社會保障制度改變了個人面臨的預(yù)算約束，因此可能改變個人的經(jīng)濟(jì)行為，影響個人儲蓄、退休、勞動供給、投資分布等決策。這一領(lǐng)域已成為學(xué)術(shù)界爭論的焦點(diǎn)之一。

社會保障對個人儲蓄的影響

(一)理論

社會保障與個人儲蓄的關(guān)系十分復(fù)雜，產(chǎn)生了大量的文獻(xiàn)。Feldstein在一篇著名的論文《社會保障，引致退休與資本總量積累》(1974)中，把退休作為內(nèi)生變量，運(yùn)用擴(kuò)展的生命周期模型分析社會保障對個人退休與儲蓄決策的影響。他認(rèn)為，社會保障通過兩個方向相反的力量影響個人儲蓄。一個力量是，社會保障既然可以為人們年老時提供退休金收益，人們就可以減少工作時的儲蓄，即“資產(chǎn)替代效應(yīng)”(asset—substitution effect)。另一個力量是，社會保障提供了較為安全的退休待遇，可能誘使人們提前退休，這反過來又要求人們在工作期要有一個比較高的儲蓄率，以負(fù)擔(dān)更多的退休消費(fèi)，即“退休效應(yīng)”(retirement effect)。個人儲蓄的凈效應(yīng)取決于這兩個效應(yīng)的力量對比。因此，他得出的結(jié)論是社會保障對儲蓄的影響在理論上是不確定的。

Feldstein通過時間序列數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，在1929-1971(不包括1941-1946)年間，美國的社會保障制度(即現(xiàn)收現(xiàn)付制)大約減少了50%的個人儲蓄和38%的股本。社會保障對個人儲蓄有“擠出效應(yīng)”。但是他的結(jié)論受到了質(zhì)疑。

keimer和Lesnoy(1982)指出Feldstein的計算程序中存在一個錯誤，糾正這一錯誤會改變原先的估計。但Feldstein(1982)加以反駁，認(rèn)為即使修正了那個計算程序的錯誤，在1972年之前，美國社會保障制度對個人儲蓄的擠出程度也在44%左右。

Aaron(1982)研究了儲蓄決定因素的三個理論模型：生命周期模型(該模型不考慮遺產(chǎn))；多代模型(該模型考慮遺產(chǎn))以及短視模型(該模型放寬了一項假定，即個人或多或少是在掌握完全信息的擠出上理性地制定一生的計劃)。根據(jù)生命周期模型，在現(xiàn)收現(xiàn)付制下受益的增加必然會減少儲蓄；相反，根據(jù)多代模型，增加的受益能夠取代增加遺產(chǎn)，從而不減少儲蓄。Aaron認(rèn)為，人們總能找到證據(jù)支持自己的觀點(diǎn)，但“即使可以得到更好的數(shù)據(jù)，繼續(xù)這種爭論也是無意義的”。

影響社會保障與個人儲蓄關(guān)系的還有很多因素。Hubbard和Judd(1986)表明，資本市場的不完全會影響社會保障對個人儲蓄的擠出程度，借貸的限制減少了由于資產(chǎn)替代效應(yīng)帶來的個人儲蓄的減少，但這同時也導(dǎo)致了消費(fèi)者福利的減少。Abel(1985)，Hubbard(1987)，Kotlikoff，Shoven和Spivak(1987)，Hubbard，Skinner和Zeldes(1995)表明，在一個資本市場的局部均衡模型中，當(dāng)預(yù)期壽命不確定時，社會保障會減少預(yù)防性儲蓄，并提高個人福利。而Engen和Gale(1993)，Samwick(1995)則證明當(dāng)工資不確定且沒有保障時，人們?yōu)榱祟A(yù)防和退休的目的會更多地儲蓄。此外，代際間的再分配、私人養(yǎng)老金等因素也對社會保障的擠出效應(yīng)有著一定影響。

上述模型大多是建立在人們具有遠(yuǎn)見、做出理性決策的假設(shè)基礎(chǔ)上的，偏離這一假設(shè)，會得出完全不同的結(jié)論。一種可能是人們是短視的，在這種情況下，社會保障不會產(chǎn)生任何的資產(chǎn)替代、提前退休、預(yù)防儲蓄等效應(yīng)，因此不會改變個人儲蓄。還有一種可能是當(dāng)社會保障不存在時人們?nèi)匀贿x擇少儲蓄，因?yàn)樗麄兿嘈耪粫屗麄兡昀蠒r窮困潦倒。在這一模型框架下，政府可能發(fā)現(xiàn)制定社會保障以強(qiáng)制人們?yōu)橥诵轀?zhǔn)備足夠的儲蓄更有益，社會保障可能通過這一渠道增加儲蓄(Kotlikoff，1987)。

可見，經(jīng)濟(jì)理論對儲蓄對社會保障制度的反應(yīng)沒有給出確定的答案。

(二)實(shí)證分析

經(jīng)濟(jì)理論對社會保障對儲蓄影響的解釋沒有定論，但這種影響顯然很重要，這導(dǎo)致了大量試圖估計這種影響大小的文獻(xiàn)產(chǎn)生。這些文獻(xiàn)可以根據(jù)使用變量的種類分成：時間序列研究、橫截面研究和跨國研究。

Feldstein(1974，1982，1996)檢驗(yàn)了美國的儲蓄與社會保障財富的時間序列關(guān)系，發(fā)現(xiàn)社會保障擠出了相當(dāng)大份額的個人儲蓄。在論文《社會保障與儲蓄：時間序列的新證據(jù)》(1996)中，他對1930年至1992年(除去二戰(zhàn)期間)間每年消費(fèi)(C)和真實(shí)可支配收入(YD)，它的延后價值(YDt-1)，真實(shí)家庭財富(W)，真實(shí)社會保障財富(SSW)作回歸。社會保障財富定義為現(xiàn)在的工人和退休人員都有權(quán)利享受的未來社會保障收益的現(xiàn)值。他估計(括號里為標(biāo)準(zhǔn)差)：

可見，每一美元的社會保障財富導(dǎo)致2.8美分的增加消費(fèi)。由于1992年的社會保障財富為142000億(1992年價格)，這一估計表明社會保障財富使私人消費(fèi)支出增加4000億，因此個人儲蓄也減少了相同數(shù)量?？芍涫杖胱兞康南禂?shù)進(jìn)一步表明由于社會保障工薪稅與支付收益的差別，儲蓄減少了160億。由于1992年的私人儲蓄總量(包括公司與個人儲蓄)為3330億，估計的4，160億的儲蓄減少表明潛在儲蓄水平減少了56%。