)金以外的投資表現(xiàn)出了較為謹(jǐn)慎的樂(lè)觀。

除香港出現(xiàn)明顯下滑外，亞洲投資者的意向指數(shù)總體呈上升趨勢(shì)。包括加拿大和美國(guó)也顯示了這種上升勢(shì)頭，同時(shí)，馬來(lái)西亞和印度尼西亞的意向指數(shù)持續(xù)顯著高于亞洲發(fā)達(dá)市場(chǎng)。不過(guò)，中國(guó)內(nèi)地投資者的意向仍基本持平，盡管他們比香港和臺(tái)灣投資者更為樂(lè)觀。

超過(guò)四成的中國(guó)投資者表示目前是投資的良好時(shí)機(jī)，顯示他們對(duì)中國(guó)的長(zhǎng)期發(fā)展前景仍然抱有信心。僅有9%的中國(guó)投資者認(rèn)為目前不適合投資。平均來(lái)說(shuō)，42%的中國(guó)投資者認(rèn)為當(dāng)前是投資的好時(shí)機(jī)。25—29歲的年輕投資者對(duì)投資最有信心(48%)，40—49歲的投資者對(duì)投資持最不樂(lè)觀態(tài)度。

調(diào)查結(jié)果還顯示，55%的中國(guó)投資者認(rèn)為他們目前的財(cái)務(wù)狀況較兩年前更好，同時(shí)66%的投資者認(rèn)為他們的財(cái)務(wù)狀況在未來(lái)兩年內(nèi)會(huì)更好。另有72%的中國(guó)投資者認(rèn)為他們已經(jīng)超前或正在實(shí)現(xiàn)他們的財(cái)務(wù)目標(biāo)。超過(guò)一半(56%)的投資者依靠定期定額存款實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)，其余通過(guò)節(jié)省開支、購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品和量入為出來(lái)實(shí)現(xiàn)他們的財(cái)務(wù)目標(biāo)。僅有15%的投資者尋求過(guò)專業(yè)理財(cái)顧問(wèn)的建議。所有年齡段的投資者把尋求專業(yè)理財(cái)顧問(wèn)列為倒數(shù)第二的解決方法。

與此同時(shí)，與其他亞洲市場(chǎng)類似，中國(guó)的投資者傾向于在他們的資產(chǎn)組合中配置高比例的現(xiàn)金。除了自住房產(chǎn)之外，有將近34%的資產(chǎn)以現(xiàn)金形式持有，其后才是股票。

中國(guó)投資者擁有的現(xiàn)金平均相當(dāng)于其36個(gè)月的收入總和，這一數(shù)字在亞洲區(qū)所有受訪市場(chǎng)中最高。但是，仍有超過(guò)四成的中國(guó)投資者覺(jué)得他們持有的現(xiàn)金還不夠。

受訪者表示，僅有14%的現(xiàn)金用于日常和意外開銷，另有相同比例的資金分別用于財(cái)富積累和等待投資機(jī)會(huì)。超過(guò)一半的中國(guó)投資者表示，如果能帶來(lái)穩(wěn)定適度的回報(bào)，他們會(huì)考慮增加投資。分析人士認(rèn)為，中國(guó)的投資者不愿意將他們持有的現(xiàn)金用于投資的理由主要在于他們認(rèn)為銀行儲(chǔ)蓄更為安全，以及當(dāng)今不穩(wěn)定的市場(chǎng)因素。他們表示無(wú)法承受做出錯(cuò)誤的投資決定所帶來(lái)的后果。

中宏保險(xiǎn)總裁萬(wàn)士家指出，“投資者持有大量的現(xiàn)金，可能說(shuō)明他們?nèi)狈γ骼实耐顿Y機(jī)會(huì)。因?yàn)楝F(xiàn)金從長(zhǎng)期看將會(huì)受通脹的影響而縮水，所以長(zhǎng)期持有大量現(xiàn)金并不是明智的選擇。從2005年到2012年，中國(guó)的一年期定存利率平均約為3%，基本等于同期通脹水平?；钇诖婵钍找嫔踔粮汀１M管多數(shù)中國(guó)投資者認(rèn)為他們已經(jīng)超前或正在實(shí)現(xiàn)自己的財(cái)務(wù)目標(biāo)，但持有過(guò)多現(xiàn)金將使理財(cái)計(jì)劃難以落實(shí)?！?/p>

低迷股市仍存“高增長(zhǎng)股”

