WIND資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月26日，在兩市已披露年報(bào)的上市公司中，總共有約58家上市公司前十大流通股股東中出現(xiàn)社保投資組合身影，總共持有約3.79億股，報(bào)告期末市值約為32億元；在涉及的行業(yè)中，房地產(chǎn)建筑行業(yè)的上市公司最多，約占據(jù)了1/6；統(tǒng)計(jì)還顯示，社?；?/a>投資組合對(duì)中小板的上市公司逐漸產(chǎn)生興趣，布局的公司達(dá)到了12家之多，大約占據(jù)了1/5。

對(duì)此，民族證券策略分析師陳偉向記者分析，社?；?/a>被套的主要原因在于為了承擔(dān)穩(wěn)定市場(chǎng)的重任，在去年四季度上證指數(shù)下滑約20%的前提下仍逆市而動(dòng)，大舉入市，直接造成年度權(quán)益虧損；至于布局房地產(chǎn)和中小板的原因，社保基金很可能在去年四季度判斷房地產(chǎn)行業(yè)景氣周期已經(jīng)見(jiàn)底，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)下滑周期下看好基數(shù)低、復(fù)蘇前景較為光明的中小板上市公司。

他進(jìn)一步判斷，即使社保基金在年初以來(lái)的這輪反彈中尚未出局，但由于房地產(chǎn)板塊和中小板公司的不俗表現(xiàn)，被套的社保投資組合很可能早已解套。

社保投資組合“抄底”房地產(chǎn)

相關(guān)的統(tǒng)計(jì)清晰地描繪出，社保基金從去年二季度開(kāi)始一直在加倉(cāng)。

WIND資訊統(tǒng)計(jì)表明，去年的一季度末，社?；鹬攸c(diǎn)持倉(cāng)的總量由79652.96萬(wàn)股減至77929.84萬(wàn)股，重點(diǎn)持倉(cāng)的市值由181.78億元降低至125.40億元，當(dāng)季社?；饻p倉(cāng)；但二季度末，社?；鹬攸c(diǎn)持倉(cāng)總量卻增至91079.76萬(wàn)股，但由于市場(chǎng)下跌所對(duì)應(yīng)的持倉(cāng)市值跌至93.78億元。

第三季度，社保基金的重點(diǎn)持股量進(jìn)一步增至10.13億股，當(dāng)季度社?；鹦逻M(jìn)入74家上市公司前十大流通股股東之列；而截至今年3月26日，已披露年報(bào)上市公司的家數(shù)已經(jīng)超過(guò)1/3，按照比例推算，社?；鹪谌ツ?2月31日重點(diǎn)持股的總量超過(guò)上一季度幾無(wú)懸念。

北京某策略分析師也分析，社保作為穩(wěn)定市場(chǎng)的國(guó)家隊(duì)，一個(gè)信號(hào)也傳遞出社保基金在去年四季度很可能較大幅度加倉(cāng)。從去年的11月到今年的1月，社?；稹芭懿饺胧小?，連續(xù)三個(gè)月在兩地交易所開(kāi)戶，開(kāi)戶數(shù)分別為8個(gè)、8個(gè)、16個(gè)。

在社?；鸬牟季稚?，房地產(chǎn)建筑行業(yè)、中小板的上市公司開(kāi)始逐漸受到青睞。

已披露年報(bào)的上市公司中，房地產(chǎn)建筑行業(yè)中出現(xiàn)社保投資組合的一共有12家。其中社保持有量較大的包括了隧道股份(600820,股吧)和世茂股份(600823,股吧)，社保106組合持有這兩家公司的股票數(shù)量分別約為3265萬(wàn)股和1187萬(wàn)股，該組合在四季度加倉(cāng)隧道股份765萬(wàn)股，加倉(cāng)世茂股份537萬(wàn)股。不過(guò)，記者注意到，三季度末持有世茂股份的四只QFII則操作相反，三只QFII保持不動(dòng)，瑞銀則退出了前十大流通股股東行列。同樣的分歧還出現(xiàn)在另一家房地產(chǎn)股中國(guó)國(guó)貿(mào)(600007,股吧)上，四季度末社保109組合增持該股約198萬(wàn)股，但QFII耶魯大學(xué)則減持約417萬(wàn)股。去年的四季度，隧道股份上漲25.29%，世茂股份則下跌7.31%。

記者統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，社保109組合對(duì)于房地產(chǎn)板塊尤其偏愛(ài)。在這12家房地產(chǎn)上市公司中，該組合持有金螳螂、榮盛發(fā)展、中國(guó)國(guó)貿(mào)、天房發(fā)展、華發(fā)股份、首開(kāi)股份，占據(jù)了半數(shù)。根據(jù)記者的了解，109組合來(lái)自于易方達(dá)基金公司管理的名下。

