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　　記者 高國華

　　“我的養(yǎng)老金，誰做主？”、“養(yǎng)老金投資的安全性，又有誰來負(fù)責(zé)？”

　　隨著全國社保基金理事會受托投資運(yùn)營廣東省1000億元養(yǎng)老金消息的公布，關(guān)于地方養(yǎng)老金投資運(yùn)營安全性的話題紛至沓來，作為“養(yǎng)命錢”的地方養(yǎng)老金，關(guān)系百姓切身利益，顯然容不得半點(diǎn)疏忽。

　　“養(yǎng)老金投資運(yùn)營，安全是第一位的，必須時(shí)刻把握住安全這根"弦"。首先確保使用安全，防止巨大缺口和資金不賠本；其次再談豐富投資管理渠道，確保資金增值問題?！边@是記者近日采訪中聽到的最多的言論。而安全性和保值增值，無疑是公眾最為關(guān)注的首要話題。

　　來自人力和社會保障部的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年年底，我國由各地方管理的養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余1.92萬億元，由于這些養(yǎng)老金主要用于購買國債和存入銀行，過去10年養(yǎng)老金投資收益不足2%，低于同期的通脹率。數(shù)據(jù)還顯示，目前個(gè)人賬戶中除了已經(jīng)做實(shí)的部分外，還有近1.7萬億元的資金缺口。“未來幾十年，我國養(yǎng)老金缺口都將持續(xù)存在，如何在保證流動性和安全性前提下，適當(dāng)提高養(yǎng)老金投資管理的收益率成為我國整個(gè)養(yǎng)老體系建設(shè)的重要環(huán)節(jié)和內(nèi)容?！比A東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民說。

　　有專家指出，作為現(xiàn)收現(xiàn)付的地方養(yǎng)命錢，與全國社?；鹣啾韧顿Y方式上會更加慎重和保守，更注重基金的安全，目前暫時(shí)還不會直接去買股票，即使是以后能進(jìn)入股市，其比例也會比社?；鹦『芏?。全國社?；鹄硎聲?1日也特別強(qiáng)調(diào)說，“不要把"委托投資運(yùn)營"誤讀為"委托入市"，或是"入股市"”，并表示此次受托投資運(yùn)營廣東省部分養(yǎng)老金，將采取更為審慎的投資方針，著眼于保障投資者的利益，主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等固定收益產(chǎn)品，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。在與廣東簽署的協(xié)議中，全國社?；鹄硎聲兄Z，運(yùn)營的養(yǎng)老金收益，不低于同期銀行定期存款利息的收益。

　　社?；鹄硎聲朔瑥?qiáng)調(diào)“委托投資運(yùn)營”并非“委托入市”，顯然是為了消除公眾對養(yǎng)老金投資股市的擔(dān)憂。人力資源和社會保障部部長尹蔚民此前曾表示，不要誤以為養(yǎng)老金投資運(yùn)營就是進(jìn)入股市，會有多種投資方案的組合，安全是第一位的。

　　但此舉仍然無法打消人們的顧慮，從市場各方的反映來看，如何確保養(yǎng)老金的投資安全，養(yǎng)老金的投資決策是否公開、透明，托管人、投資人、受托人該對養(yǎng)老金投資運(yùn)營負(fù)責(zé)的法律依據(jù)，養(yǎng)老金的監(jiān)管等等，成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)認(rèn)為，要真正筑起養(yǎng)老金入市的防護(hù)堤壩，最緊要的有兩條：一是抓緊出臺養(yǎng)老金入市的具體試點(diǎn)辦法；二是制定特別的投資決策和監(jiān)管以及遴選和更換基金管理人的制度，定期公布基金管理人的業(yè)績。他說，唯有在保證“養(yǎng)老金安全”的前提下，建立起行之有效的安全體系，才能將養(yǎng)老金投資推廣至全國。

　　一些專家分析認(rèn)為，此次養(yǎng)老金委托投資選擇從確保穩(wěn)定收益的債市做起，主要基于兩個(gè)原因：首先，中國股市尚未達(dá)到成熟市場標(biāo)準(zhǔn)，透明度不足，市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為時(shí)有所聞，投資文化、投資者心態(tài)仍有待提升和調(diào)整，A股市場的高風(fēng)險(xiǎn)讓人們難以放心地把自己的養(yǎng)老錢投資其中。其次，按照成熟市場的經(jīng)驗(yàn)，養(yǎng)老金投資一般委托專門的機(jī)構(gòu)。但在一個(gè)未發(fā)育成熟的市場里，機(jī)構(gòu)有時(shí)也淪為短線投機(jī)者，與養(yǎng)老金的長線投資需求不符。

