無憂保失業(yè)保險早報：美國社保養(yǎng)老金制度本身有諸多優(yōu)勢，如覆蓋面寬、監(jiān)管嚴(yán)格、民眾參與度高及投資增值等方面，值得如中國這樣的后發(fā)國家的借鑒。當(dāng)然，美國的養(yǎng)老金體系的困局反映了現(xiàn)代福利國家的人口老齡化趨勢對國家社保開支的巨大壓力，且凸顯了養(yǎng)老基金在投資過程中的風(fēng)險規(guī)避問題。如何在政策選擇上規(guī)避這些問題，也是中國等后發(fā)國家應(yīng)該認(rèn)真思考的問題

美國的社保養(yǎng)老體系建立70余年以來，經(jīng)歷不斷的完善，具有覆蓋面寬、民眾參與度高、管理有序、投資規(guī)范等特征，充分發(fā)揮了維護(hù)民生的作用，已成為美國社會重要的穩(wěn)定器。但隨著人口老齡化加劇的趨勢以及部分養(yǎng)老基金投資因金融危機(jī)受損等因素的影響，美國社保養(yǎng)老體系也正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

保障體系全面系統(tǒng)

美國的社會保險主要涉及三個部分，即：政府主導(dǎo)下的公共社會基金和社會救助；雇主發(fā)起設(shè)立的私人養(yǎng)老金計劃；個人自購商業(yè)保險、個人儲蓄及資產(chǎn)。政府主導(dǎo)的社保計劃主要包括三個部分：一是老年、遺屬幸存者、殘疾人保險計劃，又稱聯(lián)邦養(yǎng)老保險計劃；二是聯(lián)邦醫(yī)療保險計劃，三是聯(lián)邦/州失業(yè)保險計劃。由此產(chǎn)生三類社會保險信托基金，分別為社會保障信托基金、醫(yī)療保險基金和失業(yè)保險信托基金。就養(yǎng)老金保障體系而言，主要包括政府強(qiáng)制執(zhí)行的社會保障計劃、公共部門養(yǎng)老金計劃和私人養(yǎng)老金計劃。

美國的社會保障制度初步形成于大蕭條時期的1935年。當(dāng)年8月14日，富蘭克林羅斯?？偨y(tǒng)簽署了《社會保障法案》，主要目的在于解決失業(yè)者的生活保障問題，讓在職者安心。隨之形成的社會保障計劃以向勞動者及其家屬提供養(yǎng)老、遺屬和殘疾保險為目標(biāo)。由此，美國統(tǒng)一的社會保障制度初步形成。隨著在運(yùn)行過程中不斷完善，美國《社會保障法》和社會保障計劃的受益人的范圍也在逐漸擴(kuò)大。至2009年，聯(lián)邦社保信托基金繳費(fèi)的就業(yè)人口為1.56億人，幾乎包括了所有美國成年公民；養(yǎng)老金領(lǐng)取人數(shù)為5300萬。

政府強(qiáng)制執(zhí)行的社會保障計劃主要指強(qiáng)制征收工薪稅形成的聯(lián)邦社保信托基金。征收工薪稅的稅率為雇主和雇員各負(fù)擔(dān)薪水的6.2%，自雇人員為12.4%。美國社?；鹩韶斦康幕饘舯４妫靡员Ｕ贤诵?、遺屬和傷殘人士的最基本的生活需要。自1990年底以來，預(yù)繳的老年遺屬保險、傷殘保險繳稅總額由財政部在每季度的首日將其自動劃入相應(yīng)的信托基金。該基金由掛靠在財政部的信托基金管理理事會負(fù)責(zé)管理和投資。理事會由六名信托基金常務(wù)受托人組成，包括聯(lián)邦政府財政部長、勞工部長、衛(wèi)生署長、社會保障署長，以及兩名由總統(tǒng)任命、參議院批準(zhǔn)、任期四年的公共代表。理事會負(fù)責(zé)評估基金的收支狀況、負(fù)責(zé)基金的投資管理事務(wù)，還需每年向國會報告基金的收支狀況，預(yù)測短期和長期基金狀況，提出投資和征繳方案。截至2009年底，美國聯(lián)邦社保信托基金歷年滾存結(jié)余高達(dá)2.54萬億美元，占全球基本養(yǎng)老保險基金累計余額5.6萬億的近一半。同時，美國養(yǎng)老保險也是世界上最大的政府計劃，占美國聯(lián)邦預(yù)算的23%。

