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　　原標(biāo)題：戴向龍選準(zhǔn)了養(yǎng)老金入市時機(jī)

　　作者：宏皓

　　養(yǎng)老金入市已經(jīng)被市場討論有段時間了，目前，醞釀已久的地方養(yǎng)老金入市獲得重大突破，南方某省已經(jīng)獲準(zhǔn)將1000億元基本養(yǎng)老基金轉(zhuǎn)交全國社?；鹄硎聲\營，這就意味著養(yǎng)老金入市開始付之行動。新增資金將提振股市和債市，新增資金的進(jìn)場，對股市來說是個很實在的利好，其他省必然會陸續(xù)跟進(jìn)。

　　養(yǎng)老金資產(chǎn)入市必要性

　　全國社保基金理事會會長戴相龍建議對社保養(yǎng)老金要投入運營，主要養(yǎng)老金的投資股票應(yīng)該是長期投資，價值投資，責(zé)任投資，低的時候買，高的時候賣。所以，地方養(yǎng)老金如果收上來，有一部分用來買股票還是可以的。第一保值增值了，第二增加資本市場的機(jī)構(gòu)對我們的鼓勵。第三是養(yǎng)老金進(jìn)入股市才能推動股市改革，推動中國股市由融資市向投資市轉(zhuǎn)型。

　　一份名為《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2011》發(fā)布，報告顯示，中國14個省份的基本養(yǎng)老保險在2010年出現(xiàn)收不抵支的情況，缺口共計達(dá)679億元，比去年同期增加250億元。報告還稱，目前中國人口的總體年齡結(jié)構(gòu)還比較年輕，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度也還是大約三個人養(yǎng)一個人的情況下，因此目前出現(xiàn)的養(yǎng)老保險缺口是一種比較危險的征兆。正因為養(yǎng)老金的缺口比較大，必須讓現(xiàn)有的資產(chǎn)增值才能夠補(bǔ)上缺口。

　　戴向龍選擇在大家都不看好股市時入長線投資，恰恰是抄了個股市的大底；行情產(chǎn)生于絕望，大家都賠錢后的股市進(jìn)來抄底，等大家解套時，養(yǎng)老金就大賺了。戴向龍當(dāng)過央行的行長，懂金融，這個道理他非常明白。養(yǎng)老金現(xiàn)在進(jìn)入股市是千載難逢的抄底良機(jī)，養(yǎng)老金現(xiàn)在進(jìn)入股市是抄底賺錢，戴向龍很清楚:中國股市只要從融資市向投資市轉(zhuǎn)型，股市獲利空間很大；再說目前還找不到一個比股市更有增長潛力的投資渠道，戴向龍的判斷是正確的；少數(shù)反對的人都是從來沒有干過金融的外行。

　　四大因素繼續(xù)助推大盤反彈

　　今日滬深股指雙雙微幅高開，部分抄底買盤開始入場。對于后市，整體仍以震蕩上漲為主。上周五滬深股指大幅下跌，周一則繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)錄得歷史新低，投資者對后市的看淡預(yù)期明顯增強(qiáng)。但管理層則不這么認(rèn)為，不斷出臺利好政策，而官媒用比較大的篇幅報道了重大的利好。大家所熟知的，官媒的報道一般具有指向性，這是否意味著滬深股指不會跌破前期的低點。

　　首先，上海市市長明確表示，國際板的推出沒有時間表，條件仍不成熟。這和去年的觀點是大相逕庭的，可以說觀點是完全相左的。這種觀點的忽然轉(zhuǎn)變，可見管理層延續(xù)了近期對一級市場融資規(guī)模龐大的擔(dān)憂，認(rèn)為目前的融資規(guī)模應(yīng)該減少，而不是大規(guī)模的擴(kuò)大。那么，國際板的推出則只能往后推遲，這是去年筆者的觀點。國際板暫停推出，市場的供給面延續(xù)減少的格局。

　　其次，央行在周一實行了逆回購，規(guī)模可能超過千億元。逆回購是央行10年來首次采用的策略，可見銀行間市場的流動性已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的緊張，央行了在節(jié)前維持流動性，不得不祭出大規(guī)模釋放流動性的措施。同時在接下來的幾周中，公開市場到期資金在10億元左右，央行有調(diào)講存款準(zhǔn)備金率的需要，繼續(xù)向商業(yè)銀行釋放流動性。此外，12月M2增速快速擴(kuò)大，被市場理解為事實上的寬松。貨幣政策的穩(wěn)重偏松趨勢更加明顯，這對于證券市場來說無疑是個重大利好。

　　再則，管理層提及的地方養(yǎng)老金入市有了開始，這將給市場提供比較新的資金流入。有媒體報道，某地養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)已經(jīng)將1000億元資金交給國家社?；鸸芾?，按照40%的上限，將會有400億元進(jìn)入到市場中。但如果更多的地方養(yǎng)老金進(jìn)入到市場中，這個規(guī)模將會迅速超過社保基金入市的總量相當(dāng)。同時，管理層也在加快QFII的審批速度。也就是說，管理層在向市場不斷的提供活水。

　　最后，我們看下外圍市場，歐洲股市并沒有因為多個國家被下調(diào)評級大幅的走弱，這表明歐洲的經(jīng)濟(jì)并不是那么差，標(biāo)普可能出于某種目的而做出了降級的評價。在外圍市場沒有太大變動的情況下，滬深股指難以持續(xù)性走低，大幅的調(diào)整對應(yīng)的是之前的大幅上漲，在相對底部階段是正常的市場表現(xiàn)；目前，大透盤指數(shù)短線調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，跨年行情的序幕正在拉開；價什嚴(yán)重低估的中國股市必然會迎來春節(jié)后的反彈，戴向龍抄底股市是看重了中國股市價值嚴(yán)重低估，他是為了抄底賺錢來的，他的責(zé)任是讓養(yǎng)老金賺錢。

　　作者簡介

　　宏皓：原名章強(qiáng)。著名金融學(xué)者﹑北京交通大學(xué)客座教授、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑社科院金融博士，代表作《股王兵法》，并受邀在中央電視臺《經(jīng)濟(jì)半小時》、中央人民廣播電臺《經(jīng)濟(jì)之聲》、中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、人民網(wǎng)等國家級媒體擔(dān)任特約嘉賓。

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