　　事實(shí)上，在相對成熟的美國市場，養(yǎng)老金投資也堅(jiān)持的是先保值、再增值的策略，看重長期性與分散化。相關(guān)資料顯示，美國養(yǎng)老金由聯(lián)邦社保基金和形式多樣的個(gè)人、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老金構(gòu)成。聯(lián)邦社?；鹌鸬金B(yǎng)老保障基本支撐作用，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱，以基金保值為首要目的。各類補(bǔ)充養(yǎng)老基金，如地方政府及企業(yè)雇主發(fā)起的養(yǎng)老基金一般進(jìn)入資本市場進(jìn)行長期投資。

　　在美國，人們經(jīng)常提到的401（K）計(jì)劃就屬于后者的一種。它是由雇員、雇主共同繳費(fèi)建立起來的完全基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，其投資運(yùn)作必須有養(yǎng)老金持有人授權(quán)才能運(yùn)作。即便如此，在金融危機(jī)中，美國養(yǎng)老金體系遭遇較大沖擊。2008年美國養(yǎng)老金資產(chǎn)市值縮水到14萬億美元，比2007年下降22%。除聯(lián)邦社?；鹇院猛?，其他類型的養(yǎng)老金資產(chǎn)市值都大幅縮水。私營部門養(yǎng)老金資產(chǎn)減少27%，州和地方政府雇員退休計(jì)劃資產(chǎn)減少27%，個(gè)人退休賬戶資產(chǎn)下跌24%。通過幾年的痛苦轉(zhuǎn)型，目前美國養(yǎng)老金投資已經(jīng)從偏重美國股票、債券等，轉(zhuǎn)向多元化配置，如基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、非美國股票以及私募股權(quán)投資基金等。

　　值得關(guān)注的是，雖然目前看，養(yǎng)老金入市的可能性很小，但在業(yè)內(nèi)看來，未來養(yǎng)老金入市仍將是大勢所趨。全國社保基金理事會理事長戴相龍?jiān)硎?，地?a href="http://www.kcuv.cn/yanglaobaoxian/1317094/">養(yǎng)老金投資股票應(yīng)該是“長期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資”，其投資配比應(yīng)低于社會保障基金40%的入市比例，高于商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的25%。對此，黃澤民建議，可參照社?；鸬娜胧辛鞒毯拖嚓P(guān)成熟經(jīng)驗(yàn)，建立內(nèi)部風(fēng)控、投資決策等制度，合理確定資產(chǎn)配置比例，力爭在流動性和安全性基礎(chǔ)上取得較好的投資收益，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值。

　　還有專家強(qiáng)調(diào)說，確保養(yǎng)老金獲得收益還必須有賴于資金投資運(yùn)營和管理使用向著更趨公開、更加透明以及明確監(jiān)督管理和相應(yīng)處罰措施的基礎(chǔ)上。有關(guān)部門必須嚴(yán)格完善和執(zhí)行有關(guān)規(guī)定，杜絕利益集團(tuán)以此牟利。來自業(yè)內(nèi)的消息顯示，面對千億元的地方養(yǎng)老金，眾多投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)按耐不住，上周開始流傳18家社?；鹜顿Y機(jī)構(gòu)正在緊鑼密鼓地為養(yǎng)老金投資運(yùn)營設(shè)計(jì)產(chǎn)品方案，屆時(shí)全國社?；鹄硎聲⑦x擇一批管理人。從目前的信息看，不會有機(jī)構(gòu)愿意放棄“養(yǎng)老金”這塊“蛋糕”。

　　“社?；鹉壳笆墙唤o基金和券商運(yùn)作，因此，養(yǎng)老金投資不能像目前的公募基金那樣，即使基金在投資中出現(xiàn)巨額虧損，基金公司照樣計(jì)提管理費(fèi)?！币晃煌顿Y者對本報(bào)記者說，應(yīng)盡快出臺地方養(yǎng)老金投資運(yùn)營的相關(guān)規(guī)定，規(guī)定多少比例的養(yǎng)老金可以投資運(yùn)營，投資金融資產(chǎn)的比例配置是多少。

　　很顯然，借鑒成熟市場經(jīng)驗(yàn)，改變養(yǎng)老金保值增值和缺口困境的出路，就是盡快擴(kuò)大養(yǎng)老金的投資渠道和投資范圍，實(shí)行多元化的投資策略。但無論采取怎樣的投資運(yùn)營方式，都必須明確養(yǎng)老金自身擁有的“救命錢”的基本屬性，對其投資運(yùn)營及管理使用始終要堅(jiān)持“安全第一”。

眾所周知，社保斷繳的風(fēng)險(xiǎn)非常大，會影響到醫(yī)保就醫(yī)、買房、搖號、子女入學(xué)諸多方面，因此穩(wěn)定、便捷、成熟、官方認(rèn)證成了評價(jià)社保服務(wù)業(yè)的首要因素。無憂保自成立以來，專注個(gè)體社保和公積金服務(wù)，五大優(yōu)勢六大保障確保社保繳納無憂，安全無憂，調(diào)基無憂，資金無憂，成為C端客戶的首選品牌信任品牌。 小編有話說：謝謝這么優(yōu)秀的你來看文章，有什么想對小編說的盡管來吧，大家的支持就是我們的動力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515