無憂保資訊：從投資規(guī)模來看，2015年，保險系投資管理人在企業(yè)年金管理資產(chǎn)規(guī)模的占比達到51.7%，連續(xù)兩年超過一半，且前三位均是保險系公司。

　　全國社保理事會日前正式發(fā)布了21家基本養(yǎng)老保險基金投資管理人名單，這意味著基本養(yǎng)老保險基金作為老百姓的養(yǎng)老錢，在到底該不該入市、該如何投資、由誰來管理、時機是否成熟等一系列的爭論與改革中，已經(jīng)進入入市的最后準備階段。

　　養(yǎng)老金入市時機已成熟

　　人力資源和社會保障部數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年末，基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存39937億元。雖然在體量上一騎絕塵，但基本養(yǎng)老保險基金在收益上則基本處于“睡眠”狀態(tài)。社科院發(fā)布的《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告》顯示，在2001~2010年10年間，我國養(yǎng)老保險基金年均投資收益率低于2%。

　　“我國基本養(yǎng)老保險基金投資收益率較低是養(yǎng)老金入市的核心原因?！遍L江證券分析師陳果表示，無論是和國內(nèi)的社?；?、企業(yè)年金，還是和世界各國養(yǎng)老金投資收益的均值相比，我國基本養(yǎng)老保險基金的收益率都處于落后水平。

　　畢竟養(yǎng)老錢的投資運營安全涉及數(shù)億參保人員未來的生計，正因如此，我國基本養(yǎng)老保險基金的投資運營改革工作自2005年起至2016年，已經(jīng)進行了11年。而當前站在養(yǎng)老金入市的最后準備階段，可以說，國家已經(jīng)為養(yǎng)老金的投資運營設(shè)置了多重“保護墊”。

　　第一重保護是嚴格限定養(yǎng)老金投資領(lǐng)域，權(quán)益類資產(chǎn)比重不超過30%。根據(jù)國務院頒布的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》要求，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。其中，投資股票、股票基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。陳果分析：“從2015年的數(shù)據(jù)來看，企業(yè)年金和社?；鹬苯油顿Y于股票的比例均在10%左右。因此，更注重安全性的基本養(yǎng)老保險基金投資在股市的比例預計不會太高?！?/p>

　　第二重保護是可承諾保底收益，建立風險準備金。據(jù)某省社保基金管理部門一名負責人介紹，根據(jù)目前人社部與財政部的政策，基本養(yǎng)老保險基金委托運營合同分為承諾保底收益和不承諾保底收益兩個版本，由各省根據(jù)實際自行選擇?！痘攫B(yǎng)老保險基金投資管理辦法》也明確，受托機構(gòu)按年度凈收益的1%來提取風險準備金，投資管理機構(gòu)按管理費的20%來提取風險準備金。這兩項資金將專門用于彌補可能出現(xiàn)的投資虧損。

　　第三重保護則是優(yōu)選管理機構(gòu)，多方監(jiān)督定期披露。人社部副部長游鈞表示，基本養(yǎng)老保險基金投資運營對托管機構(gòu)和投資管理機構(gòu)有明確且嚴格的要求，需要具有全國社保基金和企業(yè)年金的投資管理經(jīng)驗，或者具有良好的管理業(yè)績和社會信譽。與此同時，人社部、財政部對整個基金的運營進行全方位和全面的監(jiān)督；建立定期的報告制度和信息披露制度，使基金在陽光下運行，讓公眾享有知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)。

　　險企投資管理能力獲認可

　　在此次公布的21家基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構(gòu)中，保險系投資管理人占6席，投資管理能力獲得極大認可。

　　長江養(yǎng)老保險總裁蘇罡表示，發(fā)揮養(yǎng)老資產(chǎn)管理機構(gòu)的價值，使其參與基本養(yǎng)老保險基金、職業(yè)年金在內(nèi)的廣義養(yǎng)老金資產(chǎn)管理，將有助于推動養(yǎng)老金與資本市場發(fā)展的良性互動。這是因為國內(nèi)養(yǎng)老資產(chǎn)管理機構(gòu)近年來一直在通過創(chuàng)新資產(chǎn)配置、擴大投資管理范圍、加大投資力度，推動養(yǎng)老資產(chǎn)參與國家重大工程和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在經(jīng)濟新常態(tài)下，民生基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國企改革、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、資本向海外輸出等一系列市場機遇都將為養(yǎng)老資產(chǎn)服務實體經(jīng)濟和社會管理打開更廣闊的空間。