調(diào)查結(jié)果還顯示，在投資方向上，43%的中國(guó)投資者認(rèn)為當(dāng)前是進(jìn)行固定收益投資的好時(shí)機(jī)，原因在于：市場(chǎng)穩(wěn)定（占57%）、跡象表明市場(chǎng)環(huán)境在好轉(zhuǎn)（占41%）、避開股市的不確定性（占38%）等。

而與上一季的調(diào)查結(jié)果相比，認(rèn)為當(dāng)前是股票投資好時(shí)機(jī)的投資者比例下降8個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)地投資者認(rèn)為投資股市不是好時(shí)機(jī)的原因在于：市場(chǎng)過(guò)于變化不定（66%）、跡象表明市場(chǎng)環(huán)境在惡化（46%）、上市公司盈利太少/股價(jià)可能下降（41%）等。

“得益于近期債券基金的良好表現(xiàn)，投資者對(duì)于共同基金的投資意向有所提升。然而，對(duì)股票市場(chǎng)的投資意向指數(shù)持續(xù)低迷。”泰達(dá)宏利基金公司總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)梁輝認(rèn)為，“雖然A股市場(chǎng)已有數(shù)年調(diào)整，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。如果中國(guó)的投資者希望實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)，我們建議他們借助專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的力量，選擇適合的投資方式及產(chǎn)品來(lái)提高回報(bào)?！?/p>

“過(guò)去幾十年所依賴的投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，在未來(lái)幾年可能面臨調(diào)整，因?yàn)橹袊?guó)金融體系的杠桿已經(jīng)很高，工業(yè)產(chǎn)能過(guò)大，在需求低迷的情況下，繼續(xù)擴(kuò)張的難度很大?；谶@種情況，下半年股市的表現(xiàn)不容樂(lè)觀。不過(guò)，在股市中依然存在著發(fā)掘高成長(zhǎng)股的可能?！绷狠x表示，與日韓兩國(guó)相似，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷20年的快速增長(zhǎng)后步入了轉(zhuǎn)型期，在經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)階段，工業(yè)、制造業(yè)和固定資產(chǎn)投資是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)力，而在經(jīng)濟(jì)由頂峰下行時(shí)，工業(yè)和投資的趨勢(shì)也隨之往下。借鑒兩國(guó)經(jīng)驗(yàn)，這個(gè)時(shí)期的股市會(huì)持續(xù)震蕩，并不會(huì)有明顯的上升趨勢(shì)。

梁輝強(qiáng)調(diào)，70年代同樣處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的日本，其消費(fèi)、教育、娛樂(lè)、旅游等新興產(chǎn)業(yè)卻增長(zhǎng)較快，韓國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期也有同樣的表現(xiàn)。在這段時(shí)期，新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)的快速增長(zhǎng)往往可以持續(xù)數(shù)年，如現(xiàn)在中國(guó)的智能手機(jī)就相當(dāng)于其時(shí)正處于普及階段的日本汽車行業(yè)。因?yàn)橛哂趥鹘y(tǒng)行業(yè)，且估值始終維持在高于市場(chǎng)平均水平，新興產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)尋底或企穩(wěn)過(guò)程中都會(huì)表現(xiàn)較好。

具體至板塊方面，梁輝透露，他們較看好三個(gè)領(lǐng)域：技術(shù)創(chuàng)新所帶來(lái)的趨勢(shì)增長(zhǎng)，如科技、電子行業(yè)；中長(zhǎng)期需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，如醫(yī)療、大眾消費(fèi)品；和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)，如環(huán)保、新興能源裝備，“再根據(jù)行業(yè)長(zhǎng)期前景、行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)、重點(diǎn)企業(yè)估值水平來(lái)挑選出相對(duì)長(zhǎng)期看好的個(gè)股，在市場(chǎng)氣氛低迷的時(shí)候，做一些增持?！?/p>

固定收益投資方面，梁輝預(yù)計(jì)，在未來(lái)一年的債市中，信用債將具備投資價(jià)值，這得益于信用債相對(duì)于貸款利率和美國(guó)高收益?zhèn)臏蠓磻?yīng)。一方面，國(guó)內(nèi)實(shí)際貸款的平均利率仍然較高，信用債的收益率沒(méi)有下降；但另一方面，美國(guó)商業(yè)票據(jù)、高收益?zhèn)氖找媛氏陆?，通常與其走勢(shì)正相關(guān)的國(guó)內(nèi)信用債由于“時(shí)滯”還沒(méi)有出現(xiàn)收益率下降，這其中存在著“滯后”的投資機(jī)會(huì)。

