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延遲納稅“杠桿效應(yīng)” 重新定義養(yǎng)老保險
2017-05-14 08:00:01
無憂保
“未富先老”的現(xiàn)實國情，催生了有關(guān)商業(yè)養(yǎng)老保險政策框架的日漸明朗。2011年初，首次針對養(yǎng)老保險的專業(yè)化定義，暗示著政策制定者們將從制度、機制創(chuàng)新上尋求突破口，推動這一業(yè)務(wù)真正“破冰”。
2012年1月15日，保監(jiān)會下發(fā)《人身保險公司保險條款和保險費率管理辦法》(以下簡稱《辦法》)和《關(guān)于<人身保險公司保險條款和保險費率管理辦法>若干問題的通知》(以下簡稱《通知》)，引人注目的是，《辦法》及《通知》明確了養(yǎng)老年金的條件和要求，其中《辦法》將年金保險從人壽保險中獨立出來，對養(yǎng)老保險年金進行了專門定義，要求保險合同約定給付被保險人生存保險金的年齡不得小于國家規(guī)定的退休年齡以及相鄰兩次給付的時間間隔不得超過一年。
顯然，與普通年金保險在產(chǎn)品形態(tài)上的嚴格區(qū)分，更加明確了養(yǎng)老保險的功能和作用，引導(dǎo)全行業(yè)正確開發(fā)養(yǎng)老保險產(chǎn)品，切實提升保險消費者未來的養(yǎng)老保障水平。
新辦法“有備而來”
“此次對養(yǎng)老保險年金給予專門的定義，是為延稅型養(yǎng)老保險產(chǎn)品的推出做好準備。”海通證券分析師董樂如是認為。
基于龐大的人口基數(shù)，中國人口老齡化趨勢預(yù)計將在2030年進入最高峰。目前，中國的養(yǎng)老保險體系由基本養(yǎng)老保險、企業(yè)補充養(yǎng)老保險(俗稱企業(yè)年金)、個人儲蓄性養(yǎng)老保險這“三駕馬車”構(gòu)成，然而從上世紀90年代開始搭建的中國養(yǎng)老保險框架，覆蓋面尚未實現(xiàn)“應(yīng)保盡保”，市場普遍預(yù)期，未來養(yǎng)老金大規(guī)模集中支取的壓力將會陡然增加，凸顯巨大的養(yǎng)老金缺口。
“美國經(jīng)驗表明，稅收優(yōu)惠是撬動商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展的巨大杠桿。”華創(chuàng)證券分析師高利介紹說，美國政府為完全由個人繳費的個人退休賬戶(Individual Retirement Account，以下簡稱IRA)提供了多種稅收優(yōu)惠，帶動了3.681萬億美元的IRA資產(chǎn)規(guī)模，在總養(yǎng)老保險資產(chǎn)中占比達到26.20%，增速基本維持在20%以上，結(jié)果IRA成為美國最重要的養(yǎng)老保障計劃。
事實在于，美國基本養(yǎng)老計劃的替代率較低，公眾普遍傾向于通過其他養(yǎng)老保障計劃來完善自身的保障，這為商業(yè)養(yǎng)老保險的發(fā)展創(chuàng)造了巨大空間，同時政府適時出臺了稅收優(yōu)惠鼓勵政策，撬動了美國商業(yè)養(yǎng)老保險市場的極大發(fā)展。
在千呼萬喚之下，2009年國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運中心的意見》(俗稱19號文)，首次提出在上海適時開展個人稅收遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品試點，政策的開閘，令市場對于商業(yè)養(yǎng)老保險的未來前景抱以憧憬。
2011年，保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險業(yè)參與加強和創(chuàng)新社會管理的指導(dǎo)意見》，明確提出要繼續(xù)推進個稅遞延型養(yǎng)老保險的發(fā)展。2012年年初，履新不久的中國保監(jiān)會主席項俊波在全國保險監(jiān)管工作會議上明確強調(diào)，將以“爭取養(yǎng)老保險遞延稅優(yōu)惠”作為年度保險監(jiān)管工作的重點。
“養(yǎng)老年金的發(fā)展將是壽險行業(yè)未來長期發(fā)展的重要動力，此次出臺的新辦法，體現(xiàn)出對養(yǎng)老保險的重視，同樣是為即將推出的延稅型養(yǎng)老保險做鋪墊。”長城證券分析師劉昆稱。
“一線城市”涌動
不可否認，與我國整體上“未富先老”的大致國情相比，京津滬等一線城市則呈現(xiàn)出“富而后老”的人口及收入特征。
“這就意味著一線城市政府"主觀上有動力，財政上有余力"去推動養(yǎng)老保險稅收優(yōu)惠。”華創(chuàng)證券分析師高利認為，加之地方政府日益關(guān)注民生保障，加強和創(chuàng)新社會管理，這些都為養(yǎng)老保險稅收優(yōu)惠改革的適時推出創(chuàng)造了有利條件。
2008年以來，“富而后老”的一線城市，一直在積極推動養(yǎng)老保險的稅收優(yōu)惠改革。天津、上海、北京、深圳、重慶、廈門等地陸續(xù)提出了試點訴求。
