商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是應(yīng)對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，然而長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性變化確是商業(yè)保險(xiǎn)難以克服的。與社會(huì)保險(xiǎn)不同，社會(huì)保險(xiǎn)在老齡化加劇時(shí)可以從政府獲得補(bǔ)助，商業(yè)保險(xiǎn)則沒有相應(yīng)的融資渠道。

所以，必須采取一定措施來對(duì)沖掉長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性變化。一些建議是發(fā)行“長(zhǎng)壽債券”，直接將系統(tǒng)性的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給資本市場(chǎng)。然而，我們也可以從保險(xiǎn)公司的投資項(xiàng)目著眼，將保險(xiǎn)資金投向收益與系統(tǒng)性長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)的市場(chǎng)，比如說養(yǎng)老市場(chǎng)。

養(yǎng)老市場(chǎng)的收益會(huì)隨著系統(tǒng)性長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的增加而增加。養(yǎng)老市場(chǎng)必然會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，高端養(yǎng)老市場(chǎng)的市場(chǎng)形態(tài)很可能接近于壟斷，存在經(jīng)濟(jì)利潤。當(dāng)老齡化變得嚴(yán)重時(shí)，一方面，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的平均成本不但不會(huì)增加，反而會(huì)因老年人口增加的規(guī)模效應(yīng)而降低；另一方面，養(yǎng)老需求的增加又會(huì)帶來養(yǎng)老產(chǎn)品價(jià)格的上升。因此，系統(tǒng)性長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的變化與養(yǎng)老市場(chǎng)收益的變化很可能是同向的。

所以，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)籌集的資金投向高端養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)，很可能是對(duì)沖系統(tǒng)性長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。并且這一途徑與監(jiān)管要求毫不矛盾，幾乎沒有制度障礙。