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　　稅延養(yǎng)老險或可創(chuàng)造2200億元保費收入

　　■本報見習(xí)記者 孔瑞敏

　　近日舉行的陸家嘴論壇傳出，稅延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品很快就會有結(jié)果，且有望年內(nèi)在上海推出的消息。初步方案是個人1個月可以買1000元錢左右的稅延型養(yǎng)老保險。分別作為社保體系第二支柱和第三支柱的企業(yè)年金和商業(yè)養(yǎng)老保險均有望參與其中。

　　個人商業(yè)養(yǎng)老險約有1.4萬億

　　招商證券(600999,股吧)發(fā)布研究報告，對于個人商業(yè)養(yǎng)老險的資金進行了測算。大致估算已售壽險保單中有一半的產(chǎn)品是在十年或更長時間后支取的養(yǎng)老基金，同時用主要壽險公司總資產(chǎn)（約4萬億）和保險準備金的比例（約70%）來估算整個壽險行業(yè)的長期準備金的量級，得出大致有1.4萬億的準備金可以歸類為養(yǎng)老資金的結(jié)論。

　　假設(shè)稅前工資為8000元，應(yīng)稅工資為4500元，假設(shè)上海試點為600元范圍稅前抵扣，則納稅人可以通過購買稅收遞延養(yǎng)老險來避稅，按照第二級“1500~4500”元的10%的稅率，可以當(dāng)下為投保人節(jié)省100元，一年就是1200元。同時每月1000元作為保費計入養(yǎng)老險個人賬戶，等到退休的時候再根據(jù)當(dāng)時的個人收入和起征點和稅率進行繳稅，但是在二十年后，由于起征點的提高和退休后收入的降低，這部分很可能免于繳稅，即使按等額等率繳納，按照11%的折現(xiàn)率，1200元的現(xiàn)值也只有140元，也就是每年可以節(jié)省1060元。

　　據(jù)招商證券預(yù)測，2011年上海市職工稅前月平均工資為4332元，根據(jù)監(jiān)管部門的預(yù)測，上海市稅延養(yǎng)老險的人均購買力約為員工年收入的10%左右，上海市就業(yè)人口有1279萬（第六次人口普查，2010 年數(shù)據(jù)），假設(shè)只有20%的人購買，則創(chuàng)造的年保費收入就達130億元，將增加上海市壽險規(guī)模保費約20%。上海的保險規(guī)模水平與其經(jīng)濟水平基本一致，按照上海保費在全國的占比（6%），預(yù)計全國推廣后創(chuàng)造的總保費收入將達到2200億元。

　　未來10年年金或保持40%增速

　　同時，招商證券認為，目前第三支柱的優(yōu)惠政策已經(jīng)箭在弦上，預(yù)計二支柱也將“搭順風(fēng)車”同時來臨。稅延養(yǎng)老險的推進也將企業(yè)年金擴容的藍圖展現(xiàn)在投資者面前。

　　在企業(yè)年金托管人市場上，保險機構(gòu)占據(jù)前三強。國壽、平安、長江、太平、泰康五家養(yǎng)老險公司占據(jù)了年金受托70%的份額，其中前三家是整個受托人市場的前三強；而賬管人的主力在銀行，市場較分散，長江、國壽、平安、太保壽、泰康、新華等，合計的市場份額約為11%；而在投資管理人資格上，保險機構(gòu)已占據(jù)相對優(yōu)勢，參與者主要是保險（占46%）、基金（占44%）、證券公司（占10%）。各家公司不惜降低收費積極參與，搶占企業(yè)年金這一塊長期資金的份額，增加管理年金經(jīng)驗，進行品牌擴張。

　　截至2011年，有4萬家企業(yè)建立了企業(yè)年金制度并正式運作，僅占企業(yè)總量的4%，覆蓋職工750萬人，基金規(guī)模約為3500億元。

　　國壽、平安、太保、太平、泰康均通過旗下的養(yǎng)老或者資管公司取得全牌照（托管人、賬戶管理人和投資管理人），這與監(jiān)管層建立企業(yè)年金的專業(yè)管理機構(gòu)意圖相符。多重身份統(tǒng)一和強大的銷售網(wǎng)絡(luò)是保險公司相對于其他對手的優(yōu)勢，預(yù)計四家已占主導(dǎo)地位的保險公司在企業(yè)年金市場擴容后能夠獲得更大的市場。

　　假設(shè)按照千分之六的市場平均投資管理費率來計算，目前保險業(yè)單從企業(yè)年金投資獲得的每年的管理費用約為十億元，其中平安養(yǎng)老3億左右，國壽養(yǎng)老2億左右，太平、長江、泰康各1億左右。

　　根據(jù)人保部和社?；鹄硎聲慕y(tǒng)計數(shù)據(jù)，到2010 年底，全國社會保險基金資產(chǎn)總額達到2.43萬億元，但其中絕大部分是以銀行存款和購買國債等方式存在，僅有0.86萬億元委托全國社保基金理事會管理。

　　另一方面，全國設(shè)立企業(yè)年金的企業(yè)僅有不到4萬家，2010年企業(yè)年金基金累計結(jié)存2809億元，占GDP的比重僅為0.7%。與之對比的是，同為2010年底，美國擁有401K的就業(yè)人口占50%；401K計劃的資產(chǎn)已達到3萬億美元，占GDP的比重高達21%。

　　目前我國保險公司、養(yǎng)老險公司、保險資產(chǎn)管理公司在的企業(yè)年金投資管理市場上的份額超過美國，約為46%，投資運作的資金超過1000億元。假設(shè)按照十年時間追趕按照美國401K的21%的“滲透率”來計算，如果同期我國經(jīng)濟增速保持7%的增速，則未來十年保險公司管理投資的企業(yè)年金規(guī)模將保持40%的增速，即使市場份額下降到美國水平，十年增速也有32%之高。

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