中宏保險(xiǎn)副總裁兼首席投資官陳旭東則表示，“保險(xiǎn)資金有其自身的特點(diǎn)，作為長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置來(lái)看，在股市低迷的時(shí)候，我們不會(huì)放棄市場(chǎng)，在操作上主要看基本面是否良好、估值是否有吸引力等。當(dāng)然，保險(xiǎn)資金的大部分主要還是投資于債市，因?yàn)槲覀円@得確定的盈利性以對(duì)保戶作出回報(bào)?！?/p>

“個(gè)人養(yǎng)老規(guī)劃”需盡早開展

此次調(diào)查中，還有兩點(diǎn)令人意外的投資趨勢(shì)在國(guó)內(nèi)中高端凈值人群出現(xiàn)：一是，購(gòu)買房產(chǎn)已不再是中國(guó)投資者的前三大投資目的之一，這一點(diǎn)也與亞洲其他國(guó)家有所區(qū)別；二是，中國(guó)投資者的首要目的是為子女教育儲(chǔ)備，其次是維持其既有生活方式和退休規(guī)劃。在亞洲區(qū)所有受訪市場(chǎng)中，持有同樣觀點(diǎn)的只有印尼投資者。與此相反，臺(tái)灣、香港和新加坡投資者的首要目的是為退休做準(zhǔn)備。

分析師指出，中國(guó)投資者對(duì)投資第二套房產(chǎn)（非自住性質(zhì)）的意向相對(duì)較低，主要在于他們認(rèn)為目前房產(chǎn)價(jià)格過(guò)高和擔(dān)心政府將實(shí)施更嚴(yán)峻的限制。據(jù)悉，相對(duì)于年長(zhǎng)投資者（40—49歲，50—59歲），年輕投資者（25—29歲，30—39歲）對(duì)投資自住房產(chǎn)的信心略微下降。

另一方面，MISI調(diào)研指數(shù)顯示，加拿大、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港等國(guó)家和地區(qū)的投資者均把退休儲(chǔ)蓄作為財(cái)務(wù)分配第一優(yōu)先權(quán)，而中國(guó)內(nèi)地的投資者則在財(cái)務(wù)分配優(yōu)先權(quán)里把“退休儲(chǔ)蓄”作為第三位。

據(jù)介紹，在此前的一季度調(diào)查中就已發(fā)現(xiàn)這種理財(cái)現(xiàn)象。對(duì)此，宏利金融全球副總裁張維義表示，中國(guó)內(nèi)地是一個(gè)老齡化進(jìn)程非常快的社會(huì)，因此投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)配置的重要性。萬(wàn)士家也認(rèn)為，“開始得越早則越好?！?/p>

業(yè)內(nèi)專家表示，目前絕大多數(shù)中國(guó)投資者并不樂(lè)意聘用專業(yè)理財(cái)顧問(wèn)，宏利金融的調(diào)查顯示，39%的被訪者認(rèn)為可以自己進(jìn)行投資管理，另有34%和31%分別認(rèn)為“太貴承擔(dān)不起”和“不相信專業(yè)理財(cái)顧問(wèn)會(huì)將客戶利益放在首位”。

在缺失專業(yè)理財(cái)顧問(wèn)的狀況下，很多中國(guó)家庭的理財(cái)具有一定隨意性，財(cái)務(wù)目標(biāo)隨著不同的人生階段而改變，但養(yǎng)老儲(chǔ)備卻不是中國(guó)投資者的首要財(cái)務(wù)著眼點(diǎn)。相反，在30至49歲的中國(guó)中高收入階層，絕大部分把財(cái)務(wù)重點(diǎn)放在供孩子接受高等教育，這與東方人特有的養(yǎng)兒防老觀念有關(guān)。在西方社會(huì)，孩子成人之后，家庭一般就不會(huì)負(fù)擔(dān)孩子生活成本，兩者的差異造成家庭理財(cái)規(guī)劃理念的不同。

上述專家認(rèn)為，中國(guó)投資者退休前的首要財(cái)務(wù)著眼點(diǎn)在子女教育，隨著中國(guó)老齡化速度加快，中國(guó)社保養(yǎng)老金體系將面臨前所未有的壓力。中國(guó)投資者尤其需要提前為他們的退休作出規(guī)劃，從而得以承擔(dān)在退休后的醫(yī)療保健開銷，繼續(xù)維持生活品質(zhì)。其中，為將來(lái)的醫(yī)療保健儲(chǔ)備足夠的資金應(yīng)該成為中國(guó)投資者最重要的退休規(guī)劃著眼點(diǎn)。

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