公共部門養(yǎng)老金計劃主要包括三個部分：聯(lián)邦政府文職雇員退休金計劃，覆蓋了約300萬文職雇員；聯(lián)邦軍職退休計劃，由國防部管理，覆蓋了約300萬軍職人員；州和地方政府的養(yǎng)老計劃，覆蓋了1300萬的州及地方政府公務(wù)員。

雇主發(fā)起的私人養(yǎng)老金計劃使得美國的社會保障進(jìn)一步完善，且有利于減輕聯(lián)邦財政的負(fù)擔(dān)。私人養(yǎng)老金計劃主要包括私人退休賬戶和雇主資助的養(yǎng)老金計劃，如個人退休賬戶計劃、401計劃、403計劃等，后二者可以歸為企業(yè)年金，主要特征是雇主資助、個人自愿、政府給予稅收優(yōu)惠。私人養(yǎng)老金又可分為個人退休賬戶和雇主發(fā)起的退休金計劃兩個部分，前者屬商業(yè)性質(zhì)的自我管理養(yǎng)老金，后者屬于法律強(qiáng)制性的養(yǎng)老金計劃。在投資于共同基金的退休金賬戶中，個人退休賬戶和雇主發(fā)起的退休金計劃大約各占50%。美國幾乎所有企業(yè)都需為雇員建立私人養(yǎng)老金計劃。

在私人養(yǎng)老金計劃中，401K計劃最具代表性。該計劃創(chuàng)立于1981年，根據(jù)國稅法第401條K項的規(guī)定運(yùn)作，是一種只應(yīng)用于私人公司的延后課稅的退休金賬戶計劃。勞工可依個人需求自愿選擇政府核準(zhǔn)過的的個人退休金計劃。401K計劃由勞工雇主申請設(shè)立后，雇員每月將薪資的1%～15%撥付至退休金賬戶，公司也將撥付部分資金至每位在職雇員的賬戶。

投資渠道寬嚴(yán)有別

美國各類養(yǎng)老金資產(chǎn)的屬性、形式和風(fēng)險容忍度不盡相同，其投資管理方式也存在較大差異。美國政府對聯(lián)邦社?；鸬耐顿Y有著強(qiáng)烈的避險意識，以基金保值為第一目的。

由于《社會保障法》和《國家稅收法》等相關(guān)法律對聯(lián)邦社保基金的投資運(yùn)作有著嚴(yán)格的限制，該信托基金的投資管理堅持四個原則：即不干預(yù)私人經(jīng)濟(jì)；只投資于安全可靠的金融工具；保證信托基金在美國財政部其他基金的金融交易中的中立性；主管信托人在投資和管理決定中應(yīng)堅持審慎原則。美國財政部長要對全部信托基金的投資負(fù)責(zé)，將當(dāng)前無需支出的部分投資于生息債券或擔(dān)保債券，投資數(shù)據(jù)必須按月公布。

按照法律規(guī)定，社保信托基金只能投資于美國政府發(fā)行的債券或由政府擔(dān)保本息的證券。因此，聯(lián)邦社?；鸩豢扇胧?，不可用于購買股票，或進(jìn)行委托投資、房地產(chǎn)開發(fā)等投資。美國財政部獲得授權(quán)發(fā)行的特種債券，在初次發(fā)行中只能由信托基金購買。自從社保信托基金成立以來，所購買或持有的所有證券都是由聯(lián)邦政府發(fā)行的債券，包括財政部特別發(fā)行的短期國庫券和長期債券。目前，聯(lián)邦社?；鸬慕Y(jié)余全部投資于次年6月30日到期的年利率為3.5%～9.25%的特種國債和公債有價證券。當(dāng)社保信托基金需要兌付社會保險時，則可隨時用證券向財政部贖回本息。美國聯(lián)邦社保信托基金發(fā)展迅速，30年來膨脹了100多倍。一個重要原因是其采取了審慎的國債投資策略。

