一場大跌，讓不久前還在向3500點進軍的A股重新回到了3000點以下。大跌，自然意味著不少人盈利縮水乃至虧損，于是乎較早前曾有減倉行為的社?；?/a>，被不少股民認為是造成此次大跌的罪魁禍首，并強調(diào)社?；?/a>應該是長線投資者，應該為市場穩(wěn)定作出貢獻，而不應該進行短線交易。

那么，社?；?/a>到底該不該逃頂，該不該在價值判斷或趨勢判斷的基礎上做波段呢？

筆者認為，社?；?/a>逢高減倉的正當性是不容置疑的。

一個基本的事實是，社?；鸩皇瞧綔驶?，它從來就沒有承擔過穩(wěn)定市場的 ""重任""--更準確地說，社保基金也不應該承擔這個責任。說到底，社保基金是承擔社會養(yǎng)老保障體系資金增值保值的專項基金，它應當向所有社保參與者負責，若用這部分資金來起到穩(wěn)定證券市場的作用，那無疑就是用""全民""的養(yǎng)老錢來補貼股市參與者，這顯然是對非股民非基民的社保參與者的不公平。股市出現(xiàn)非理性大跌時可以由平準基金來穩(wěn)定市場，但這必須是專項資金，而不能由社?；?-老百姓的""養(yǎng)命錢""來做兼職。

撇開穩(wěn)定市場的因素，社保基金進行一些高拋低吸的市場操作，被不少投資者認為是違背了""長期投資""的宗旨，甚至提出應該要求社?；鸬某止善诔^3年。是的，從各國養(yǎng)老金基金或者帶有類似性質(zhì)的投資載體的操作手法來看，長期投資買入并持有的確是一個重要的思路。但我們應當清楚一個事實：上述資金不做短線，更大程度上是""非不為也，是不能為也""，對于動輒規(guī)模上百億乃至上千億美元的大資金而言，股市的""市場深度""不足以承受他們短時間內(nèi)大批拋股大批買股。近期一些資金從基金公司贖回不過100億元的份額，就已經(jīng)大大增加了市場的拋售壓力，可想而知，更大資金在市場中會更""舉步維艱""。所以，大規(guī)模資金只能選擇以長期持有和收取股息為主要投資手法。

但是，大規(guī)模進出之""不能""，不等于說小規(guī)模進出就該""不為""，在市場能夠承受的范圍內(nèi)，拋售一些明顯高估的資產(chǎn)類別，換倉到一些相對低估的資產(chǎn)類別，這有助于提升社?；饦I(yè)績，是負責的行為。若我們真的認為社?；鹁驮?quot;"死捂""，不能高拋，那么是否也意味著昔日社?；鹪诘臀患觽}時的舉動同樣有問題，社?；鹁椭辉摱ㄆ诙~地傻買呢？相信如今批評社?；鸶邟伒牟簧偻顿Y者，可能昔日曾為社?；鸬牡臀羞^好，那么同樣是主動性的擇時操作行為，為何一個要挨批一個要叫好呢？

即使找到了""出氣筒""，卻難以改變虧錢的事實。與其在這里""痛斥""社?；鸬臏p倉操作，不如反思一下，為何船小掉頭快的中小投資者，反而沒能在市場趨勢發(fā)生變化時及時作出反應呢？