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　　本報記者 冷翠華

　　昨日，人保資產(chǎn)公布了其今年三季度企業(yè)年金投資管理情況。至此，擁有企業(yè)年金投資管理資格的保險（放心保）機構(gòu)全部公布了其三季度成績單。各機構(gòu)認為，總體上看，今年的收益率水平較理想，明年有望更好一些。對明年的投資策略，固定收益類板塊尤其是債券市場的投資機會較大，在權(quán)益類板塊，大家一致看好國企改革板塊，不過對股市是否將出現(xiàn)很大的機會還持有不同看法。

　　國壽養(yǎng)老 人保資產(chǎn)

　　三季度年金收益堪比上半年

　　近幾日，保險機構(gòu)企業(yè)年金三季度的投資收益情況陸續(xù)公布。從各機構(gòu)的情況看，大多數(shù)的收益水平比較穩(wěn)定，三季度的投資收益占本年累計收益的比重處于30%-40%之間。在已公布成績的企業(yè)當中，國壽養(yǎng)老的業(yè)績表現(xiàn)較為特別，其投資管理的企業(yè)年金三季度投資收益約占年度累計收益的55.5%，也就是說三季度一個季度的收益超過了上半年的收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，國壽養(yǎng)老投資管理的組合數(shù)為439個，組合資產(chǎn)凈值約659.3億元，三季度投資收益約11億元，本年累計投資收益約19.8億元。由此可見，其三季度的投資收益約占年度總收益的55.5%，三季度收益表現(xiàn)出明顯的提速。

　　從具體年金投資組合的收益情況看，截至三季度末，國壽養(yǎng)老收益率實現(xiàn)6%-8%的組合數(shù)達到4個，而目前其他幾家保險機構(gòu)的收益率尚沒有達到這一區(qū)間水平的；但與此同時，其投資管理的1個投資組合的收益率為負數(shù)，一項含權(quán)益類計劃的加權(quán)平均收益率為-0.07%，而其他幾家保險機構(gòu)所有的投資組合收益率均為正數(shù)。

　　同時，人保資產(chǎn)投資管理的企業(yè)年金三季度的投資收益約5751.47萬元，占本年累計投資收益的42.7%?？梢?，三季度其投資收益也明顯高于前兩個季度平均投資收益。

　　此外，太平養(yǎng)老到今年三季度末投資管理的年金組合數(shù)為225個，組合資產(chǎn)凈值為302億元，三季度投資收益為3.6億元，本年累計投資收益為10.2億元。

　　長江養(yǎng)老到今年三季度末投資管理的年金組合數(shù)為62個，組合資產(chǎn)凈值為333.6億元，三季度投資收益為2.9億元，本年累計投資收益約9億元。

　　泰康資產(chǎn)到今年三季度末投資管理的年金組合數(shù)為248個，期末組合資產(chǎn)凈值為473.8億元，三季度投資收益為5.4億元，本年累計投資收益為14.9億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，考慮到今年權(quán)益市場和債券市場的大環(huán)境，保險機構(gòu)投資管理的企業(yè)年金實現(xiàn)上述投資收益水平已經(jīng)不錯。上半年，上證綜指增長率為-12.78%,中債全價指數(shù)增長率為0.47%，而企業(yè)年金的加權(quán)平均收益率為2.31%。另外，一個重要原因是，保險機構(gòu)在進行年金投資時，大多注重追求長期穩(wěn)定的收益，對風險的控制非常嚴格，因此，在謹慎的投資策略下，其階段性業(yè)績未必很高，但從長期平均收益來看，還是很有競爭力。

　　加大固定收益類投資力度

　　隨著人社部關(guān)于擴大企業(yè)年金投資范圍的公布，企業(yè)年金不僅可以投資銀行存款、國債、證券投資基金、股票等金融產(chǎn)品，還可以投資商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃和股指期貨。2014年，企業(yè)年金管理機構(gòu)青睞哪一類投資？

　　“在未來的投資配置中，固定收益類產(chǎn)品依然是各投資管理機構(gòu)的主要投資品種。”長江養(yǎng)老投資業(yè)務負責人表示。

　　這一觀點也得到了太平養(yǎng)老相關(guān)負責人的認同。他表示，人社部放寬年金投資范圍后，最近半年以來，各管理機構(gòu)在信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃、銀行理財產(chǎn)品等新的投資品種上進行了有益的嘗試。在2014年的年金投資中，年金投資管理機構(gòu)在投資新政的指引下，會進一步加大固定收益類投資力度，對企業(yè)和委托人創(chuàng)造更穩(wěn)定的預期收益。

