CPI進(jìn)入“5”時(shí)代，央行在一個(gè)月內(nèi)連續(xù)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率……種種跡象表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入加息周期。綜合多家券商的報(bào)告分析，保險(xiǎn)行業(yè)正受益于此。但也有業(yè)內(nèi)人士提醒，通脹并非保險(xiǎn)業(yè)保護(hù)傘，在投資收益獲利的同時(shí)，對(duì)利差的影響仍然是負(fù)面的。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自10月20日央行宣布加息后至12月10日，中國(guó)平安跌幅為4.2%，而中國(guó)太保下跌12.08%，中國(guó)人壽的跌幅則達(dá)13.76%。當(dāng)前保險(xiǎn)股估值水平低，AH股折價(jià)處于歷史高位，已經(jīng)具備較強(qiáng)的安全邊際，多數(shù)券商給予保險(xiǎn)業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。

　　通脹刺激壽險(xiǎn)需求

　　從壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)與通脹的關(guān)系來看，通脹預(yù)期起來的時(shí)候，往往是壽險(xiǎn)發(fā)展最好的時(shí)候。

　　“通脹期間保險(xiǎn)資金投資收益率提高，保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力增強(qiáng)，刺激保險(xiǎn)需求。”申銀萬國(guó)保險(xiǎn)業(yè)分析師孫婷預(yù)計(jì)，2011年壽險(xiǎn)保費(fèi)增速在20%左右。

　　雖然保費(fèi)增速將低于今年的30%，但仍比估值假設(shè)高出不少。國(guó)泰君安保險(xiǎn)業(yè)分析師彭玉龍表示，2010年投資收益率不是很高，無法給投保人有效的回報(bào)，銀保和個(gè)險(xiǎn)渠道明年也各有壓力，這是保費(fèi)增速放緩的主要原因。

　　不過，扛起防通脹大旗的萬能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)將得到較快發(fā)展。

　　萬能險(xiǎn)正是誕生于美國(guó)通貨膨脹的年代，對(duì)利率比較敏感，因此能夠抵御一定的加息風(fēng)險(xiǎn)。而分紅類產(chǎn)品一直是壽險(xiǎn)業(yè)抵御通脹和利率變動(dòng)的主力險(xiǎn)種，在歷次經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩或金融危機(jī)時(shí)期都有較為優(yōu)異的表現(xiàn)。在1972年至1991年的20年中，美國(guó)雖經(jīng)歷了越南戰(zhàn)爭(zhēng)、水門事件、尼克松辭職、儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)、伊拉克入侵科威特等多種國(guó)際國(guó)內(nèi)的動(dòng)蕩事件，但分紅險(xiǎn)仍保持了較好的收益。在北美地區(qū)，80%以上的產(chǎn)品具有分紅功能。

　　另外，多重政策利好也給予保費(fèi)增長(zhǎng)很大的想象空間。孫婷表示，2011年保險(xiǎn)銷售渠道改革和規(guī)范將繼續(xù)，這有利于行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，銀保價(jià)值增長(zhǎng)空間仍大；同時(shí)，收入倍增計(jì)劃下居民稅負(fù)水平或減輕，養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠改革試點(diǎn)可能在2011年下半年取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，這也是保險(xiǎn)業(yè)的一大利好。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士提醒，通脹起來的同時(shí)承保成本也會(huì)增加。因?yàn)樵谕洯h(huán)境下，投資者必然要求更高的回報(bào)率和更低的保費(fèi)支出，保險(xiǎn)公司實(shí)際的承保成本會(huì)上升，從而導(dǎo)致利差收窄。

　　這也讓一些壽險(xiǎn)企業(yè)繼續(xù)選擇穩(wěn)健的發(fā)展方式。中荷人壽總經(jīng)理張劍鋒表示將始終堅(jiān)持適度擴(kuò)張的原則，審慎考慮開設(shè)機(jī)構(gòu)，從而集中力量將既有市場(chǎng)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)做精做透。據(jù)了解，中荷人壽在2009年至2010年沒有開設(shè)新機(jī)構(gòu)。

標(biāo)簽：   養(yǎng)老險(xiǎn)養(yǎng)老