自日本新任首相安倍晉三上臺后，日本金融市場受打壓的除了日元外，還有日本國債。
全球最大的公共退休金基金“日本政府年金投資基金”(GPIF)總裁三谷隆博( Takahiro Mitani)近日稱，安倍晉三政府的政策旨在刺激通脹上升，導(dǎo)致日本債券貶值，該基金將考慮七年來首次減持日本國債。
觀察人士警告稱，日本央行近期宣布的極度寬松貨幣政策可能導(dǎo)致人們喪失對日本控制債務(wù)的信心，導(dǎo)致日本債務(wù)泡沫破裂，從而引發(fā)國債收益率飆升和日本債務(wù)危機(jī)。
日央行無限量寬松
GPIF是日本政府債券的大買家之一，目前管理資產(chǎn)約108萬億日元，日本國內(nèi)債券占其持倉比例的67%。即使在2008年金融危機(jī)和2011年的地震海嘯與核泄漏期間，該基金也沒有調(diào)整本國債券的倉位。
GPIF季報(bào)顯示，截至去年9月底，該基金持有日本政府債券69.3萬億日元，約占資產(chǎn)規(guī)模的64%；日本股票12萬億日元，約占11%；國外債券9.6萬億日元，約占9%；國外股票12.6萬億日元，約占12%。
而如今，安倍晉三政府要求央行采取的無限量寬松政策(QE)讓該基金不得不開始討論是否減持國債。
去年12月26日就任日本首相的安倍晉三在大選期間就表示要效法美國強(qiáng)力寬松，為此多次施壓日本央行。在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”關(guān)于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長“三駕馬車”(大膽的貨幣政策、靈活的財(cái)政政策以及刺激私人投資)的政策框架下，日本央行今年1月22日將通脹目標(biāo)提高至2%，并實(shí)施開放式的資產(chǎn)購買計(jì)劃，自2014年1月起每月購買2萬億日元的長期國債。
三谷隆博上周五接受采訪時(shí)稱，安倍晉三政府與日本央行在刺激經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)也會刺激通脹，導(dǎo)致利率上升。
“如果我們認(rèn)為今后利率會上升，那么持有債券占67%看來的確讓人不快。我們會很快評估，今年4～5月將開始討論此事。我們的投資組合在下一個(gè)財(cái)年年底可能發(fā)生任何變動?！比嚷〔┍硎?。
他還透露，截至今年3月31日的本財(cái)年需要為養(yǎng)老金給付募資6.4萬億日元，GPIF可能增持新興市場股票，正在評估替代日債的備選資產(chǎn)，而“日本股票看來不貴”。
引爆日債危機(jī)？
去年11月14日日本大選開始以來，東證股價(jià)指數(shù)上漲30%，日元下跌近14%。與此同時(shí)，由于人們擔(dān)心新的財(cái)政擴(kuò)張進(jìn)一步加重日本的債務(wù)負(fù)擔(dān)，日本政府債券的價(jià)格也開始下跌(收益率上升)。2月4日，日本10年期國債收益率0.82%。
日本債務(wù)規(guī)模已居發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之首，相當(dāng)于其國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)約220%。盡管日本負(fù)債水平已超過其GDP規(guī)模的兩倍，但其國債市場卻驚人的穩(wěn)定。一個(gè)主流觀點(diǎn)是，由于大部分日本國債是由國內(nèi)投資者持有，這些投資者主要是國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，絕不會輕易拋售國債，因此日本國債大可“高枕無憂”。
的確，與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，日本對外國投資者的依賴仍然較低——截至去年9月底，國內(nèi)投資者所持日本國債比例仍高達(dá)91%，盡管已有所下降。2011年末，美國國債總量的45%由外國投資者持有，英國國債的相應(yīng)數(shù)據(jù)為32%。
然而，日本養(yǎng)老基金對國債收益率的反應(yīng)很大程度上反映了國內(nèi)投資者的心態(tài)轉(zhuǎn)變，也意味著引爆日本債務(wù)危機(jī)的“導(dǎo)火索”已經(jīng)被日本央行點(diǎn)燃：持有大部分日本國債的日本國內(nèi)機(jī)構(gòu)之所以愿意以超低利息持債，是因?yàn)橥ㄘ浘o縮的觀念已經(jīng)在日本人心中根深蒂固，過去20多年投資者根本無法奢望更高的利息。而當(dāng)政府開始將通脹目標(biāo)設(shè)為2%的時(shí)候，將可能引爆債務(wù)危機(jī)。
全球宏觀對沖基金公司海曼資本(Hayman Capital)合伙人貝斯(Kyle Bass)近日指出，日本目前的形勢無法持續(xù)下去，因?yàn)槿毡菊磕陮⒍愂盏?5%用于支付債務(wù)的利息，央行的通脹目標(biāo)提高后，一旦通脹預(yù)期形成，更高的利率將會使得整個(gè)形勢變得更加嚴(yán)峻。日本政府的資本成本每上漲1%，都將多花費(fèi)25%的稅收用于支付利息。
他警告稱，日本的“債務(wù)炸彈”有可能在兩年內(nèi)爆發(fā)，所有引爆這顆炸彈的關(guān)鍵元素已經(jīng)全部就緒，定時(shí)炸彈的指針已經(jīng)開始倒計(jì)時(shí)。