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　　社?；穑簣?jiān)持在“合理價(jià)位”上購買股票

　　信息時(shí)報(bào)訊 （記者 徐嵐） 從去年開始，關(guān)于養(yǎng)老金入市的呼聲就不曾間斷過，贊同者與反對者的博弈也一直爭執(zhí)不下。昨日召開的全國社會保障基金理事會第四屆理事大會第二次會議確定了今年的五項(xiàng)重點(diǎn)工作，“做好各類投資工作，努力提高投資收益水平”赫然在列。會議認(rèn)為，只要在合理價(jià)位上購買股票，堅(jiān)持長期投資，從長期看仍可獲得比固定收益產(chǎn)品更高的收益。從去年“戰(zhàn)績”來看，相比A股21.68%的跌幅，社?；饘?shí)現(xiàn)收益率5.58%，“掌舵”養(yǎng)老金投資運(yùn)營似乎并不讓人擔(dān)心。然而對于何謂“合理價(jià)位”？股市是否將因?yàn)橛悠淙胧性俅蜗碌?？各種猜測引人關(guān)注。

　　去年實(shí)現(xiàn)收益率5.58%

　　來自全國社會保障基金理事會的數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，全國社?；鹂傎Y產(chǎn)達(dá)8689億元，其中去年實(shí)現(xiàn)投資收益431億元，收益率達(dá)5.58%，跑贏了去年的股市。與此同時(shí)，基金成立11年來，共實(shí)現(xiàn)投資收益2847億元，年均收益率為8.41%，比同期通脹率高出6個(gè)百分點(diǎn)。

　　會議認(rèn)為，11年來，社?；饡?jīng)歷多次國內(nèi)外金融市場重大變化，仍取得較好收益。從基金投資運(yùn)營角度分析，最主要就是堅(jiān)持了審慎投資方針，執(zhí)行長期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資的理念，“股票投資收益波動大，但只要在合理價(jià)位上購買股票，堅(jiān)持長期投資，從長期看，仍可獲得比固定收益產(chǎn)品更高的收益”。

　　對于這份成績單，社?；鹱约猴@然相當(dāng)滿意，然而市場人士卻是毀譽(yù)參半。正方如中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇對此評價(jià)稱，“這是一份比較合格的答卷，實(shí)現(xiàn)了社?；鸨Ｖ翟鲋狄螅瑢τ陴B(yǎng)老金缺口也是一個(gè)有益的補(bǔ)充。”但原吉林證監(jiān)局局長江連海卻認(rèn)為，目前社?；鹜顿Y渠道太單一，從1997年到現(xiàn)在收益率并沒有跑過CPI，因此養(yǎng)老基金入市“勢在必行”。

　　而在社?；饡_定的今年重點(diǎn)工作中，一是繼續(xù)多渠道籌集社會保障基金；二是認(rèn)真審定和執(zhí)行各類資產(chǎn)配置計(jì)劃；三是做好各類投資工作，努力提高投資收益水平。

　　養(yǎng)老金入市仍迷霧重重

　　眼看著保守估計(jì)已上萬億的養(yǎng)老金巨額空賬和每年僅2%的收益，尋求養(yǎng)老金投資模式的改革早已被提上議事日程。人力資源和社會保障部新聞發(fā)言人尹成基此前表示，對于已經(jīng)進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶做實(shí)的試點(diǎn)省份，部分做實(shí)積累的基金，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)后，其部分資金可以由地方政府委托社?；鹄硎聲顿Y運(yùn)營。

　　對于這筆“養(yǎng)命錢”如何利用依然備受爭議，不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，社保資金的運(yùn)作模式或成為“榜樣”。據(jù)媒體報(bào)道，目前已有13個(gè)試點(diǎn)省份交由社保基金理事會運(yùn)作，3.5%的保底收益也算是小有起色。相比之下，已經(jīng)進(jìn)入資本市場的社保儲備基金年均投資收益率高達(dá)8.41%，不僅跑贏通脹，更勝過無數(shù)投資人士。

　　然而，直接投資和股權(quán)投資全面壓倒二級市場投資，這也讓市場一直關(guān)注的養(yǎng)老金“入市”究竟是入哪個(gè)“市？增添了些許不確定性。人力資源和社會保障部部長尹蔚民此前再三強(qiáng)調(diào)：“大家不要誤讀以為養(yǎng)老金投資運(yùn)營就是進(jìn)入股市，我們會有多種投資方案的組合。安全是第一位的?！?/P>

　　此外，社保所謂堅(jiān)持“在合理價(jià)位上購買股票”也引發(fā)了部分投資者擔(dān)憂。當(dāng)年QFII獲批后A股市場不但沒漲反而經(jīng)歷了一輪暴跌，如今為了“迎接”養(yǎng)老金入市，市場是否會重蹈覆轍回歸到所謂的“合理價(jià)位”，不免讓人擔(dān)憂。

　　近幾年社?；?/P>

　　投資策略有所改變

　　值得關(guān)注的是，社?；鹩?003年6月開始投資股票，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%；累計(jì)投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn)。其中2008年基金權(quán)益投資收益為-6.75%，這也是全國社保基金成立以來股票資產(chǎn)首次出現(xiàn)浮虧。不過由于當(dāng)年基金境內(nèi)股票的縮水遠(yuǎn)低于同期A股市場的下跌幅度，取得這個(gè)成績已屬不易。

　　然而，根據(jù)全國社保基金理事會的消息顯示，近幾年全國社會保障基金的投資策略已經(jīng)根據(jù)資本市場的變化在發(fā)生轉(zhuǎn)變，從前幾年的股市投資為主轉(zhuǎn)變?yōu)槿缃竦闹苯庸蓹?quán)投資為主。由于2008年的虧損，從2009年開始全國社?；鹄硎聲榭刂仆顿Y風(fēng)險(xiǎn)“審慎進(jìn)行股票投資”。去年，理事會動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置和投資策略，總資產(chǎn)中，直接投資資產(chǎn)占58.03%，委托投資資產(chǎn)占41.97%。據(jù)全國社保基金理事會相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，去1年全國社保基金的收益中，就有六至七成來自直接投資和股權(quán)投資，已經(jīng)遠(yuǎn)高于二級市場可流動收益和固定收益領(lǐng)域獲得的回報(bào)。

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