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　　專家熱議：中國版“401K計劃”宜盡早推出

　　要把養(yǎng)老金這塊蛋糕做大，不能僅依靠人口紅利，應通過資本市場的紅利來解決

　　本報見習 丁 鑫

　　伴隨著401K的推出，美國告別了長達15年的漫長熊市，促成了22年的超級大牛市。美國401K計劃扭轉了股市的趨勢，中國版的401K能否成為中國股市牛市的起點十分引人關注。日前證監(jiān)會相關負責人建議，養(yǎng)老保險金可學習中國社?；?，投資股市獲取收益，實現(xiàn)保值增值。

　　中國人民大學財政金融學院副院長、金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受《證券日報》采訪時表示：“401K計劃的監(jiān)管涉及各金融監(jiān)管機構、國內稅務局和勞工部。401K是屬于個人養(yǎng)老計劃的政府管理制度，401K涉及到個人養(yǎng)老稅收等方面的安排。”

　　趙錫軍表示，401K對于證券市場的意義在于個人養(yǎng)老金在證券市場上應該采取怎樣的投資有一定關系。首先應建立個人養(yǎng)老的賬戶制度，這種制度的建立不能局限于證券管理部門，應該由于養(yǎng)老基金相關的所有部門進行基金賬戶制度的建立。其次，在養(yǎng)老基金投資過程中的稅收問題，應在不同階段采取相應的稅收措施，比如投資收益的稅收、資金使用的稅收都需要進行嚴格的制定。最后在賬戶建立和管理的運作方面，管理機構在資金組合上應有選擇性的來進行股票投資。

　　趙錫軍指出，養(yǎng)老金首先要保障有足夠的支付，在有足夠支付的情況下對投資工具進行合理性的選擇。對于養(yǎng)老金目前存在的一些憂慮，宏觀環(huán)境的影響是養(yǎng)老金是否存在憂慮的先決條件，通貨膨脹對于養(yǎng)老金的保值以及增值形成了較大壓力，如果是長期通脹的情況影響會更加明顯。投資組合的優(yōu)選是應對高通脹下養(yǎng)老金增值以及保障的良好手段。

　　趙錫軍強調，401K計劃是一個綜合性計劃，對于養(yǎng)老金的管理，最重要的方面在于不僅僅動員個人的力量，社會各界的力量來建立養(yǎng)老金制度是比較合適的。僅僅單方面制度保障的建立對于401K計劃的發(fā)展是存在一定局限性的。

　　目前中國證監(jiān)會有關部門已開始推動養(yǎng)老金、公積金等一攬子稅收優(yōu)惠政策。該項被稱為中國版“401K計劃”總規(guī)?？蛇_人民幣4萬億元。稅收優(yōu)惠是補充養(yǎng)老保險計劃建立的巨大動力，國家應通過稅優(yōu)政策鼓勵補充養(yǎng)老保險的發(fā)展。

　　中央財經大學稅務學院稅收與財務管理系主任蔡昌在接受《證券日報》采訪時表示，401K退休金計劃應該從以下三方面進行運作。

　　首先，住房公積金采用基金模式運作。證監(jiān)會負責人近日表示，總額約2萬億元的地方社?？梢允袌龌x聘專業(yè)的投資機構。此外，全國住房公積金的結余也達到2.1萬億元，加上財政盈余，可以成立一個特殊的基金來運作。在基金運作獲利后，可以把收益的一部分按照存量份額分配給擁有公積金的個人，且對于個人獲取此項投資收益不征收任何稅金。

　　其次，鼓勵有條件的單位和企業(yè)為職工多交納補充養(yǎng)老保險金，且對補充養(yǎng)老保險金免征個人所得稅。這點可以借鑒美國1978年《國內稅收法》第401條K項的規(guī)定：該計劃引導企業(yè)為員工設立專門401K賬戶，員工每月從工資中拿出一定比例資金存入養(yǎng)老金賬戶，企業(yè)一般也為員工繳納一定比例費用。員工自主選擇證券組合進行投資，收益計入個人賬戶。員工退休時，可以選擇一次性領取、分期領取和轉為存款等方式使用。

　　第三，鼓勵社會各界及企事業(yè)單位投資養(yǎng)老金、公積金基金，對于獲取的投資所得給予免稅優(yōu)惠。此項稅收優(yōu)惠可以促進養(yǎng)老金、公積金基金的發(fā)展與壯大。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》采訪時表示，養(yǎng)老金的個人賬戶可能會長達二三十年不能動用，這樣就會出現(xiàn)個人賬戶中的資金出現(xiàn)被先收現(xiàn)付統(tǒng)籌用來調劑的透支情況，能否讓養(yǎng)老金賬戶得到保值是十分關鍵的問題。而且目前我國的養(yǎng)老保險體系也沒有能夠得到完善，地方在社?；鹕系慕Y余是相當小的，這也成為了社?；鸩荒苋胧械囊粔K絆腳石。

　　復旦大學經濟學院證券研究所常務副主任孫立堅表示，目前我們的養(yǎng)老金都是依靠人口紅利來解決的，隨著城市老齡化現(xiàn)象的不斷升級，養(yǎng)老金的缺口也會越來越大，未來的老年人誰來養(yǎng)便成了迫在眉睫的問題。與美國相仿的是，我國當前也遇到了人口結構的問題，要把養(yǎng)老金這塊蛋糕做大，已經不能僅僅依靠人口紅利，而應該通過資本市場的紅利來解決。

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