無憂保早報(bào)：無憂保是業(yè)界領(lǐng)先的個(gè)體社保自助繳納平臺(tái)，全國首創(chuàng)通過微信平臺(tái)提供新型社保繳納服務(wù)，全面開啟中國社保自由繳時(shí)代。

　　謝亞軒 孫彬彬

　　養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場，原因主要在于養(yǎng)老金的兩個(gè)功能性要求：可持續(xù)性和保值增值。

　　當(dāng)前社保、養(yǎng)老金的重要問題是可持續(xù)性問題，特別是遇到了次貸危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)后，我們看到了社保制度的兩個(gè)方面：第一，社保制度對(duì)于應(yīng)對(duì)歐洲面臨的巨大沖擊發(fā)揮了重要的作用，特別是維護(hù)穩(wěn)定方面；第二，對(duì)歐洲養(yǎng)老制度，特別是在困難時(shí)期的致富能力提出了嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

　　此外，中國當(dāng)前問題還在于：基于養(yǎng)老保險(xiǎn)制度覆蓋面持續(xù)擴(kuò)大，但是增繳力卻持續(xù)下降，非正常退休人數(shù)正在上升，養(yǎng)老基金財(cái)務(wù)制度能力提高，但支出增長率快于收入增長率，地區(qū)之間差距也在不斷擴(kuò)大，財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模也越來越大，所以要非常注意社保養(yǎng)老金的保值增值問題。

　　現(xiàn)在作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備的全國社會(huì)保障基金積累近萬億，分散在各地的社會(huì)保險(xiǎn)基金達(dá)2萬多億元，除全國社?；鹜?，各地的社會(huì)保險(xiǎn)基金每年貶值數(shù)百億元，隨著這種基金結(jié)余額的日益擴(kuò)大，貶值的規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大，如果沒有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略投資并確保其保值增值，或者遭遇全球性的金融危機(jī)或國內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，養(yǎng)老金制度確實(shí)面臨著可能崩潰的制度風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，全國人大副委員長華建敏認(rèn)為我們在重大投資領(lǐng)域，包括實(shí)物投資，包括金融市場投資、債券、企業(yè)債等，要給予養(yǎng)老金優(yōu)先的位置。戴相龍則進(jìn)一步明確指出：地方養(yǎng)老金如果收上來，有一部分用來買股票還是可以的。第一保值增值了，第二增加資本市場的機(jī)構(gòu)對(duì)我們的鼓勵(lì)。

　　養(yǎng)老金運(yùn)營首先要考慮穩(wěn)健，因此對(duì)資本市場有一定要求。從世界各國的情況來看，養(yǎng)老基金都是委托資本市場的主要機(jī)構(gòu)投資者投資的，他進(jìn)入資本市場，因?yàn)轲B(yǎng)老金有自己使命，有自己的功能，必然把這樣一種穩(wěn)健性，追求長期性的經(jīng)營模式帶到資本市場中去，弱化資本市場的投機(jī)性。但是，養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場也很復(fù)雜，還要注意資本市場異變性有可能會(huì)對(duì)養(yǎng)老金造成侵蝕。

　　次貸危機(jī)和歐債危機(jī)中，我們看到在很多國家養(yǎng)老基金因?yàn)榻鹑谏铣霈F(xiàn)了問題而造成本身經(jīng)營的問題。所以，養(yǎng)老金和資本市場關(guān)系并不簡單。從這個(gè)角度出發(fā)，我們相信在養(yǎng)老金入市，以及中國未來社會(huì)保障制度的取向上，將會(huì)進(jìn)行適度的調(diào)整，不會(huì)一味照搬歐美，更不會(huì)簡單決策。

　　從運(yùn)營目標(biāo)來看，首先是保值，養(yǎng)老金是保命錢，需要安全平穩(wěn)運(yùn)行。其次是增值，增值的目標(biāo)比較簡單，以國際實(shí)踐來看一般而言主要是跑贏通脹即可。因此，追求長期收益目標(biāo)和控制短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及保持相對(duì)流動(dòng)性，是養(yǎng)老金入市最重要的基準(zhǔn)。

　　從投資角度來看，并不是市場化運(yùn)營一定能獲取絕對(duì)收益，在危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，所有資產(chǎn)相關(guān)性大幅度上升，過去不相關(guān)資產(chǎn)變得很相關(guān)，市場風(fēng)險(xiǎn)可能反而會(huì)加大。從這個(gè)角度來講，養(yǎng)老金對(duì)于資本市場有一定要求，我們認(rèn)為養(yǎng)老金入市，肯定不是救市，頂多是助市。

　　養(yǎng)老金大規(guī)模入市是趨勢，但是節(jié)奏肯定是徐圖緩進(jìn)，不會(huì)冒進(jìn)，主要原因在于這里面還涉及到中央和地方以及養(yǎng)老金管理部門之間的利益博弈問題。目前看，全國社?；饦I(yè)績還可以，企業(yè)年金一些管理業(yè)績也不錯(cuò)。但是，各地方分散管理的養(yǎng)老金，那些基金投資運(yùn)營問題現(xiàn)在就比較突出了，部分地區(qū)連活期存款都沒有跑贏，而且地方之間差異很大，部分地方制度負(fù)擔(dān)與財(cái)務(wù)實(shí)力是嚴(yán)重不對(duì)稱。

　　因此，加強(qiáng)制度建設(shè)，完善養(yǎng)老金的管理和健康運(yùn)營是目標(biāo)和方向。但是，地方養(yǎng)老金如何統(tǒng)籌管理牽涉到中央和地方的利益問題，地方把錢交給中央，就相當(dāng)于減少了一塊可支配的流動(dòng)資金。所以發(fā)改委就業(yè)和收入分配司副司長紀(jì)寧明確指出，一定要分清中央和地方的責(zé)任。更不要說未來社保、養(yǎng)老基金具體管理者是誰所牽涉的部門利益問題。所以今年而言地方養(yǎng)老金入市應(yīng)該只是試點(diǎn)，象征意義大于實(shí)質(zhì)意義。

　　對(duì)于資本市場而言，無論是債券市場還是股票市場，供需的平衡尤為重要，從資本市場過去歷程來看，明顯更偏重于作為融資市場的角色意義，供需存在一定失衡。隨著養(yǎng)老金規(guī)模擴(kuò)大，投資運(yùn)營的需求也會(huì)不斷發(fā)展，特別是直接投資規(guī)模的上升，這將有助于資本市場的平衡，也有利于資本市場良性的發(fā)展。

　　（作者為證券業(yè)從業(yè)者）

眾所周知，社保斷繳的風(fēng)險(xiǎn)非常大，會(huì)影響到醫(yī)保就醫(yī)、買房、搖號(hào)、子女入學(xué)諸多方面，因此穩(wěn)定、便捷、成熟、官方認(rèn)證成了評(píng)價(jià)社保服務(wù)業(yè)的首要因素。無憂保自成立以來，專注個(gè)體社保和公積金服務(wù)，五大優(yōu)勢六大保障確保社保繳納無憂，安全無憂，調(diào)基無憂，資金無憂，成為C端客戶的首選品牌信任品牌。 小編有話說：謝謝這么優(yōu)秀的你來看文章，有什么想對(duì)小編說的盡管來吧，大家的支持就是我們的動(dòng)力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515