無憂保資訊：中國公募基金業(yè)正在等待一個“催化劑”。他還以美國為例，共同基金發(fā)展的催化劑是401K計劃，即一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養(yǎng)老保險制度。在美國，401K計劃曾促成了共同基金的飛速發(fā)展。時隔一年，養(yǎng)老金入市進入倒計時階段。公募基金業(yè)會面臨怎樣的機遇？對于基金公司來說，會將養(yǎng)老金業(yè)務放在怎樣的戰(zhàn)略定位呢？

　　十年耕耘，終成特色

　　長期以來，社會的聚光燈往往對準中國公募基金業(yè)可觀的規(guī)模，起伏的收益。其實很多基金公司一直以來，還肩負著為全國社保、年金進行投資管理，盡力實現保值、增值的社會責任。

　　海富通基金就是這樣一個例子，2005年，海富通獲得人力資源和社會保障部認定的企業(yè)年金基金投資管理人資格。2010年，它又被全國社會保障基金理事會選聘為境內委托投資管理人。截止到2016年9月30日，公司所管理的資產總規(guī)模接近1900億人民幣，其中非公募業(yè)務占據公司規(guī)模的半壁江山，企業(yè)年金、全國社?；鹨约梆B(yǎng)老金產品的規(guī)模約占總規(guī)模的1/3。在公募基金中，這條“養(yǎng)老專家”的路線有些與眾不同。

　　劉頌表示，海富通一直將機構業(yè)務作為公司發(fā)展戰(zhàn)略中的核心，而年金、全國社保等養(yǎng)老金業(yè)務則是核心中的核心。

　　他進一步解釋道，這樣的戰(zhàn)略布局絕不是一句空話，海富通基金一直追求在養(yǎng)老產品管理上五個方面的競爭力。

　　一是人才的儲備。A股3000多家上市公司，加上多個發(fā)債主體以及海外資產，基金公司面臨的研究范圍宏大。必須有養(yǎng)老類資產相匹配的投資和研究，進而形成自己的判斷。二是策略儲備，當不同主體提出個性化的需求時，要能夠通過科學的研判，給出合適的投資組合。三是系統(tǒng)支持，在投資、估值、風控等環(huán)節(jié)，軟硬件等基礎設施不但要經得起考驗，還要有一定的領先性。四是激勵制度，年金、全國社保的投資、服務、業(yè)務團隊要有相應的待遇，需建立有市場競爭力的激勵機制。五是戰(zhàn)略高度，養(yǎng)老金產品回收周期很長，是一個長期業(yè)務。劉頌坦言，考慮這塊業(yè)務時，他和團隊首先想到的不是盈利，而如何形成和保持這方面的企業(yè)文化。只有提升到戰(zhàn)略高度，才能堅持集中人力物力財力，打造市場競爭力。

　　劉頌笑道，可以說沒有十年八年，是無法形成這方面的特色的。還好海富通自2005年已開始養(yǎng)老金業(yè)務之路，十年來不輟耕耘。

　　追求絕對收益

　　劉頌向記者分享了一個年金管理的實際案例。8年來，海富通服務于一家大型央企，在現存13個同類投資組合中，海富通管理的年金組合累計收益是第一名。對于其他的客戶，海富通的年金管理業(yè)績一般也處在中等水平之上，并且其管理的年金產品無論牛市、熊市，每年的平均收益從未虧損。

　　劉頌表示，其中的關鍵在于控制回撤，嚴格遵循絕對收益的投資風格。

　　絕對收益既是海富通所追求的投資風格，也是有養(yǎng)老類客戶的需求。劉頌告訴記者，對于絕大多數的年金客戶，安全性都是第一原則，在保值的基礎上，進而追求一些增值收益。

　　然而，資本市場的跌宕起伏向來與客戶的愿景有差異，基金公司該如何追求絕對收益的目標呢？劉頌表示，海富通以大類資產配置作為決策基礎，在嚴格遵守人社部11號令，即權益?zhèn)}位不超過30%，固收資產加杠桿不超過135%的倉位的基礎上，根據市場環(huán)境，動態(tài)調整倉位。絕對收益投資組合一般以固定收益投資來積累安全墊，并輔以股票的擇時、選股。海富通的風險控制在業(yè)內非常嚴格，甚至與第三方合作，引入了一個自發(fā)研究的風險控制系統(tǒng)，以對于組合倉位進行集中地初期設置和指導。在投資的架構上，海富通建立了年金和全國社保的投資決策委員會，對于大類資產配置進行核心判斷，13名投資經理負責具體進行的組合構建，22名信用分析師和行業(yè)分析師負責建立股票和債券池。劉頌透露，年金、全國社保的股票池、債券池是獨立的，不與公募基金共用。

　　相當多投資的細節(jié)，劉頌都一一娓娓道來，熟稔于心。

　　值得一提的是，海富通固定收益部異軍突起，在海通證券(600837,股吧)三季末發(fā)布的固收類絕對收益排行榜中，海富通最近兩年業(yè)績高居79家可比基金公司之首，并斬獲2015年“固定收益投資金?；鸸尽豹勴棥？梢砸姷?，海富通正逐步練就跨資產類別的投資管理能力。

　　養(yǎng)老金產業(yè)潛力無窮

　　對于養(yǎng)老金產業(yè)的發(fā)展，劉頌指出兩個趨勢，一是定制化，無論是企業(yè)年金客戶，還是個人和機構客戶，對于養(yǎng)老產品的投資目標、投資范圍的要求都逐漸細化和個性化。一個是機構管理的普及化，從養(yǎng)老金將采取機構化管理的方式，職業(yè)年金也即將開閘都可以看出，機構投資者在養(yǎng)老金產業(yè)的參與力度將逐步加大。

　　劉頌介紹，目前我國的養(yǎng)老金管理層次是從基本養(yǎng)老，到企業(yè)年金和職業(yè)年金，再到零售投資者自發(fā)進行養(yǎng)老儲備。其中，職業(yè)年金可謂一個藍海。劉頌預計，相比起高度依賴于企業(yè)盈利水平的企業(yè)年金，職業(yè)年金的供款受到政府的支持，將更加的穩(wěn)定和順暢。這塊市場初始規(guī)模預計不俗，且近幾年的發(fā)展速度或快于比企業(yè)年金。

　　相比起其他類別資產，養(yǎng)老金的規(guī)模尚小。全國的企業(yè)年金的規(guī)模目前不到一萬億，加上全國社保和職業(yè)年金的初始規(guī)模估計也不過三萬億元，但公募資產已經達到八九萬億，專戶資產規(guī)模更是一騎絕塵。養(yǎng)老金當前的規(guī)模與居民的實際養(yǎng)老需求并不匹配，顯示出極大的潛力。

　　劉頌認為，在廣義的養(yǎng)老產品管理上，基金管理公司、保險公司、證券類的管理公司經過了十年的市場競爭，都形成了各自的優(yōu)勢。其中基金公司尤其擅長二級市場，投資研究方面的實力和管理的透明性是主要優(yōu)勢。海富通將發(fā)揮這些優(yōu)勢，進一步鞏固自身特色。只有建立優(yōu)秀的投研文化，練好自己的核心能力，當趨勢到來的時候，才有可能把握養(yǎng)老產業(yè)發(fā)展的機會。

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