　　保險系投資管理人初露鋒芒并非意外。根據(jù)人社部歷年披露的企業(yè)年金基金業(yè)務數(shù)據(jù)來看，保險系投資管理人在投資上的優(yōu)勢拉大，已經(jīng)成為趨勢。

　　從投資規(guī)模來看，2015年，保險系投資管理人在企業(yè)年金管理資產(chǎn)規(guī)模的占比達到51.7%，連續(xù)兩年超過一半，且前三位均是保險系公司。在2008年，保險系和基金系投資管理人的市場占比分別為46.9%、44.4%，相差無幾，而到了2015年，基金系份額降低到39.3%，保險系已領(lǐng)先12.4%。

　　從投資收益來看，2015年，集合計劃固定收益類和含權(quán)益類收益均高于平均值的為平安、泰康、太平3家保險系投資管理人；單一計劃含權(quán)益類收益高于平均值的雖有招商、南方、國泰、泰康、易方達、平安、華夏7家公司，但其中平安和泰康年金管理資產(chǎn)合計2454億元，5家基金公司管理年金資產(chǎn)合計1652億元，僅為前者的67%。

　　業(yè)內(nèi)專家對記者表示，保險系投資管理人的優(yōu)勢明顯，主要由于其各大類資產(chǎn)的投資能力均衡發(fā)展，保監(jiān)會資金運用部對大類資產(chǎn)的投資能力認證備案，包括股票、債券、信評、債權(quán)、不動產(chǎn)、股權(quán)、衍生品等，有效地幫助保險系投資管理人提升了投資能力。

　　　養(yǎng)老金更重安全性與流動性

　　入市已成定局，大家最為關(guān)心的就是養(yǎng)老金投資運營收益能達到多少？業(yè)內(nèi)專家指出，由于基本養(yǎng)老保險基金與全國社會保障基金在投資周期、投資領(lǐng)域方面存在差異，收益率也會有差異。不過，先期已試水的廣東、山東兩地養(yǎng)老金委托投資運營情況整體良好。

　　廣東與山東兩省分別在2012年、2014年將養(yǎng)老金部分結(jié)余委托全國社?；鹄硎聲顿Y運營，其中，廣東省委托運營的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金額度為1000億元，山東在去年底到位的委托運營基金為500億元。全國社會保障基金理事會2015年度基金年報顯示，廣東省委托資金1000億元，截至2015年年末，累計投資收益達314.27億元；山東省委托投資運營、分批到位的養(yǎng)老保險基金500億元，去年實現(xiàn)收益36.95億元，年化投資收益率達到15.19%。

　　2016年社?；鹬袌箫@示，其重倉個股主要分布在醫(yī)藥生物、傳媒、電子以及房地產(chǎn)等行業(yè)；更偏好市值大于150億元的個股，小市值股票特別是市值小于50億元的個股占比僅為2.4%；對板塊并無特別的偏好，中小板加創(chuàng)業(yè)板的比例與主板比例基本持平。

　　“總體上，養(yǎng)老金的配置風格會類似于社保基金，但會比社?；饘ν顿Y的風險容忍度更低、流動性需求更高?！庇嘘P(guān)專家對記者表示，基本養(yǎng)老保險基金在安全性、流動性和收益性的要求上特點鮮明。在安全性方面，養(yǎng)老基金屬于高度風險規(guī)避型，對資產(chǎn)的安全性要求更高；流動性方面，無論是養(yǎng)老金支付時間還是數(shù)量，都具有剛性需求，必須保證有一部分資產(chǎn)具有充分的流動性；收益性方面，為了保證未來養(yǎng)老金的支付，養(yǎng)老基金管理不但要對抗通貨膨脹率的波動，還要與工資增長率相適應。

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