中國保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波近日表示，要繼續(xù)抓緊推進(jìn)上海稅延型養(yǎng)老保險試點(diǎn)工作。延稅政策之所以受到人們的熱切關(guān)注，究其根本在于其關(guān)乎每個人的切身利益。試點(diǎn)方案幾易其稿，也足見慎重。

　　參照國外經(jīng)驗(yàn)，稅延型養(yǎng)老金試點(diǎn)將給資本市場帶來怎樣的影響，能否如業(yè)界預(yù)期般帶來大量資金供給?試點(diǎn)一旦啟動，我國壽險行業(yè)能否以此為契機(jī)突破發(fā)展困境，哪些上市公司又將坐享政策紅利?

　　 最新動態(tài)

　　項(xiàng)俊波喊話：稅延型養(yǎng)老險試點(diǎn)方案將盡快上報

　　論證了5年之久的稅延型養(yǎng)老保險試點(diǎn)方案將一觸即發(fā)。中國保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波近日表示，要繼續(xù)抓緊推進(jìn)上海稅延型養(yǎng)老保險試點(diǎn)工作，盡早將試點(diǎn)方案上報國務(wù)院。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副研究員、保險研究所副主任田輝博士認(rèn)為，如果政府能夠利用稅收杠桿來刺激和扶持保險業(yè)的發(fā)展，將帶來各方共贏的局面。

　　試點(diǎn)或近在眼前

　　中國保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波近日表示，要繼續(xù)抓緊推進(jìn)上海稅延型養(yǎng)老保險試點(diǎn)工作，盡早將試點(diǎn)方案上報國務(wù)院。這意味著，論證了5年之久的“個人稅收遞延型養(yǎng)老保險試點(diǎn)”方案將一觸即發(fā)。

　　稅延型養(yǎng)老保險的推出，可謂一波三折。早在2007年，該政策就開始在我國一些地方展開討論和論證，上海和廈門兩地先后屢次傳出即將開征的消息，但始終未與世人見面。

　　2008年，被視為推動天津?yàn)I海新區(qū)保險改革試驗(yàn)區(qū)的天津?yàn)I海補(bǔ)充養(yǎng)老保險試點(diǎn)工作目前意外遇阻。由于國家稅務(wù)總局對試點(diǎn)中的“30%稅前列支”的個人稅收優(yōu)惠政策存在異議，涉及個人稅收優(yōu)惠這塊的試點(diǎn)工作被叫停。受天津?yàn)I海補(bǔ)充養(yǎng)老險試點(diǎn)遇阻的影響，上海個人稅延型養(yǎng)老險的試點(diǎn)工作也相應(yīng)延遲。

　　隨著稅延型養(yǎng)老保險試點(diǎn)方案的穩(wěn)步推進(jìn)，市場的關(guān)注度也在逐漸升溫。據(jù)悉，上海市政府今年6月將稅延型養(yǎng)老保險試點(diǎn)方案遞交至財政部 。此后，保監(jiān)會多次遞交補(bǔ)充材料至財政部。直至11月底，保險行業(yè)再次召開內(nèi)部會議進(jìn)行討論溝通，并將修改后的方案報至保監(jiān)會。多部門參與制定的個人稅收遞延型養(yǎng)老保險方案仍待國務(wù)院向財政部、保監(jiān)會和國稅總局征求意見后推出。

　　第三支柱勢在必行

　　所謂“稅延型養(yǎng)老保險”，是指投保人在稅前列支保費(fèi) ，在領(lǐng)取養(yǎng)老金時再繳納稅款的一種個人年金計劃形式的養(yǎng)老保險方案。由于勞動者在職時的收入普遍高于退休后，投保人在購買保險和領(lǐng)取養(yǎng)老金時所處不同時期而導(dǎo)致的邊際稅率差異，將使投保人能夠享受很大的稅收優(yōu)惠。

　　發(fā)展第三支柱是補(bǔ)充基本養(yǎng)老保險的必要手段。目前我國養(yǎng)老保險體系包括，以政府為主導(dǎo)的社會基本養(yǎng)老保險;企業(yè)及職工自愿建立的企業(yè)年金以及個人商業(yè)養(yǎng)老保險。“個人稅收遞延型養(yǎng)老保險”就屬于第三支柱，是個人為了提高養(yǎng)老保障水平而進(jìn)行的自我補(bǔ)充。

　　股市影響

　　資金供給利好或因儲蓄率下行“打折”

　　美國的401K年金計劃實(shí)行效果立竿見影，即將面世的稅延型養(yǎng)老保險試點(diǎn)或參考美國形式。而兩國養(yǎng)老金政策背景差異明顯，政策操作過程中或遇到挑戰(zhàn)。

　　西南政法大學(xué)保險學(xué)副教授劉萬認(rèn)為，參照國外經(jīng)驗(yàn)，低儲蓄率可能吸收遞稅延收帶來的增量資金，當(dāng)我國面臨儲蓄率下行風(fēng)險，或?qū)⑾魅鯇Y本市場的利好。

　　或借鑒美國模式

　　國外最有名的個稅遞延型養(yǎng)老保險計劃當(dāng)屬美國的401K年金計劃。按該計劃，企業(yè)為員工設(shè)立專門的401K賬戶，員工每月從其工資中拿出一定比例的資金存入養(yǎng)老金賬戶，而企業(yè)一般也為員工繳納一定比例費(fèi)用。員工自主選擇證券組合進(jìn)行投資，收益計入個人賬戶。當(dāng)員工退休后從該賬戶領(lǐng)取養(yǎng)老金時，只需繳納一般收入稅。該計劃多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，它的延遲納稅功能深受企業(yè)和員工歡迎。

