業(yè)務(wù)拓展推動公司凈利潤大幅增長

公司公告稱，公司2011 年1-9 月份凈利潤約4900.00 萬元-5200.00 萬元，相比去年同期的2113.43 萬元，同比增長約131.85%-146.05%。

同時公司公告稱，“2011 年1-9 月份，公司進(jìn)入實(shí)施的業(yè)務(wù)訂單充足，在確保原有軟硬件業(yè)務(wù)訂單正常實(shí)施的前提下，公司加大了福建省以及山西省部分地市金融社?？?/a>等社保業(yè)務(wù)的實(shí)施和推進(jìn)力度，使得公司主營業(yè)務(wù)收入比上年同期有較大幅度的增長，因此，報告期內(nèi)公司歸屬于上市公司股東的凈利潤也出現(xiàn)較大幅度的增長?！惫局鳡I業(yè)務(wù)收入比上年同期有較大幅度的增長，還應(yīng)該是延續(xù)上半年情況，主要是“定制軟件及IC”業(yè)務(wù)，即公司“金融類社保卡”的發(fā)放數(shù)量出現(xiàn)大幅增長，如公司在福建省以及山西省部分地市的大力推廣此類卡的發(fā)放和實(shí)施。

由于業(yè)務(wù)發(fā)展初期，卡的增長大于相關(guān)軟件系統(tǒng)以及相關(guān)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的拓展速度，這導(dǎo)致公司“定制軟件及IC”業(yè)務(wù)毛利率以及公司綜合毛利率出現(xiàn)一定的下降。但同時，由于市場需求的快速擴(kuò)張，公司在收入增長同時，相關(guān)的銷售等期間費(fèi)用率出現(xiàn)大幅下降。這從而導(dǎo)致公司凈利潤在收入的增長和期間費(fèi)用率下降的情況下，也出現(xiàn)大幅增長。

市場需求有進(jìn)一步超預(yù)期的潛力

據(jù)報道，今年起試點(diǎn)，5年內(nèi)基本實(shí)現(xiàn)升級功能。”社保金融 IC 卡是種創(chuàng)新的技術(shù)應(yīng)用，近1-2 年還僅為試點(diǎn)。除了很多未發(fā)放社?？?/a>的省市需直接開始發(fā)放社保金融IC 卡外，已發(fā)放傳統(tǒng)社?？?/a>的省市也同樣需要升級換代到社保金融IC 卡。所以，該市場需求后期具備進(jìn)一步擴(kuò)大的潛力。

公司已在以福建省為主的省份取得重大的成功和市場優(yōu)勢，同時也取得了技術(shù)積累和成功的項(xiàng)目應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，公司必將以同等的方式、方法和經(jīng)驗(yàn)來向其他省份擴(kuò)展。同時，隨著發(fā)卡數(shù)量的大幅增加，用卡途徑和用卡人群的大幅增長，與卡相關(guān)的機(jī)構(gòu)和衍生單位的用卡支撐系統(tǒng)和技術(shù)服務(wù)等需求將隨后逐步體現(xiàn)出來。

而且，在社保金融 IC卡金融支付功能下，公司還可以作為第三方收單機(jī)構(gòu)，通過社保金融IC卡卡具的出租收費(fèi)或布放分成創(chuàng)造新的手續(xù)費(fèi)分成收入。

盈利預(yù)測

公司2011 年1-9 月份業(yè)績略超出我們原估計，同時公司主營業(yè)務(wù)所面臨的市場需求具備繼續(xù)較快增長的潛力，所以調(diào)高對公司未來業(yè)績的預(yù)期。預(yù)計2011-2013 年公司可分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長93.17%、52.58%和42.45%；分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長113.50%、48.90%和44.56%；分別實(shí)現(xiàn)每股收益（按最新股本攤?。?.40 元、0.60元和0.87 元。目前股價對應(yīng)2011-2013 年的動態(tài)市盈率分別為34.24、23.00和15.91 倍。所以，調(diào)升對公司6 個月內(nèi)的投資評級為“超強(qiáng)大市”。同時注意公司技術(shù)進(jìn)一步突破的不確定性，以及產(chǎn)品市場競爭加劇等風(fēng)險。