2008年6月，以“個人收入的30%免稅”為顯著特征的《天津市濱海新區(qū)補充養(yǎng)老保險試點實施細則》出臺，但于當(dāng)年8月份被叫停。
2009年4月，國務(wù)院19號文件原則上同意上海適時開展個人稅收養(yǎng)老保險產(chǎn)品試點。
2010年10月，保監(jiān)會與廈門市政府簽署《關(guān)于建設(shè)廈門保險改革發(fā)展試驗區(qū)合作備忘錄》，明確提出建立個稅遞延型養(yǎng)老保險試點。
2010年11月，保監(jiān)會與深圳市政府簽署《關(guān)于深圳保險創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)建設(shè)的合作備忘錄》，提出建立個稅遞延型養(yǎng)老保險試點。
2011年11月，《北京市“十二五”時期金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，要建立個稅遞延型養(yǎng)老保險試點。
“與此相對應(yīng)，諸多保險公司正積極參與個稅遞延型養(yǎng)老保險體系的建設(shè)。”高利介紹稱，早在上海市提出建立個稅遞延養(yǎng)老保險試點的2009年，中國人壽和太平洋人壽就在上海完成了布局，目前，中國人壽、太平洋保險、平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老等多家公司正在參與個稅遞延養(yǎng)老保險上海試點的前期籌備工作。
據(jù)悉，自19號文頒布之后，在上海建立個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的工作即開始籌劃，在經(jīng)過一段時間的蟄伏之后，上海個稅遞延型養(yǎng)老保險試點工作目前已經(jīng)進入了方案具體討論的階段。
“目前，上海方案已經(jīng)獲得了保監(jiān)會和國家稅務(wù)總局的同意，尚待財政部批準，全國首個個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點有望于2012年在上海破冰。”高利稱，個稅遞延型養(yǎng)老保險試點，已經(jīng)得到了一線城市政府的積極推動，隨政策框架的日漸明朗和完善，上海有望成為“吃螃蟹的第一人”。
“稅優(yōu)”的憧憬
通過稅收優(yōu)惠手段撬動巨大的養(yǎng)老保險市場的美國IRA計劃，能否在中國市場順利復(fù)制，無疑是市場關(guān)注的焦點。
“采用600元的稅收優(yōu)惠假設(shè)，基于稅收敏感度及遞延稅現(xiàn)金流變動對稅收撬動的商業(yè)養(yǎng)老保險規(guī)模進行測算，我們得出結(jié)果：在較樂觀的情景下，全國范圍內(nèi)能夠撬動1376.42億元保費收入;在中性的情景下，能夠撬動1035.62億元保費收入;即使在悲觀的情景下，仍然能夠帶動524.42億元保費收入。”高利稱。
根據(jù)華創(chuàng)證券的假設(shè)，在中性情境下，考慮到采用企業(yè)統(tǒng)一投保的模式可能會對養(yǎng)老保險保費收入有所限制，預(yù)計上海市每年將新增保費收入155.77億元，北京市將新增保費收入103.99億元，深圳市將新增保費收入49.26億元，廣州市將新增保費收入69.90億元。
在此假設(shè)下，上海、北京、深圳和廣州地方稅收當(dāng)期減少的額度分別為29.88億元、19.95億元、9.45億元和13.41億元，占其2010年地方稅收的比例分別為0.37%、0.95%、0.85%和1.59%。
“如果簡單地按照月均稅收優(yōu)惠600元限額×納稅人數(shù)×12進行計算，遞延稅優(yōu)惠大約能夠撬動1728億元的商業(yè)養(yǎng)老保險市場，但是，這一簡單的估算過于理想化，其前提是所有納稅人均會對600元的稅收優(yōu)惠敏感。”高利認為，如果對各收入階層進行差異化分析，有助于更加合理地測算稅收優(yōu)惠所能帶動的商業(yè)養(yǎng)老市場。因為在所有納稅人中，一部分對于稅收較其他人更為敏感的人群，對個稅遞延型養(yǎng)老保險會有更大的需求，與此同時，不同收入階層可能并不按照繳費限額進行繳費，而是根據(jù)自身的需求對繳費額度做出選擇。
據(jù)華創(chuàng)證券測算，假定敏感人群月均收入?yún)^(qū)間在4500～13500元，購買限額600元的遞延稅養(yǎng)老保險所能享受的稅收遞延額度為18～150元。
“如果未來的稅收優(yōu)惠額度逐漸增加，由于個人所得稅的累進效應(yīng)，更高收入人群對于稅收的敏感程度將會被加速釋放，因為稅收優(yōu)惠限額如果提高到800元，這部分敏感人群的收入?yún)^(qū)間則由4500～13500元擴大到4500～15500元，200元稅收優(yōu)惠限額的增加，撬動了最高收入?yún)^(qū)間上移2000元，稅收的杠桿效應(yīng)由此可見一斑。”高利稱。
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