　　西南政法大學(xué)保險學(xué)副教授劉萬認(rèn)為：“我國的稅延型養(yǎng)老保險方案仿照美國的401K年金計劃的可能性較大。我國采用自愿形式更傾向于參考美國等社會保險型國家，而以英國為主的福利性國家則采取強(qiáng)制性繳納方式。”在具體試點(diǎn)的實(shí)行中，我國能否達(dá)到像美國一樣立竿見影的效果還需看兩國的政策背景。

　　在美國，養(yǎng)老金總資產(chǎn)20多萬億美元中，政府養(yǎng)老金占12.5%;企業(yè)年金占64.0%，個人退休賬戶占比23.5%。而到2010年底，中國的養(yǎng)老金總資產(chǎn)2萬多億元中，政府養(yǎng)老金占比89.5%，企業(yè)年金10.5%，個人退休賬戶幾乎沒有。

　　之所以我國養(yǎng)老保險體系會形成這種瘸腿情況，是由于我國在計劃經(jīng)濟(jì)時期企業(yè)職工養(yǎng)老由政府統(tǒng)包，因此直到上世紀(jì)90年代后才開始陸續(xù)建立三大支柱。然而，由于種種原因，作為第一支柱的社保養(yǎng)老金早已和其他社會保險金一起實(shí)現(xiàn)了免稅，作為第二支柱的企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠幅度卻非常有限，而作為第三支柱的個人商業(yè)養(yǎng)老保險，雖然投保人在領(lǐng)取養(yǎng)老金時無需繳納個人所得稅 ，但在商業(yè)養(yǎng)老保險的繳費(fèi)環(huán)節(jié)，卻沒有任何相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策。

　　劉萬認(rèn)為：“美國的收入統(tǒng)計系統(tǒng)發(fā)展完善，通過稅收額事先申報，按照每一筆收入累加計算總額扣稅。另外，通過稅收反饋等形式平衡收入分配。稅收打包再扣除的形式讓美國人報稅更加積極。目前國內(nèi)尚不具備完善的收入統(tǒng)計系統(tǒng)，政策在實(shí)行過程中很可能遇到操作性問題。”

　　據(jù)悉，上海個人稅延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品定位為契約型，產(chǎn)品形式為萬能型、分紅型保險;稅收遞延模式采取“稅基遞延”型，即在繳費(fèi)及收益階段免稅，領(lǐng)取階段再根據(jù)當(dāng)期稅率表繳稅。

　　由儲蓄養(yǎng)老到投資養(yǎng)老

　　全球多個國家對養(yǎng)老險提供稅收優(yōu)惠。如美國針對IRA項(xiàng)下購買養(yǎng)老保險每年的稅前抵扣額度50歲以下為5000美元，50歲以上為6000美元。

　　按照業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，作為商業(yè)性險種的“個人稅收遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品”，在投資運(yùn)作方面與企業(yè)年金可能相似，由此也會相應(yīng)為資本市場帶來可觀的資金增量。平安養(yǎng)老保險股份有限公司董事長兼CEO杜永茂曾表示，當(dāng)務(wù)之急是要通過稅延養(yǎng)老保險的盡快推出，來調(diào)動國民個人積累養(yǎng)老金的積極性，由儲蓄性養(yǎng)老資金轉(zhuǎn)變投資性養(yǎng)老資金，盡快實(shí)現(xiàn)增值，來積累養(yǎng)老金。

　　劉萬指出：“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體儲蓄率水平通常較低，在稅延政策影響下，新增加的資金流或轉(zhuǎn)向儲蓄賬戶，資金總量能否增加還是一個問題。雖然我們相較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體儲蓄率水平較高，但隨著工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人口老齡化的進(jìn)程加快，我國的儲蓄率水平也有下降的趨勢，因此，對資金總量的影響并不樂觀。”

　　從基尼系數(shù)角度看，高收入人群儲蓄率高，并不擔(dān)心養(yǎng)老問題。而低收入群體儲蓄率水平?jīng)Q定了其更依賴于稅收支持。如果政策反而匯集高收入者。邊際消費(fèi)傾向遞減的效應(yīng)對資本市場的流動性造成負(fù)面影響。

　　劉萬呼吁可多管齊下，通過養(yǎng)老金補(bǔ)貼等形式緩解供給性問題。微觀層面上，無論企事業(yè)單位還是政府機(jī)關(guān)都可以參與該方案。產(chǎn)品操作模式上，繳費(fèi)是由企業(yè)代扣代繳，領(lǐng)取時保險公司代扣代繳個稅;員工離職時，可以在不同保險公司、不同企業(yè)之間轉(zhuǎn)移。當(dāng)然，最終出臺的方案，對于產(chǎn)品形式、繳費(fèi)額度及繳費(fèi)比例分?jǐn)偟榷加锌赡軙l(fā)生修改和變化。

　　上海金融學(xué)院保險學(xué)院教授查建華曾表示，稅延型養(yǎng)老保險政策對國企和外企的吸引力比較大，因?yàn)檫@些企業(yè)本身效益較好，員工福利較高。“過去一直有效益好的國企給員工交補(bǔ)充養(yǎng)老保險和補(bǔ)充公積金，今后為了吸引人才，很可能會積極為員工繳納年金保險。”