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　　證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清的養(yǎng)老金入市論，引發(fā)業(yè)界的廣泛關(guān)注與討論。但即便有關(guān)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的政策出臺(tái)，當(dāng)前可明確的，僅是現(xiàn)有個(gè)人賬戶的小部分資金進(jìn)入股市，對(duì)資本市場(chǎng)的影響，或不及市場(chǎng)預(yù)期。

　　截至2010年底，全國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金（下稱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)）累計(jì)結(jié)存15365億；僅試點(diǎn)一年的新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)（下稱新農(nóng)保），便有423億元的基金結(jié)存。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)中迫切需要投資增值的個(gè)人賬戶，盡管空洞猶存，但在已部分做實(shí)的13個(gè)省市中，也有了2039億元資金；新農(nóng)保中的個(gè)人賬戶資金，已累積達(dá)到了387億元。龐大的基金結(jié)余，讓市場(chǎng)機(jī)構(gòu)心馳神往。股市連跌背景下，市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老金入市的期待迅速膨脹。

　　廣義“養(yǎng)老金”早已入市

　　事實(shí)上，廣泛意義上“養(yǎng)老金”，早已有相當(dāng)部分進(jìn)入了資本市場(chǎng)，甚至在此前歷次熊市來(lái)臨之際，踴躍“ 抄底”的身影已然浮現(xiàn)。

　　其中的第一塊資金，是被視為國(guó)民養(yǎng)老第二支柱的企業(yè)年金。截止2010年底，全國(guó)有3.71萬(wàn)戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，年末企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存達(dá)到2809億。這筆資金，通過(guò)信托模式，由市場(chǎng)機(jī)構(gòu)專事運(yùn)營(yíng)，其投資限制在不斷放寬。

　　第二大資金，來(lái)源于全國(guó)社會(huì)保障基金。該基金成立于2000年，乃是國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，主要用于彌補(bǔ)人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障需要。到2010年底，由全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)管理的基金資產(chǎn)總額8566.90億，自成立以來(lái)的累計(jì)投資收益額2772.60億元，年均投資收益率9.17%。

　　第三部分的資金，則來(lái)自基本養(yǎng)老保險(xiǎn)中的個(gè)人賬戶。

　　不過(guò)，由于絕大部分地方的個(gè)人賬戶已被當(dāng)?shù)卣灿糜诎l(fā)放當(dāng)期養(yǎng)老金，個(gè)人賬戶長(zhǎng)期空賬，所謂投資運(yùn)營(yíng)無(wú)從談起。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，已進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的這部分養(yǎng)老金，整體表現(xiàn)良好，戰(zhàn)勝了通膨壓力，實(shí)現(xiàn)了保值增值。但該這部分資金，相較于仍沉睡在各地財(cái)政專戶上的龐大的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，可謂微乎其微。

　　再入市資金總量有限

　　當(dāng)下可能入市的養(yǎng)老金，事實(shí)上出自兩大部分：一部分，是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)已做實(shí)的個(gè)人賬戶中，地方財(cái)政補(bǔ)助和個(gè)人繳費(fèi)部分，以及正在試點(diǎn)的新農(nóng)保及城鎮(zhèn)社會(huì)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人賬戶；另一部分，則是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的統(tǒng)籌基金。由于大部分地區(qū)并未將養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶分賬管理，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金的龐大結(jié)余便與個(gè)人賬戶的空洞并存。到2010年底，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金的累計(jì)結(jié)存已達(dá)到了15365億元。

　　然而，按照相關(guān)規(guī)定，這些資金僅能按規(guī)定購(gòu)買國(guó)債和轉(zhuǎn)存定期存款。在此背景下，開(kāi)放基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)保值增值的呼聲強(qiáng)烈。國(guó)務(wù)院對(duì)該問(wèn)題的表態(tài)始終是“安全第一”，在完善法規(guī)、嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，“適當(dāng)”拓寬基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道，實(shí)現(xiàn)保值增值。

　　不少學(xué)者看來(lái)，這意味對(duì)于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資工具和比例的限制，將更為嚴(yán)格。戴相龍表態(tài)稱，股票投資比例應(yīng)低于全國(guó)社會(huì)保障基金，高于商業(yè)養(yǎng)老基金?！肮墒杏胁▌?dòng)，投資股票有風(fēng)險(xiǎn)，但股票又是最具有流動(dòng)性的金融投資產(chǎn)品?！?/P>

　　不過(guò)，個(gè)人賬戶資金量十分有限，2009年以來(lái)，中央便未再擴(kuò)大試點(diǎn)省份。人社部有關(guān)司局負(fù)責(zé)人曾告訴，下一步的做實(shí)，不再是“試點(diǎn)”，而是全國(guó)統(tǒng)一鋪開(kāi)，從3%開(kāi)始做實(shí)。如此一來(lái)，財(cái)政投入巨大，有關(guān)部門和學(xué)者對(duì)“實(shí)賬”的意義也頻頻質(zhì)疑。

　　在許多社保專家看來(lái)，記賬式個(gè)人賬戶養(yǎng)老金制度（NDC）是適合中國(guó)社保體系發(fā)展的方向。事實(shí)上，在一些并未做實(shí)個(gè)人賬戶但基金實(shí)力較強(qiáng)的省份，已采取此種方式應(yīng)對(duì)支付壓力。若采納此種模式，無(wú)所謂虛實(shí)的個(gè)人賬戶基金也不再有投資運(yùn)營(yíng)的必要。

　　因而，當(dāng)前可明確的，僅是現(xiàn)有個(gè)人賬戶的小部分資金進(jìn)入股市，對(duì)資本市場(chǎng)的影響不大。

眾所周知，社保斷繳的風(fēng)險(xiǎn)非常大，會(huì)影響到醫(yī)保就醫(yī)、買房、搖號(hào)、子女入學(xué)諸多方面，因此穩(wěn)定、便捷、成熟、官方認(rèn)證成了評(píng)價(jià)社保服務(wù)業(yè)的首要因素。無(wú)憂保自成立以來(lái)，專注個(gè)體社保和公積金服務(wù)，五大優(yōu)勢(shì)六大保障確保社保繳納無(wú)憂，安全無(wú)憂，調(diào)基無(wú)憂，資金無(wú)憂，成為C端客戶的首選品牌信任品牌。 小編有話說(shuō)：謝謝這么優(yōu)秀的你來(lái)看文章，有什么想對(duì)小編說(shuō)的盡管來(lái)吧，大家的支持就是我們的動(dòng)力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問(wèn)，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515