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　　僅在三中全會《決定》釋放稅延養(yǎng)老信號的20天后，年金稅優(yōu)政策便以超出市場預期的速度落地。

　　12月6日，財政部、人力資源社會保障部和國家稅務總局聯(lián)合下發(fā)《關于企業(yè)年金職業(yè)年金個人所得稅有關問題的通知》，自2014年1月1日起，實施企業(yè)年金、職業(yè)年金個人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策。

　　作為中國養(yǎng)老體系的第二支柱，企業(yè)年金稅延放開被市場一致理解為中國養(yǎng)老體系市場化的關鍵一步，但這將在多大程度上撬動企業(yè)年金規(guī)模的增長，業(yè)內卻觀點不一。

　　不過，令保險（放心保）業(yè)更興奮的是，此次終于看到了商業(yè)養(yǎng)老保險稅延政策推出的曙光?！捌鋵嵆雠_速度那么快已經體現(xiàn)了本屆政府重構養(yǎng)老保障體系的決心，也可以看出財稅部門態(tài)度的變化，未來稅延政策應該不會僅限于年金?！币晃?a href="http://www.kcuv.cn/yanglaobaoxian/1268565/">養(yǎng)老險公司人士對記者表示。

　　對年金規(guī)模激勵有多大

　　頗為巧合的是，就在《通知》下發(fā)的第二天，12月7日晚間，華夏基金發(fā)布公告稱，出于個人職業(yè)規(guī)劃需要，副總經理張后奇在12月5日從華夏基金離職。據(jù)了解，張后奇即將出任平安養(yǎng)老保險公司總經理，這也是繼前華夏基金總經理范勇宏出任國壽資管首席投資官后，又一位基金高管轉投保險業(yè)。

　　從企業(yè)年金投資管理人市場份額排名第三的華夏基金，轉投市場份額排名第一的平安養(yǎng)老，歲末資管人才爭奪戰(zhàn)的加劇，是否意味著各家機構早就嗅到了養(yǎng)老行業(yè)政策紅利而提前布局？

　　根據(jù)《通知》，稅收優(yōu)惠采取EET模式，即繳費、投資環(huán)節(jié)免稅，領取時納稅；個人繳費不超過本人上一年度工資4%的部分暫不繳納個稅，但繳費工資基數(shù)不得超過上一年度當?shù)厣缙焦べY的3倍；單位按照相關規(guī)定和標準為個人賬戶繳費部分將不需繳納個人所得稅。

　　公開資料顯示，截至今年上半年，全國有5.9萬企業(yè)建立企業(yè)年金，積累基金僅5366億元，參與企業(yè)年金的職工人數(shù)為1957萬人，僅占參加基本養(yǎng)老保險職工總數(shù)的6%?！?a href="http://www.kcuv.cn/yanglaobaoxian/2058266/">養(yǎng)老金發(fā)展第一推動力就是稅收?！庇浾咦⒁獾?，在日前某保險論壇上，在談到企業(yè)年金，包括國壽養(yǎng)老險公司資產管理部總經理劉云龍在內的業(yè)內高管均一致認為，近年來企業(yè)年金發(fā)展低于預期，一大主因正是缺乏更多的稅優(yōu)激勵。

　　不過，對于此次稅優(yōu)激勵作用下企業(yè)年金市場規(guī)模的上升，業(yè)內的測算相差不小?！邦A計未來3年，每年受托資產和投資管理資產的規(guī)模上升速度將在30%以上，2014年企業(yè)年金累積規(guī)模將達到7687億，2015年達到或接近10000億，2016年將達到13000億?！逼桨沧C券分析師繳文超稱。中金公司則更樂觀地指出，在其按照企事業(yè)單位年金試行辦法的上限靜態(tài)測算下，企業(yè)年金的發(fā)展空間為年繳保費約10000億元。

　　但由于此次改革對企業(yè)稅收部分的政策保持不變，即雇主和員工繳費合計的稅前扣除比率為9%，低于美國401K初期的25%，因此也有不少分析師認為受制于額度，此次政策還不足以激勵年金規(guī)模快速增長。

