人力資源和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督司司長陳良接受記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，未來整個(gè)社保類資金，包括養(yǎng)老金一定會(huì)尋找合適方式和資本市場成功實(shí)現(xiàn)對(duì)接?！镀髽I(yè)年金基金管理辦法》5月1日起施行，今年最多可有超過1000億元企業(yè)年金進(jìn)入股市。年金管理機(jī)構(gòu)關(guān)注的企業(yè)集合計(jì)劃試點(diǎn)工作將在今年內(nèi)全面展開。

　　陳良表示，預(yù)計(jì)到“十二五”末期，企業(yè)年金市場資金規(guī)模將突破5000億元。未來隨著基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金積累的增加，監(jiān)管部門迫切需要研究保值增值的合理投資運(yùn)營辦法。“雖然政策還沒有出臺(tái)，但各界呼聲和趨勢都是比較明顯的。”他指出，截至2010年底，我國五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)資金累計(jì)結(jié)余達(dá)23000多億元，還沒有啟動(dòng)“入市”。23000億元中有15000億元是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，而15000億元中有12000億元是企業(yè)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，這12000億元是更加需要投資運(yùn)營的部分。

　　有關(guān)部門正抓緊研究具體的實(shí)施辦法，爭取使這塊資金有更好的投資保值渠道。

　　陳良指出，企業(yè)年金集合計(jì)劃是解決中小企業(yè)建立企業(yè)年金難的有效辦法，今年將按照《企業(yè)年金基金管理辦法》確定的原則，對(duì)相關(guān)辦法進(jìn)行完善，逐步推行企業(yè)年金集合計(jì)劃試點(diǎn)。為體現(xiàn)公平，所有的企業(yè)年金受托人都應(yīng)該有機(jī)會(huì)參與試點(diǎn)，讓大家都積累經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)有序競爭，再根據(jù)市場需求和機(jī)構(gòu)表現(xiàn)，適當(dāng)增加集合計(jì)劃的數(shù)量。
即將于5月1日起施行的《企業(yè)年金基金管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，取消了企業(yè)年金投資股票產(chǎn)品20%的限制，投資股票比例上限最高可放寬至投資組合的30%。按此推算，2011年最多將有超過1000億元的資金進(jìn)入股市。市場人士分析，資金規(guī)模不斷擴(kuò)大的企業(yè)年金，或?qū)⒊蔀榧涌鞕C(jī)構(gòu)資金“入市”方面的著力點(diǎn)。

　　人力資源和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督司司長陳良接受中國證券報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，該《辦法》的實(shí)施將進(jìn)一步規(guī)范和完善中國企業(yè)年金市場，預(yù)計(jì)到 “十二五”末期，中國企業(yè)年金市場的資金規(guī)模將突破5000億元。同時(shí)，隨著基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金積累的增加，監(jiān)管部門迫切需要研究保值增值的合理投資運(yùn)營辦法。

　　中國證券報(bào)：您如何評(píng)價(jià)中國企業(yè)年金市場的發(fā)展，“十二五”期間會(huì)有怎樣的規(guī)劃？

　　陳良：中國企業(yè)年金市場的發(fā)展，大致可以分為三個(gè)階段。

　　第一個(gè)階段是1991年到2005年，為自由發(fā)展階段。在這15年時(shí)間里，我國的企業(yè)年金規(guī)模為680億元，建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)為24000多家，參與的職工人數(shù)為900萬人，資金的平均增速為每年45億元左右。

　　第二個(gè)階段是2006年到2010年，為轉(zhuǎn)型提速階段。這5年里，中國企業(yè)年金市場通過市場化的運(yùn)營高速發(fā)展。截至2010年底，我國企業(yè)年金規(guī)模為2910億元，建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)為37000多家，參與的職工人數(shù)為1335萬人。

　　第三個(gè)階段是2011年之后，進(jìn)入完善加力階段。預(yù)計(jì)“十二五”期間，企業(yè)年金將有一個(gè)新的發(fā)展，每年至少會(huì)有500億元左右的資金規(guī)模增長。

