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　　2017養(yǎng)老金入市最新消息：養(yǎng)老金成A股新的穩(wěn)定器？養(yǎng)老金偏愛哪類股？

　　養(yǎng)老金入市是近幾年資本市場的熱炒話題，但總是“只聽樓梯響，不見人下來”。距離2016年10 月底人社部發(fā)言人李忠在新聞發(fā)布會上明確表示養(yǎng)老金入市在即已經過去4 個多月。3 月1 日，人社部副部長游鈞表示，“2016 年底，我們正式啟動了養(yǎng)老保險基金的投資運營實施工作。首批與社保基金理事會簽約的有7 個省份，資金規(guī)模達到了3600 億，資金劃撥也在陸續(xù)到位中。同時，我們也評選出養(yǎng)老基金的投資管理機構，包括4 家托管行和21 家投資管理機構。相關配套政策，比如說信息披露、績效考核等政策制度也在制定中，將陸續(xù)出臺?！?/p>

　　作為21 家養(yǎng)老金投資管理機構之一，富國基金策略部總監(jiān)馬全勝對記者表示：“養(yǎng)老金從招標到開戶再到入市操作是個過程，預計首批入市僅是‘百億級’。但養(yǎng)老金對風險控制要求比較高，必將扮演一個長期投資者和價值投資者的角色。這對當前A股的短線投機炒作會是一個改善?！?/p>

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，從養(yǎng)老金禁止入市，到公開討論入市，到國務院出臺政策，再到現(xiàn)在啟動運營，經歷了20 年之久。

　　從禁止入市到適度放開

　　養(yǎng)老金是退休人員的“養(yǎng)命錢”。鑒于當時養(yǎng)老金管理失控以及發(fā)生擠占現(xiàn)象，1997 年頒布的《國務院關于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》曾做出明確規(guī)定，“基本養(yǎng)老保險基金實行收支兩條線管理，要保證?？顚Ｓ?，全部用于養(yǎng)老保險，嚴禁擠占挪用和揮霍浪費?；鸾Y余額，除預留相當于兩個月的支付費用外，應全部購買國家債券和存入專戶，嚴格禁止投入其他金融和經營性事業(yè)。要建立健全社會保險基金監(jiān)督機構，財政、審計部門要依法加強監(jiān)督，確?；鸬陌踩??！?/p>

　　此后，養(yǎng)老金投資只能購買國債和存款產品，但隨著時間發(fā)展，這種投資方式導致了養(yǎng)老金的貶值。這使得關于養(yǎng)老金入市投資的爭論持續(xù)不斷，2011 年11 月，時任證監(jiān)會主席郭樹清曾公開呼吁養(yǎng)老金應該入市投資。

　　2014 年11 月， 社科院世界社會保障中心主任鄭秉文分析稱，過去20 年來（編者注：從1993 年至2013年）基本養(yǎng)老保險以通脹率（CPI） 作為基準，貶值近千億元；以企業(yè)年金基金投資收益率為參考基準，損失高達3277 億元；以全國社會保障基金投資收益為參考基準，潛在損失將近5500億元；以社會平均工資增長率作為參照，福利損失高達1.3 萬億元。

　　這個分析結果引起了廣泛關注，一時使贊成養(yǎng)老金入市的觀點占了上風。時隔不到一年，2015 年8 月17 日，國務院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，這拓寬了養(yǎng)老金的投資范圍，但依然注重控制風險，“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產品的比例，合計不得高于養(yǎng)老金資產凈值的30%”。

　　在馬全勝看來，“養(yǎng)老金從禁止入市到適度入市，一方面是與養(yǎng)老金追求資產的安全性和收益性有關，近年來固定收益類產品隨著利率市場化的推進能夠提供的收益有限，養(yǎng)老金有較為迫切的需求通過參與股票市場提升投資收益。另一方面也說明，盡管A股市場波動較大，很多時候投資者體驗較差，但長期回報率還是比較樂觀，符合養(yǎng)老金追求長期回報的特性。

　　與養(yǎng)老金嚴格限定投資方式相比，社?；鸬耐顿Y方式則較為多樣，收益也較高。統(tǒng)計顯示，自2000 年社?；鸪闪⒁詠恚刂?015 年年底，年平均收益率為8.82%，遠高于此時間區(qū)間內的年均通貨膨脹率2.35%。而2003 年6 月社?；痖_始投資股票市場以來，除2008 年受金融危機影響，其投資收益率為負外，都取得了正收益。

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