一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，在天房發(fā)展、華發(fā)股份、首開(kāi)股份的前十大流通股股東中均有易方達(dá)旗下的基金，其中華發(fā)股份最為明顯。該股年報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月31日，在該股的前十大流通股股東中，來(lái)自易方達(dá)的基金占據(jù)了五席，共持有約7387萬(wàn)股。

而相關(guān)的統(tǒng)計(jì)還顯示，目前已披露年報(bào)的公司中，四季度社?；鸺觽}(cāng)力度最大的股票同樣來(lái)自房地產(chǎn)板塊，當(dāng)季社保買入萬(wàn)通地產(chǎn)約1200萬(wàn)股，12月31日時(shí)的市值約為1.03億元，而整個(gè)第四季度該股上漲約14.23%。

解套路徑探秘

從房地產(chǎn)板塊和中小板今年整體的漲幅分析，大體可以判斷社保投資組合是否已經(jīng)成功解套。

根據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計(jì)，按照加權(quán)平均計(jì)算，去年四季度房地產(chǎn)板塊整體下跌約5.73%，但從今年1月5日到3月26日，房地產(chǎn)板塊整體上漲約57.8%。

還是以萬(wàn)通地產(chǎn)為例，繼該股去年四季度逆市上漲后，今年一路狂飆，1月5日到3月26日，該股區(qū)間漲幅達(dá)到110.94%，緊跟其后的首開(kāi)股份的區(qū)間漲幅為107.96%，有社保投資且漲幅較大的房地產(chǎn)股票還包括：華發(fā)股份的76.39%，榮盛發(fā)展的65.09%，世茂股份的58.82%，天房發(fā)展的56.44%。

對(duì)此，陳偉判斷，此前社保停開(kāi)2月A股賬戶可能有兩種考慮：一是此前三個(gè)月已開(kāi)的賬戶已經(jīng)暫時(shí)夠用了，另一種可能是社保在股指首次觸及到2400點(diǎn)一線時(shí)已經(jīng)兌現(xiàn)了一部分浮盈的籌碼，當(dāng)前的已開(kāi)賬戶已足夠應(yīng)付日常交易了。

按照這個(gè)邏輯推理，除去減持房地產(chǎn)的可能性外，歲末年初市場(chǎng)的“熱點(diǎn)”中小板的股票，社?？赡芤苍诓恢挥X(jué)中逐步撤出。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，按照加權(quán)平均法測(cè)算，中小板股票去年四季度整體上漲約5.55%，而今年1月5日到3月26日則上漲了33.38%。

已披露年報(bào)的上市公司中，中小板上市公司出現(xiàn)社保投資組合的有12家，除去與房地產(chǎn)板塊有交叉的金螳螂和榮盛發(fā)展外，還包括利爾化學(xué)、歌爾聲學(xué)、蘇泊爾、雙鷺?biāo)帢I(yè)、黑貓股份、中國(guó)海誠(chéng)、武漢凡谷、華銳鑄鋼、遠(yuǎn)光軟件、黔源電力等等。這其中，社保投資組合持倉(cāng)最高的為利爾化學(xué)，社保109組合和社保601組合持有該股，兩者合計(jì)的持有權(quán)益約為11.62%。該股去年四季度漲幅為39.28%，而從1月5日到3月26日，該股的區(qū)間漲幅約為37.54%。

同時(shí)，社保108組合持有約130萬(wàn)股的中國(guó)海誠(chéng)則是今年以來(lái)社保持有的中小板股票中漲幅冠軍。從1月5日到3月26日，該股上漲約52.07%；不過(guò)社保投資中小板也有“漏算”，社保109組合持有約717萬(wàn)股的雙鷺?biāo)帢I(yè)在1月5日到3月26日下跌約10.14%，成為社保組合持有中唯一下跌的中小板股票。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，在已披露上市公司年報(bào)中，除去房地產(chǎn)行業(yè)外，社保組合尤其是社保的直投組合（以字母零開(kāi)頭）對(duì)有色金屬鋼鐵類上市公司似乎情有獨(dú)鐘，最為明顯的例子是東方鉭業(yè)，社保005、006、007組合位列前十大流通股股東之列，而該股今年以來(lái)區(qū)間漲幅達(dá)到了97%。

不過(guò)，也有研究社保的人士提醒記者，截至目前，社保的傳統(tǒng)重倉(cāng)股名流置業(yè)、特變電工、山東高速等公司尚未公布2008年年報(bào)，在這些公司中或許才能更為清晰地看出社保投資組合的進(jìn)出脈絡(luò)。