　　太平養(yǎng)老對本報表示，在2014年的投資上會關(guān)注固定收益類和權(quán)益類配置的更均衡，著重把握結(jié)構(gòu)性機會。在固定收益部分，該公司將逐步增加持倉規(guī)模，并通過波段交易進行投資，在利率債久期上將較為進取，信用債領(lǐng)域?qū)揽仫L險。在另類投資部分領(lǐng)域，太平養(yǎng)老將加大另類投資資產(chǎn)的配置力度，以短期限、高收益為標準，將重點關(guān)注養(yǎng)老金產(chǎn)品的投資機會。

　　長江養(yǎng)老有關(guān)負責人也表示，債券市場明年有望給投資管理機構(gòu)帶來更好的收益，這也是年金投資的主要領(lǐng)域，但他同時指出，在這一領(lǐng)域要嚴防信用風險尤其是城投債和地產(chǎn)債券的信用風險。他認為，隨著國家對地方政府融資規(guī)模的收緊，部分項目存在延期支付等風險，同時，他還認為，當前房價已經(jīng)超出正常漲幅，房產(chǎn)稅等政策的出臺很可能引發(fā)房價大幅下跌，因此，他們在投資地產(chǎn)債時會對開發(fā)商的資金情況、未來的開發(fā)節(jié)奏等因素進行通盤考慮。

　　國企改革激發(fā)活力

　　在穩(wěn)定收益的目標預期下，企業(yè)年金對權(quán)益板塊的投資往往有較為嚴格的限制，不過，當股市出現(xiàn)明顯機會時，年金投資管理機構(gòu)還是希望能分享股市紅利。對明年的權(quán)益市場，年金管理機構(gòu)看好哪些領(lǐng)域？將采取怎樣的策略？

　　“國企改革是我們關(guān)注的重點。我們認為，隨著國有企業(yè)改革的深入，很多僵硬機制將被打破，活力將被激發(fā)出來，具有很大的發(fā)展?jié)摿??！遍L江養(yǎng)老投資業(yè)務負責人表示。事實上，黨的十八大報告提出要深化國有企業(yè)改革，完善各類國有資產(chǎn)管理體制。12月17日，上海市政府公布了《關(guān)于進一步深化上海國資改革促進企業(yè)發(fā)展的意見》（簡稱“上海國資國企改革20條”），通過改革，上海國資將進一步提高集中度，80%以上國資企業(yè)將集中在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)與現(xiàn)代服務業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。

　　太平養(yǎng)老同樣對國企改革板塊十分看好。該公司負責人表示，在權(quán)益投資部分，2014年的形勢比2013年更加樂觀，該公司將適時增加權(quán)益?zhèn)}位配置比例，配置上低配周期股，高配成長股，戰(zhàn)略布局方向有四個方面，一是改革主線，包括國企改革、軍工、通信、金融、鐵路；二是內(nèi)需擴張帶來成長：文化，信息消費；三是能源安全戰(zhàn)略所帶來的機遇；四是創(chuàng)新型企業(yè)。在基金投資領(lǐng)域，太平養(yǎng)老認為，股票型基金和債券型基金均有機會，重在精選。

　　不過，與太平養(yǎng)老對權(quán)益市場的樂觀態(tài)度相比，也有一些保險機構(gòu)的態(tài)度相對謹慎，他們認為盡管對部分板塊的發(fā)展比較看好，但目前還看不到明年股市有大的機會。長江養(yǎng)老投資負責人就表示，其對年金投資的風控要求很高，如果股市沒有大的機會，不會大幅增加權(quán)益投資配比。另外，他認為，債市經(jīng)過今年的下跌之后，明年有望迎來上漲，投資收益可期，在該市場的投資能滿足委托人的收益要求，沒必要承受股市的大幅波動。

　　總體上看，無論投資管理機構(gòu)對權(quán)益市場走勢如何判斷，追求長期穩(wěn)定收益都是他們不變的目標。太平養(yǎng)老相關(guān)負責人表示，企業(yè)年金市場經(jīng)過幾年的發(fā)展，監(jiān)管政策不斷完善，管理機構(gòu)的水平也不斷提高，在投資收益的考量上也經(jīng)歷了從相對收益向絕對收益的轉(zhuǎn)變。年金基金是職工的養(yǎng)老錢，其投資更注重安全性，收益水平不宜大起大落，追求平穩(wěn)收益應為主要目標。

無憂保的快速發(fā)展，是中國3億無法正常繳納社保勞動力的迫切需求，也是政府的“互聯(lián)網(wǎng)+人社”的一次大膽嘗試。 小編有話說：謝謝這么優(yōu)秀的你來看文章，有什么想對小編說的盡管來吧，大家的支持就是我們的動力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515