　　甚至不無這樣的擔憂：我國企業(yè)相關稅負較重，是否會導致他們在企業(yè)年金上心有余而力不足？“《通知》出臺意在為養(yǎng)老金并軌做準備，職業(yè)年金是重點，對企業(yè)年金的撬動作用相對較小?！比A創(chuàng)證券稱。這就意味著本次稅收優(yōu)惠政策推出后，年金市場上短期內還是以壟斷行業(yè)及事業(yè)單位兩類主體為主。

　　據(jù)申銀萬國測算，假設已經建立企業(yè)年金的職工有50%加入到個人繳費，并按4%的上限繳納，月平均工資10000元，則每年新增企業(yè)年金資金為400億左右，而實際數(shù)值可能遠低于此。

　　商業(yè)養(yǎng)老稅延新預期

　　盡管市場呼喚多年的稅延養(yǎng)老終于在企業(yè)年金上破冰，但對保險行業(yè)的影響也僅被“輕微利好”來形容。

　　實際上，在目前企業(yè)年金受托人和投資管理人市場上，保險機構的市場規(guī)模具有明顯優(yōu)勢。在受托人方面，保險、銀行和信托的市場份額分別為71% 、27% 和2%，其中份額最大的公司是中國人壽(601628,股吧)、中國平安和工商銀行(601398,股吧)；在投資管理人方面，保險、基金和信托的市場份額分別為47%、43% 和10%，其中份額最大的公司是中國平安、中國人壽和華夏基金。

　　據(jù)悉，受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人的管理費率分別為0.12%、5 元/月、0.05%和0.5%。長江證券(000783,股吧)分析師劉俊指出，“如果以900億新增委托資產規(guī)模進行測算，帶來的管理費收入在8億元左右，在市場維持現(xiàn)有參與格局不變的背景下，保險、銀行、基金、信托和券商分別受益39.3%、30.9%、23.8%、5.5%和0.5%?！?/P>

　　“這次政策更有利于資產管理行業(yè)，雖然保險公司也參與其中，但對于整個保險業(yè)投資資產而言還是太小，短期內對保險公司利潤增長影響不大?！鄙鲜?a href="http://www.kcuv.cn/yanglaobaoxian/1268565/">養(yǎng)老險公司人士對記者坦言。而劉云龍還指出，除了稅優(yōu)的推動，養(yǎng)老金的發(fā)展還應在金融角度有制度紅利或相應舉措，如美國就有面向養(yǎng)老金發(fā)行的特別長期的國債，其收益就使產品更具競爭力。

　　但在年金稅優(yōu)的鋪墊下，市場開始對將令保險業(yè)更直接受益的商業(yè)養(yǎng)老險稅延政策展開了新一輪預期。

　　“更期待個人養(yǎng)老保險稅收遞延政策?！鄙赉y萬國明確表示，個人養(yǎng)老保險稅收遞延政策討論多時，在對第二支柱的稅收政策推出后，預計未來會加快推出作為第三支柱的個人商業(yè)養(yǎng)老保險的稅收遞延政策，畢竟這部分的受眾面更廣，能更大程度地緩解養(yǎng)老壓力。同時，對于保險行業(yè)，稅收優(yōu)惠除了對養(yǎng)老保險的直接促進作用外，還可以促進保險消費方式的轉變，由被動供給向主動需求轉變。

　　華創(chuàng)證券則如此描繪了中國養(yǎng)老保障體系的重構路線圖：通過所得稅遞延鼓勵發(fā)展職業(yè)年金、企業(yè)年金，為第一支柱并軌創(chuàng)造條件；啟動機關事業(yè)單位養(yǎng)老制度與城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險并軌，降低社保繳費率；建立國民基礎養(yǎng)老金，實現(xiàn)基礎養(yǎng)老金的全國統(tǒng)籌及市場化運作；推出個人商業(yè)養(yǎng)老保險稅收優(yōu)惠。

　　但對于現(xiàn)實中個人稅延養(yǎng)老險政策的落地，業(yè)內普遍認為仍然沒有時間表。

無憂保的快速發(fā)展，是中國3億無法正常繳納社保勞動力的迫切需求，也是政府的“互聯(lián)網+人社”的一次大膽嘗試。 小編有話說：謝謝這么優(yōu)秀的你來看文章，有什么想對小編說的盡管來吧，大家的支持就是我們的動力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515