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　　養(yǎng)老金入市最新消息：養(yǎng)老金2017年春節(jié)后將入市 結(jié)構(gòu)性分化仍繼續(xù)

　　今市場的利好消息，要數(shù)養(yǎng)老金入市的腳步越來越近。據(jù)人社部和全國社保基金理事會稱，首批養(yǎng)老金入市資金已經(jīng)分配到位。從長期看，4萬億養(yǎng)老金最大的入市規(guī)?？蛇_1萬億。從中期看，可達3000---6000億。從短期看，可有2500億左右。

　　雖然，2500億無法扭轉(zhuǎn)大盤的弱勢，但對結(jié)構(gòu)性行情而言，影響則不可小視。

　　因為從2016年四指數(shù)分別跌12。7%、19。7%、15%、27。7%，以及去年11。29大盤從3301點高點回落，上證指數(shù)最大跌幅7。78%，深成指跌14。8%，中小板跌15%，創(chuàng)業(yè)板跌幅16。8%，接近2015年9月2日股災(zāi)的低點這兩組數(shù)據(jù)來看，市場的結(jié)構(gòu)性分化已經(jīng)十分明顯。

　　主要是新股發(fā)行的加速，中小創(chuàng)再融資的收緊，使小盤股原先的年年高成長、高送轉(zhuǎn)的暴利模式被顛覆，不斷擠壓著較長時期以來的中小創(chuàng)的高估值泡沫。

　　如，2016年年中時中小板（剔除券商）PE（TTM，整體法）為63倍，創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏股份和東方財富）為89倍。

　　經(jīng)過半年的調(diào)整，去年底，中小板PE為49倍，創(chuàng)業(yè)板PE為65倍。根據(jù)業(yè)績預(yù)告計算，中小板2016年凈利潤累積同比為增長50%，創(chuàng)業(yè)板為增長43。1%。當(dāng)2016年年報披露后，中小板PE將下降到42倍，創(chuàng)業(yè)板下降到57倍。

　　據(jù)此我認為，2017年，受源源不斷的新股沖擊，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大約還有10——15%的下調(diào)空間，個股調(diào)整幅度可能更大些。因此，2017年很難指望創(chuàng)業(yè)板重上2000點，更不可能指望市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換到中小創(chuàng)。2017年上證指數(shù)倒有可能收年陽線。

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