　　總的來看，企業(yè)年金市場的發(fā)展還有較大的潛力和空間。第一，中國企業(yè)年金制度仍處于初級(jí)階段，和美國這樣的發(fā)達(dá)市場相比，資金規(guī)模還是較?。缓臀覀儽旧硐啾?，目前全國參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的職工人數(shù)為1億7900多萬，而現(xiàn)在只有1335萬人參與了企業(yè)年金，占比僅為7.5%，規(guī)模比較小。第二，我們啟動(dòng)市場化運(yùn)營，正好遭遇了2008年的全球金融危機(jī)，整個(gè)發(fā)展受到了經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的限制。第三，目前部分政策仍不夠配套，未來各個(gè)相關(guān)部門會(huì)協(xié)同配合，進(jìn)一步完善企業(yè)年金制度的發(fā)展環(huán)境。比如，企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策，人社部與財(cái)政部、國家稅務(wù)總局等一直在積極溝通。

    積極推動(dòng)資金“入市”

　　中國證券報(bào)：此前由四部委聯(lián)合頒布的《企業(yè)年金基金管理辦法》中，對(duì)于企業(yè)年金投資養(yǎng)老金產(chǎn)品和股市做了相關(guān)規(guī)定。中國的企業(yè)年金應(yīng)該如何與我國資本市場相結(jié)合，最大程度地實(shí)現(xiàn)雙贏？

　　陳良：從國際情況而言，許多國外發(fā)達(dá)和成熟的市場，機(jī)構(gòu)投資尤其是養(yǎng)老金投資都是一個(gè)重要力量，對(duì)資本市場起到了支撐作用。而我國目前可進(jìn)入資本市場的養(yǎng)老金規(guī)模比較小，只有部分企業(yè)年金和全國社保基金可以進(jìn)入，大量的社保資金仍舊沒有進(jìn)入資本市場。從政策導(dǎo)向來看，未來整個(gè)社保類的資金一定會(huì)尋找合適的方式，和資本市場成功實(shí)現(xiàn)對(duì)接。雖然政策還沒有正式出臺(tái)，但是各界的呼聲和趨勢都是比較明顯的。

　　目前我國的企業(yè)年金將近3000億元，全國社?；?000多億元，總共才1萬多億元。而截至2010年底我國五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)資金累計(jì)結(jié)余已達(dá)到23000多億元，還沒有啟動(dòng)“入市”。這23000多億中有15000億是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，15000億中有12000億是企業(yè)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，這12000億元是更需要投資運(yùn)營的部分?！笆濉币?guī)劃綱要中明確提出，要積極穩(wěn)妥地開展養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)營。有關(guān)部門正抓緊研究具體的實(shí)施辦法，爭取使這塊資金有更好的投資保值的渠道。

　　從長期來看，一方面，企業(yè)年金和全國社保基金已經(jīng)進(jìn)入的部分，未來會(huì)隨著自身規(guī)模的擴(kuò)大而越來越多的進(jìn)入資本市場；另一方面，大宗的社保類資金，在積極尋找合適的方式進(jìn)入資本市場。隨著社保資金入市規(guī)模的增加，既可以使社保資金本身能獲取更好更明顯的收益，同時(shí)作為大的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)我國資本市場也會(huì)起到積極的推動(dòng)作用。資本市場需要長期穩(wěn)定的投資，換手率太高的資金不利于中國股市的發(fā)展。社會(huì)保險(xiǎn)類的資金，就能夠起到穩(wěn)定和促進(jìn)資本市場發(fā)展的作用。

　　中國證券報(bào)：新《辦法》取消了企業(yè)年金投資股票產(chǎn)品20%的限制，這個(gè)比例是否還有上調(diào)的空間？

　　陳良：新《辦法》短期內(nèi)不會(huì)輕易修改。我們一直希望企業(yè)年金的投資不要太激進(jìn)，應(yīng)采取謹(jǐn)慎的投資策略，要控制高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例。通過分析來看，2008年全球金融危機(jī)期間，那些股票投資比例比較高的投資組合虧損較大。其他國家有的投資虧損比例甚至高達(dá)60%，而我們的企業(yè)年金投資的平均收益率是-1.8%，合理進(jìn)行資產(chǎn)配置起了平抑作用。可見，企業(yè)年金這種社會(huì)保險(xiǎn)類的資金，更需要管理機(jī)構(gòu)理性地資產(chǎn)配置，根據(jù)股市的變化情況，及時(shí)捕捉機(jī)會(huì)，適時(shí)調(diào)整倉位，實(shí)現(xiàn)安全保值并獲得較穩(wěn)定的回報(bào)。