當(dāng)然，美國政府限制社保信托基金進(jìn)行股票和房地產(chǎn)投資，不僅是為了規(guī)避市場風(fēng)險，還在于社?；鹨?guī)模龐大，一旦入市，可能對股市和房市造成重大沖擊，且有悖于市場經(jīng)濟(jì)的自由競爭與公平原則。克林頓總統(tǒng)和小布什總統(tǒng)兩任政府都曾提出對社?；疬M(jìn)行改革的方案，其中有將社?；疝D(zhuǎn)向投資高風(fēng)險的股市以及設(shè)立個人賬戶的私有化傾向，均遭到包括美聯(lián)儲前主席格林斯潘和諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主米爾頓弗里德曼在內(nèi)的眾多名人和民眾的反對。

與政府的社保信托基金相比，雇主發(fā)起的私人養(yǎng)老計劃基金的投資形式明顯多樣化，且風(fēng)險容忍度相對較高。其中401K養(yǎng)老金的投資方式就很具有代表性。該計劃將投資的主動權(quán)交給了養(yǎng)老金繳存人，員工可以根據(jù)自己的風(fēng)險偏好以及風(fēng)險承受能力進(jìn)行不同的投資選擇。根據(jù)企業(yè)推薦的多種投資計劃，員工可選擇股票型基金、債券型基金、平衡型基金、指數(shù)基金，乃至于最保守的貨幣市場基金和最激進(jìn)的新興市場基金。企業(yè)根據(jù)員工選定的投資方式，將資金委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行代客理財運(yùn)作。政府為了鼓勵投資，通常對401K賬戶基金提供稅收優(yōu)惠。稅法規(guī)定401K賬戶年存款額不超過1.05萬美元時可延期納稅；員工和公司存入賬戶的資金從稅前收入中扣除，無需繳納所得稅；賬戶基金投資收益也無需繳稅；只有等雇員達(dá)到法定退休年齡，開始從賬戶中取款時才繳稅。401K賬戶實際上起到了延遲納稅的優(yōu)惠政策的作用。401K賬戶具有可轉(zhuǎn)移性和便攜性。雇員在離職時可將賬戶金額轉(zhuǎn)往一個金融機(jī)構(gòu)的401K帳戶或是新公司的401K賬戶，使得個人可以通過長期投資獲得收益和養(yǎng)老保障。相對于其他類型的私人養(yǎng)老金，401K計劃推出后的參與人數(shù)不斷增加。截至2005年，參與401K計劃的員工人數(shù)占到參與私人養(yǎng)老金計劃總?cè)藬?shù)的54.7%，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.443萬億美元。

近年來，美國建立或完善了一系列完整的稅收優(yōu)惠儲蓄賬戶、養(yǎng)老金資助計劃等法律、監(jiān)管政策，改善了養(yǎng)老金監(jiān)管模式、放松了政府監(jiān)管，以提高養(yǎng)老金的投資效率。在小布什總統(tǒng)執(zhí)政期間簽署了《2006年養(yǎng)老金保護(hù)法》，促進(jìn)養(yǎng)老金對股票、基金的投資。允許401K養(yǎng)老金計劃受托人或投資管理人，根據(jù)員工個人家庭和經(jīng)濟(jì)情況為其做出由電腦設(shè)計的資產(chǎn)配置模式，提供具體資產(chǎn)配置的投資咨詢服務(wù)；規(guī)定計劃受托管理人可選用生命周期基金或生活方式基金作為計劃的自動投資選擇等，使得私人養(yǎng)老金計劃的的投資方式更加靈活。

社?；鸩豢爸刎?fù)

經(jīng)過70多年的發(fā)展，美國社保養(yǎng)老體系不斷完善。其中，聯(lián)邦社?；鹪诿绹鐣械慕巧找嬷匾?。然而，隨著美國戰(zhàn)后嬰兒潮一代的近8000萬人即將開始大量退休，社保信托基金支出壓力增大，正面臨可能入不敷出、終將枯竭的境地，而日漸虧空的退休金體系會讓美國政府不堪重負(fù)，也會使許多美國人缺乏穩(wěn)定的退休保障。

