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　　養(yǎng)老金入市對(duì)股市的影響如何 養(yǎng)老金入市將帶來A股正能量

　　對(duì)于首批與社保基金理事會(huì)簽約的3600億元啟動(dòng)投資運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)樓繼偉在“兩會(huì)”期間透露，目前已經(jīng)到賬1370億元。他表示，“養(yǎng)老基金能夠投資于股票的比例更少。”據(jù)稱，養(yǎng)老金委托期限比較短，均為5年。如果養(yǎng)老金有大的虧損，不可能很好地平衡，所以投資上比較保守。

　　引人注意的是，人力資源和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)游鈞日前指出，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)并不意味著入市，進(jìn)入股市只是養(yǎng)老基金投資的一種選擇，并且由市場(chǎng)機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)狀況來選擇入市的時(shí)點(diǎn)。他還表示，養(yǎng)老基金投資是個(gè)漸進(jìn)的過程，是由各地根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的情況、基金結(jié)余狀況和結(jié)構(gòu)狀況，做好基金中長(zhǎng)期測(cè)算工作，制定委托計(jì)劃。所以，具體到啟動(dòng)實(shí)施，各地并非整齊劃一。

　　上述表態(tài)意味著提醒投資者理性預(yù)期養(yǎng)老金入市。根據(jù)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，養(yǎng)老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于資產(chǎn)凈值的30％。之前有市場(chǎng)分析按養(yǎng)老金總量計(jì)算理論上可入市的資金規(guī)模?？蓪?shí)際上，養(yǎng)老金入市是一個(gè)漸進(jìn)的過程。各地情況也存在差異，投資運(yùn)營(yíng)實(shí)施不是同時(shí)起步。首批啟動(dòng)投資運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金不會(huì)趕時(shí)間入市，小步慢走的可能性更大。

　　有關(guān)養(yǎng)老金入市的風(fēng)險(xiǎn)控制，人社部已強(qiáng)調(diào)過多次。人社部此前明確表示，養(yǎng)老金在保證資金安全的情況下實(shí)現(xiàn)保值增值，因此托市、救市不是基金的功能和責(zé)任。

　　全國社?；疬^去16年的年化平均收益率達(dá)8．4％。或許有人會(huì)問：社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)取得如此好的成績(jī)，養(yǎng)老金入市還有什么可猶豫的？需要注意的是，社?；鹑胧袝r(shí)間點(diǎn)不同，其投資已形成較厚的“安全墊”。社?；皤@得較為理想的收益率，并非完全依靠股市投資。相比之下，養(yǎng)老金入市“從零開始”，資金安全性受到更多聚焦，在投資運(yùn)營(yíng)上更加注重求穩(wěn)。市場(chǎng)分析人士稱，首批養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)有極強(qiáng)的示范效應(yīng)，收益的穩(wěn)定性最為重要。

　　投資者應(yīng)理性預(yù)期養(yǎng)老金入市。養(yǎng)老金是典型的長(zhǎng)期投資資金，既不會(huì)起到拉升股指的作用，也不會(huì)因入市啟動(dòng)而產(chǎn)生顯著的短線刺激效應(yīng)。養(yǎng)老金入市帶來增量資金，但其入市是漸進(jìn)的過程，實(shí)際入市操作或?qū)⒕彶竭M(jìn)行。養(yǎng)老金入市求穩(wěn)，不僅表現(xiàn)在投資標(biāo)的選擇上，而且將體現(xiàn)為入市資金量的謹(jǐn)慎。

　　保險(xiǎn)資金直接入市已有10多年，2016年末股票和證券投資基金占比為13．28％。有市場(chǎng)人士據(jù)此預(yù)測(cè)，養(yǎng)老金不會(huì)按30％的頂格比例入市投資，初期入市比例或低于15％甚至10％，較長(zhǎng)時(shí)間后仍可能入市比例明顯低于頂格比例。

　　對(duì)于養(yǎng)老金來說，并不希望市場(chǎng)因其入市而出現(xiàn)短線炒作，那樣將帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定運(yùn)行的A股市場(chǎng)，更有利于養(yǎng)老金選擇合適的入市時(shí)間點(diǎn)。

　　當(dāng)然，《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》2015年8月17日施行以來，養(yǎng)老金入市的市場(chǎng)條件越來越成熟。一方面，經(jīng)歷2015年異常波動(dòng)后，2016年A股運(yùn)行逐漸趨于穩(wěn)定。證監(jiān)會(huì)主席劉士余日前表示，去年市場(chǎng)最盼望的是“穩(wěn)定”，今年市場(chǎng)盼望“穩(wěn)”加“進(jìn)”。另一方面，支持股市走穩(wěn)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭向好。2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51．6％，較上月回升0．3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月保持在榮枯線以上，顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回暖勢(shì)頭增強(qiáng)。鑒于當(dāng)前投資回升、貿(mào)易趨勢(shì)性向好，各類相關(guān)數(shù)據(jù)較大面積走好，近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回暖信號(hào)增強(qiáng)，部分機(jī)構(gòu)調(diào)高了一季度GDP預(yù)測(cè)。

　　可以相信，在市場(chǎng)向好發(fā)展的背景下，養(yǎng)老金入市值得期待，將給A股帶來正能量。

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