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最新養(yǎng)老金入市行情：未來(lái)養(yǎng)老金入市時(shí)點(diǎn) 不宜對(duì)股市有過(guò)高預(yù)期
2017-05-29 08:00:01
無(wú)憂保
最新養(yǎng)老金入市行情：未來(lái)養(yǎng)老金入市時(shí)點(diǎn) 不宜對(duì)股市有過(guò)高預(yù)期 據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》報(bào)道，人社部2015年10月27日表示，將于2016年正式啟動(dòng)實(shí)施基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)工作。根據(jù)此前測(cè)算，有望進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金，總規(guī)模大約在2萬(wàn)億左右。
從其今年推進(jìn)情況來(lái)看，今年8月份，已在業(yè)內(nèi)籌備十年的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》終于出臺(tái)。養(yǎng)老金除了像從前那樣存銀行、買國(guó)債，還可以投資股市，一時(shí)間爭(zhēng)論再起，有看好的，有看空的，我們認(rèn)為養(yǎng)老金入市對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)影響中性，不宜有過(guò)高的預(yù)期。
資本是逐利的，也是上嗜血的。股票市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，機(jī)會(huì)也同樣存在其中，但如果我們將股票市場(chǎng)估值進(jìn)行一個(gè)分析，我們認(rèn)為目前股票市值規(guī)模已今非昔比，影響面并非一家基金入市所能扭轉(zhuǎn)。對(duì)于養(yǎng)老金進(jìn)入股票市場(chǎng)，安全第一、風(fēng)險(xiǎn)防范是最重要的，這一點(diǎn)應(yīng)該向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與股票市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家借鑒。
我們研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上這些資金是有其特定性的?！掇k法》明確，養(yǎng)老基金投資各類資產(chǎn)中的股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。研究發(fā)現(xiàn)，若依據(jù)目前養(yǎng)老金情況來(lái)看，大約有2萬(wàn)億可以實(shí)際用于投資。按《辦法》規(guī)定的3成上限換算，最多將有6000億養(yǎng)老金可以進(jìn)入股市。養(yǎng)老基金資產(chǎn)參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的，并按照中國(guó)金融期貨交易所套期保值管理的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。在任何交易日日終，所持有的賣出股指期貨、國(guó)債期貨合約價(jià)值，不得超過(guò)其對(duì)沖標(biāo)的的賬面價(jià)值。
從世界各國(guó)養(yǎng)老金的股票市場(chǎng)投資來(lái)看，實(shí)際上存在著禁止與運(yùn)行的涇渭分明運(yùn)營(yíng)模式。美國(guó)法律規(guī)定，養(yǎng)老基金只允許購(gòu)買政府債券，不得進(jìn)行任何其他投資，雖然雇員自愿參加的“養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃”(401k)類似于個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，該計(jì)劃不屬于政府主導(dǎo)的社會(huì)保障體系，雖然“養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃”可用于證券投資，但養(yǎng)老金在美國(guó)及歐洲不少國(guó)家是嚴(yán)格限制投資股票市場(chǎng)的。養(yǎng)老金入市且已實(shí)施的日本，則在近年開始加大養(yǎng)老金投資股票市場(chǎng)的額度，但其與寬松貨幣政策變化密切相關(guān)；加拿大養(yǎng)老保險(xiǎn)基金則允許投資增值，但其養(yǎng)老金在股票市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中近年虧損較大，起伏不定等等。實(shí)踐證明，養(yǎng)老金入市與否與股票市場(chǎng)的影響并不是總是正相關(guān)的，日本養(yǎng)老金早已入市，但日本股票市場(chǎng)泡沫破裂所導(dǎo)致的日經(jīng)由39000點(diǎn)跌至7000點(diǎn)的時(shí)間周期調(diào)整將近20年，透明與公開競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)往往并不是高收益，同時(shí)也伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。
研究相關(guān)投資歷史軌跡來(lái)看，相較于養(yǎng)老金入市，全國(guó)社?；鹪缫讶胧?，投資范圍包括銀行存款、債券、信托投資、股票、證券投資基金等。但從性質(zhì)來(lái)看，全國(guó)社保基金與養(yǎng)老金是兩類不同的資金。全國(guó)社保資金的資金來(lái)源主要為國(guó)家財(cái)政轉(zhuǎn)移支付、博彩收益等，是國(guó)家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金。而基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金主要來(lái)源于雇主和雇員，這部分資金掌握在地方政府手里，不掌握在中央手里。
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