目前，美國65歲以上人口數(shù)量占全國人口總數(shù)的17.4%。據(jù)預(yù)測，到2020年美國60歲以上的人口將多于18歲以下的人口；而到了2030年，美國65歲以上人口將占到總?cè)丝诘?0%。隨著老齡人口數(shù)量不斷增多，領(lǐng)取養(yǎng)老金的美國公民不斷增加，而納稅人口卻在減少，供需缺口不斷加大。雖然金融危機(jī)爆發(fā)后，美國的平均退休年齡提高到了67歲，但是隨著老齡化問題加劇及人口壽命的增加，到2017年，聯(lián)邦社?；鹬С龊凸ば蕉愂杖雽⒊制?，此后則入不敷出。到2041年社?；鸬臍v年積累將全部耗盡。聯(lián)邦社?；鸬目沙掷m(xù)性主要是靠不斷上升的繳費(fèi)率來支撐，而繳費(fèi)率已從1939年的2%上升至目前的12.4%，預(yù)計到2030年則需上升至16.83%，到2078年則需達(dá)到19.29%，才能保持收支平衡。

同時，2010年8月美國國會研究局的研究報告公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年，美國社保信托基金的收入為6892億美元，支出為6858億美元，尚有34億美元的盈余。但該報告預(yù)計：從2012年至2036年，美國社保基金將日益入不敷出，赤字額將呈逐年擴(kuò)大的趨勢，其中2015年預(yù)計赤字為30億美元，2020年為1014億美元，2030年為4568億美元，而到2036年，社?；鸬某嘧诸~預(yù)計將達(dá)到6516億美元。此外，聯(lián)邦社?；鸬闹С鲈?004年占GDP的4.3%，預(yù)計到2030年將上升到占GDP的6.1%，到2079年將上升到占GDP的6.4%。由此可見，社會保障支出的大幅增長將使政府的財政負(fù)擔(dān)日益加劇。

當(dāng)然，目前對美國養(yǎng)老金體系沖擊最大是金融危機(jī)的影響。2008年美國退休資產(chǎn)較之2007年下降22%，將至14萬億美元。除了聯(lián)邦社?；穑渌愋屯诵葙Y產(chǎn)在2008年價值大幅縮水。其中，私營部門養(yǎng)老金資產(chǎn)縮水了27%，州和地方政府雇員退休計劃資產(chǎn)減少了27%，個人退休賬戶資產(chǎn)下跌了24%。對此，美國政府通過直接資金救助和調(diào)整養(yǎng)老金資產(chǎn)配置及投資比例等措施應(yīng)對危機(jī)。通過調(diào)整，美國養(yǎng)老金計劃正在從偏重于投資美國股票、債券等，轉(zhuǎn)變?yōu)閮A向于投資房地產(chǎn)、非美國股票以及私募股權(quán)，該投資傾向的轉(zhuǎn)變使得養(yǎng)老金總體投資風(fēng)險下降。由于美國至今也未能從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中強(qiáng)勁復(fù)蘇，社保的前景變得越來越黯淡。短期來講，經(jīng)濟(jì)不振導(dǎo)致薪資稅收難有大幅增長，而福利申請人數(shù)卻在上升，導(dǎo)致美國政府負(fù)債不斷上升。由此，眾多學(xué)者表示，美國社保制度已到了必須改革的時候，應(yīng)適時提高法定退休年齡、適度提高繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和降低退休金水平。

雖然美國的社保養(yǎng)老金體系面臨諸多挑戰(zhàn)，但是美國社保養(yǎng)老金制度本身的諸多優(yōu)勢，如覆蓋面寬、監(jiān)管嚴(yán)格、民眾參與度高及投資增值等方面值得如中國這樣的后發(fā)國家的借鑒。當(dāng)然，美國的養(yǎng)老金體系的困局也反映了現(xiàn)代福利國家的人口老齡化趨勢對國家社保開支的巨大壓力，且凸顯了養(yǎng)老基金在投資過程中的風(fēng)險規(guī)避問題。如何在政策選擇上規(guī)避這些問題，也是中國等后發(fā)國家應(yīng)該認(rèn)真思考的問題。

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