    規(guī)范管理機(jī)構(gòu) 促進(jìn)良性競爭

　　中國證券報(bào)：您如何評(píng)價(jià)目前我國企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)的業(yè)績？今年還會(huì)認(rèn)定新一批管理機(jī)構(gòu)嗎？

　　陳良：目前我們認(rèn)定了38家企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)，雖然每年各家機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)都不一樣，但是前幾名的位置一直比較穩(wěn)定，尤其是投資管理人。這說明雖然市場的競爭壓力較大，但是只要充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性，還是能取得比較好的業(yè)績。

　　對(duì)參與市場發(fā)展的企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)，我們希望通過“數(shù)量準(zhǔn)入”的辦法，遏止“僧多粥少”、惡性競爭的問題，促進(jìn)整個(gè)年金市場有序、良性發(fā)展。我們不希望看到年金管理機(jī)構(gòu)采取低收費(fèi)的辦法來競爭，防止既損害機(jī)構(gòu)自身發(fā)展，又影響為企業(yè)和職工提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。新《辦法》中規(guī)定，受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人發(fā)生違法違規(guī)行為可能影響企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)安全的，或者經(jīng)責(zé)令改正而不改正的，由人力資源和社會(huì)保障部暫停其接收新的企業(yè)年金基金管理業(yè)務(wù)。

　　我認(rèn)為，年金管理機(jī)構(gòu)在開展企業(yè)年金業(yè)務(wù)時(shí)，需要進(jìn)行多方面的考慮：

　　第一，不能急于求成。自己要堅(jiān)持審慎的投資原則，并盡最大努力爭取較好的收益；也要對(duì)委托人進(jìn)行宣傳，養(yǎng)老金投資要有長期理念，不能追求一時(shí)得失。

　　第二，要有社會(huì)責(zé)任。企業(yè)年金投資運(yùn)營既是市場行為，同時(shí)對(duì)管理機(jī)構(gòu)來說，也承擔(dān)著一定的社會(huì)責(zé)任，并且要看到它是一項(xiàng)中間業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，通過管理企業(yè)年金，既為多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)做些貢獻(xiàn)，也有利于吸引其他業(yè)務(wù)的開展。

　　第三，樹立市場信心。我國企業(yè)年金市場剛剛起步，而且呈現(xiàn)出了良好的發(fā)展勢頭，雖然仍要經(jīng)歷一個(gè)較長的發(fā)展過程，但其方向是正確的，前景是美好的。參與這項(xiàng)工作的管理機(jī)構(gòu)，通過管理運(yùn)營企業(yè)年金，既可以積累業(yè)務(wù)多元化的經(jīng)驗(yàn)，又有助于促進(jìn)行業(yè)地位的提升，要進(jìn)一步樹立信心，推動(dòng)企業(yè)年金更好更快的發(fā)展。

　　中國證券報(bào)：請(qǐng)您介紹一下即將試點(diǎn)的企業(yè)年金集合計(jì)劃。

　　陳良：企業(yè)年金集合計(jì)劃是解決中小企業(yè)建立企業(yè)年金難的有效辦法，今年我們將對(duì)相關(guān)辦法進(jìn)行完善，逐步推行企業(yè)年金集合計(jì)劃的試點(diǎn)。企業(yè)年金集合計(jì)劃不受地域限制，是面向全國的業(yè)務(wù)，要以受托人為主體來設(shè)立，由企業(yè)和職工在確定實(shí)施企業(yè)年金制度的基礎(chǔ)上，自主選擇參加哪個(gè)集合計(jì)劃，然后由投資管理人把資金集中起來，實(shí)現(xiàn)規(guī)模運(yùn)營，獲得更大的投資收益。鑒于機(jī)構(gòu)自身的運(yùn)營情況和政府主管部門的監(jiān)管力量，試點(diǎn)初期不會(huì)設(shè)立太多的集合計(jì)劃，具體到一個(gè)受托人允許設(shè)立幾個(gè)，還要根據(jù)具體情況而定。為了體現(xiàn)公平，所有的企業(yè)年金受托人都應(yīng)該有機(jī)會(huì)參與試點(diǎn)，讓大家都積累經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)有序競爭，再根據(jù)市場需求和機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)，適當(dāng)增加集合計(jì)劃的數(shù)量。