無憂保早報(bào)：無憂保積極推進(jìn)個(gè)體社保的普及與宣傳，擴(kuò)大市場的布點(diǎn)與覆蓋，竭盡全力提供最為優(yōu)質(zhì)和便捷的服務(wù)，讓掃一掃三分鐘在線繳社保成為解決現(xiàn)實(shí)民生問題的有效方式。

　　《證券市場周刊·紅周刊(博客,微博)》特約作者 成都 張昌華

　　在優(yōu)先股制度成為市場普遍關(guān)注的熱點(diǎn)之后，養(yǎng)老金入市再次成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)話題。有市場資深人士認(rèn)為，優(yōu)先股對股市的利好不僅僅是在表面上限定部分股權(quán)在二級市場流通問題，更重要的是優(yōu)先股可以消除以養(yǎng)老金為代表的戰(zhàn)略資金投資股市的障礙，吸收大量長線資金入市。以前監(jiān)管部門大力推動(dòng)各地養(yǎng)老金、社保、公積金進(jìn)入股市，遇到的最大阻力是中央和各地方管理這些資金的主管部門。優(yōu)先股對上述資金來講，等于量身定做的理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)優(yōu)先股推出來之后，那些反對養(yǎng)老金等入市的管理部門便失去了最主要的理由，可以加快推動(dòng)養(yǎng)老金入市，然后股市資金供求格局會明顯改善。那么，優(yōu)先股制度實(shí)行之后養(yǎng)老金等資金就可大舉入市了嗎？筆者認(rèn)為答案是否定的。

　　對養(yǎng)老金、社保資金、住房公積金的安全增值，可以說舉國上下都很關(guān)心，大家普遍認(rèn)為在安全增值的前提下這些資金可以也應(yīng)該進(jìn)入股市，在促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身資產(chǎn)的安全增值。而關(guān)鍵的問題不在于這些資金能不能進(jìn)入股市而是怎樣進(jìn)入股市。

　　根據(jù)前段時(shí)間社保資金進(jìn)入股市的實(shí)踐和最近市場資深人士的建議，目前養(yǎng)老金等資金進(jìn)入股市主要有四種途徑：一是通過二級市場買賣股票進(jìn)入股市。全國社保基金理事會委托基金機(jī)構(gòu)通過二級市場買賣股票進(jìn)入了股市。這種方式在股市非理性上漲時(shí)雖然可能獲取一定收益，但在股市價(jià)值回歸或非理性長期調(diào)整時(shí)，則存在相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。另外養(yǎng)老金在二級市場以比大小非、大小限持股成本高很多的價(jià)格買賣股票，無異于為利益集團(tuán)兜底。

　　二是通過參與上市公司定向增發(fā)進(jìn)入股市。全國社?；鹄硎聲?012年參加符合國家產(chǎn)業(yè)政策、有持續(xù)盈利能力、增發(fā)價(jià)接近每股凈資產(chǎn)、每年分紅派現(xiàn)按增發(fā)價(jià)計(jì)算高于銀行存款利息的國電電力(600795,股吧)（600795）的增發(fā)、以每股2.18元的價(jià)格認(rèn)購91743萬股就是一個(gè)成功的案例。

　　三是通過IPO配售進(jìn)入股市。證監(jiān)會今年6月6日公布的重啟IPO征求意見稿規(guī)定，IPO發(fā)行網(wǎng)下配售適當(dāng)向公募基金和社?；饍A斜，表面看似扶持社?；?，實(shí)際上在新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制沒有徹底改革的前提下，讓社?；鹪诒却笮∠蕹杀究赡苋愿咴S多的情況下參與配售獲得新股，仍有為利益集團(tuán)兜底之嫌，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　四是通過購買優(yōu)先股進(jìn)入股市。這是當(dāng)前一些經(jīng)濟(jì)專家和市場資深人士極為看好和極力主張的，可是養(yǎng)老金、社保金、公積金入股優(yōu)先股，雖然降低了風(fēng)險(xiǎn)有比較穩(wěn)定甚至高于銀行存款利息的收入，但并非沒有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椴粌H優(yōu)先股不能在二級市場上流通缺乏流動(dòng)性，而且在企業(yè)破產(chǎn)、清算時(shí)，同樣面臨資產(chǎn)損失的巨大風(fēng)險(xiǎn)，即使你在債權(quán)人之后享有優(yōu)先清償權(quán)也不例外。

　　由此可見，建立了優(yōu)先股制度并不意味著養(yǎng)老金等具有特殊性質(zhì)特殊用途的資金入市的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，可以高枕無憂地入市了。從目前A股的現(xiàn)狀來講，至少還有兩個(gè)關(guān)鍵問題必須解決。一是新股發(fā)行的定價(jià)機(jī)制必須徹底改革。應(yīng)根據(jù)上市公司的實(shí)際價(jià)值合理定價(jià)，實(shí)現(xiàn)規(guī)則公平、成本公平、機(jī)會公平，建議以凈資產(chǎn)值為依據(jù)對新股發(fā)行定價(jià)。使廣大投資者包括養(yǎng)老金等資金的持股成本和大小限處于同一起跑線上，用公平的制度遏制權(quán)力尋租和腐敗，確保市場的公平。二是上市公司的利益分配必須公開、公平。建立公司高管的收入與企業(yè)效益、與對投資者回報(bào)不低于銀行一年期存款利息、與公司股價(jià)不低于發(fā)行價(jià)掛鉤的薪酬體系。

　　這兩個(gè)真正關(guān)系市場健康可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵問題解決之后，才是養(yǎng)老金、社?；?、公積金等長線資金入市之時(shí)。

無憂保的快速發(fā)展，是中國3億無法正常繳納社保勞動(dòng)力的迫切需求，也是政府的“互聯(lián)網(wǎng)+人社”的一次大膽嘗試。 小編有話說：謝謝這么優(yōu)秀的你來看文章，有什么想對小編說的盡管來吧，大家的支持就是我們的動(dòng)力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515